Wichtigste Erkenntnisse:
- Der "Fun 101"-Pivot: Target versucht, das Wachstum mit "Fun 101" wieder anzukurbeln, einer neuen Merchandising-Strategie, die darauf abzielt, "mehr kulturelle Relevanz" und "trendgerechte Energie" in die Regale zu bringen.
- Discretionary Drag: Trotz des Wachstums bei Food & Beverage hat das Kerngeschäft zu kämpfen. Der vergleichbare Umsatz ging im 3. Quartal um 2,7 % zurück, was auf die "anhaltende Schwäche" in den Bereichen Wohnen und Bekleidung zurückzuführen ist.
- Kursprognose: Das Bewertungsmodell deutet auf ein Kursziel von 128 $ bis 2030 hin, wobei eine langsame und stetige Stabilisierung der Margen angenommen wird.
- Enttäuschende Renditen: Mit einer impliziten annualisierten Rendite von 4,8 % bietet die Aktie dem Modell zufolge im Vergleich zu den Risiken nur wenig Aufwärtspotenzial, was sie in den nächsten Jahren zu "totem Geld" machen könnte.
Target(TGT) befindet sich an einem Scheideweg.
Einst der Liebling des Einzelhandels, kämpft das Unternehmen nun darum, in einem Konsumumfeld, das "diskretionäre" Ausgaben bestraft, relevant zu bleiben.
CEO Brian Cornell bleibt optimistisch und wirbt für das Modell der "Stores-as-Hubs" und eine neue Partnerschaft mit OpenAI, um das Einkaufserlebnis zu personalisieren.
Die Ergebnisse sprechen jedoch eine andere Sprache.
Während Target Circle 360 (das Mitgliedschaftsprogramm von Target) einen Umsatzsprung von 35 % bei der Lieferung am selben Tag brachte, bewegen sich die margenstarken "Fun Stuff", also Kleidung, Heimtextilien und Elektronik, nicht.
Die LTM-Betriebsmarge ist auf 4,7 % gesunken und liegt damit weit unter dem Höchststand der Pandemie.
Mit einem Aktienkurs von 106 $, was in etwa dem 13-fachen des voraussichtlichen Gewinns entspricht, sieht das Unternehmen billig aus. Aber ist es ein Schnäppchen oder eine klassische Wertfalle?
Was das Modell für die TGT-Aktie aussagt
Diese Analyse bewertet das Potenzial von Target bis zum Jahr 2030 und wägt dabei die zuverlässige Dividende gegen das fehlende organische Wachstum ab.
Das Modell signalisiert "Vermeiden/Wertfalle".
Unter Verwendung einer Prognose von 1,0 % Umsatzwachstum (CAGR) und 3,3 % Nettogewinnspanne weist das Modell auf ein Kursziel von 128 $ bis Januar 2030 hin.
Dies impliziert eine enttäuschende annualisierte Rendite von 4,8 % gegenüber dem heutigen Stand.
Im Wesentlichen deutet das Modell darauf hin, dass die Anleger lediglich eine Dividende kassieren, während der Aktienkurs stagniert, es sei denn, Target kann seine Margen radikal verbessern oder das Umsatzwachstum wieder ankurbeln.
Die Wall Street ist ebenso skeptisch.
Das durchschnittliche Kursziel für Anfang 2025 ist auf 97 $ gesunken und liegt damit sogar unter dem aktuellen Aktienkurs, was darauf hindeutet, dass die Analysten vor einer Erholung mit weiteren Kursverlusten rechnen.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die TGT-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 1,0
Während die Segmente "Drive Up" und "Digital" im mittleren einstelligen Bereich wachsen, kompensieren sie lediglich den Rückgang der Besucherzahlen in den physischen Geschäften.
Das Management betonte, dass "die Verbraucher wählerisch sind und ihre Budgets strecken", was das "Nice-to-have"-Sortiment von Target im Vergleich zur "Need-to-have"-Dominanz von Walmart im Lebensmittelbereich unverhältnismäßig stark beeinträchtigt.
Das Modell prognostiziert einen mageren CAGR von 1,0 %, was ein Geschäft widerspiegelt, das in einer Welt mit hoher Inflation um eine Ausweitung seines Umsatzes kämpft.
2. Operative Margen: 3,3% (netto)
Die Rentabilität wird von beiden Seiten unter Druck gesetzt.
Die Bruttomargen stehen unter Druck durch Abschläge, die erforderlich sind, um Lagerbestände mit geringer Umschlagshäufigkeit abzubauen, während die VVG-Kosten weiterhin hoch bleiben.
Obwohl das Management eine Entlastung der Margen durch niedrigere Schwundraten (Diebstahl) erwartet, die auf das Niveau vor der Pandemie zurückgehen, stellt die "Mixverschiebung" hin zu Lebensmitteln mit niedrigeren Margen weiterhin einen Gegenwind dar.
Das Modell geht von einer durchschnittlichen Nettogewinnspanne von 3,3 % aus, was für Target historisch niedrig, aber angesichts der aktuellen Wettbewerbslandschaft realistisch ist.
3. Exit P/E Multiple: 12,5x
Target wird derzeit mit einem Terminkurs von etwa 13,8x gehandelt, was bereits ein Abschlag gegenüber dem breiteren Markt ist.
Das Modell geht von einem Exit-Multiple von 12,5x bis 2030 aus.
Dieser Multiplikator spiegelt ein reifes, wachstumsschwaches Einzelhandelsunternehmen wider. Ohne einen klaren Katalysator für eine Margenausweitung ist es schwierig, für eine höhere Bewertung zu argumentieren.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Der "Base Case" bietet anleiheähnliche Renditen bei aktienähnlichem Risiko, ein schlechter Kompromiss (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen).
- Low Case: Wenn eine Rezession eintritt und die Konsumausgaben weiter einbrechen, könnte die Aktie auf $115 fallen und eine mickrige jährliche Rendite von 2,0 % (hauptsächlich aus Dividenden) erzielen.
- Mittlerer Fall: Wenn die "Fun 101"-Initiativen erfolgreich sind, deutet das Modell auf eine Gesamtrendite von 21 % über vier Jahre hin, was kaum aufregend ist.
- Hoher Fall: Nur wenn Target wieder eine Gewinnspanne von 4 % und ein Wachstum von 2 % erreicht, wird die Aktie interessant und könnte bei einer jährlichen Rendite von 10,8 % einen Wert von 160 $ erreichen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die TGT-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
