Wichtigste Erkenntnisse:
- Pivot im Luxussegment: Meliá Hotels (MEL) ist erfolgreich dabei, sein Portfolio neu zu positionieren. Die Luxuszimmer machen nur noch 20 % des Inventars aus, generieren aber fast 40 % des Gesamtumsatzes.
- Kursprognose: Unser Modell geht davon aus, dass die Aktie bis Dezember 2027 auf 10 € pro Aktie steigen könnte.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine solide annualisierte Rendite von 14,0 % und positioniert die Aktie als "Buy" für Anleger, die auf der Erholungswelle im Reiseverkehr mitreiten.
- Operative Stärke: Der systemweite RevPAR (Umsatz pro verfügbarem Zimmer) stieg im zweiten Quartal um 5,8 %, angetrieben von einer starken Leistung in Spanien und einer Erholung im Geschäftsreiseverkehr.
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Meliá Hotels International(MEL) beweist, dass Qualität in der post-pandemischen Reiselandschaft besser ist als Quantität.
Der spanische Hotelier meldete ein solides erstes Halbjahr 2025, in dem der Umsatz ohne Veräußerungsgewinne um 3,1% stieg. Der eigentliche Clou ist jedoch die "Premiumisierung" der Erträge. Durch die Konzentration auf Luxusmarken wie Gran Meliá und Paradisus holt das Unternehmen mehr Wert aus jedem Gast heraus. Das Management stellte fest, dass die positive Dynamik in städtischen Zentren wie Madrid und Sevilla durch "jüngste Eröffnungen und Renovierungen im Premium- und Luxussegment" unterstützt wird.
Deleveraging bleibt eine Priorität. Das Unternehmen verringerte seine Nettoverschuldung (ohne Leasingverträge) trotz der saisonalen Schwankungen des Cashflows im ersten Halbjahr um 17,5 Millionen Euro.
Mit einem Aktienkurs von 8,07 € liegt der Preis der Aktie unter ihrem Potenzial, wenn das Unternehmen seine Margen beibehalten und die Schulden weiter abbauen kann.
Was das Modell für die MEL-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von Meliá bis zum Jahr 2027 bewertet, wobei wir uns auf die anhaltende Stärke des Freizeitreiseverkehrs und die Margenvorteile seiner anlagenarmen Expansion konzentriert haben.
Auf der Grundlage einer Prognose von 2,5 % Umsatzwachstum (CAGR) und 14,8 % operativer Marge prognostiziert das Modell, dass die Aktie bis Ende 2027 einen Wert von 10 € erreichen könnte.
Dies impliziert eine annualisierte Rendite von 14,0 % über die nächsten zwei Jahre.
Dieses Renditeprofil deutet darauf hin, dass der Markt die Ertragskraft des renovierten Portfolios von Meliá noch nicht in vollem Umfang zu schätzen weiß.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die MEL-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 2,5%
Meliá zeigt sich in allen Bereichen widerstandsfähig. In der EMEA-Region war die Leistung "positiv", auch ohne Großereignisse wie die Fußball-Europameisterschaft, die die Zahlen in die Höhe trieben.
Das Unternehmen vergrößert außerdem seine Präsenz durch ein "Asset-Light"-Modell. Ein wichtiger Schritt war die Expansion der Marke Paradisus in Europa, einschließlich einer strategischen Transaktion für das Paradisus Salinas Hotel auf den Kanarischen Inseln.
Wir prognostizieren ein konservatives Umsatzwachstum von 2,5 % CAGR bis 2027. Dabei gehen wir davon aus, dass sich die Belegungsraten normalisieren und das Wachstum hauptsächlich aus Preiserhöhungen (ADR) und neuen Managementverträgen resultiert.
2. Operative Margen: 14.8%
Die Effizienz verbessert sich.
Im zweiten Quartal 2025 erzielte Meliá eine EBITDA-Marge von 28 % und bewies damit seine Fähigkeit, die Kosten auch bei anhaltender Inflation zu kontrollieren. Die Margen des ersten Halbjahres blieben mit 24,7% stabil, trotz einiger einmaliger Restrukturierungskosten.
Wir gehen davon aus, dass die operativen Margen (EBIT) auf 14,8% steigen werden, was die anhaltende Verlagerung hin zu margenstärkeren Luxuszimmern und die operative Hebelwirkung der Gruppe widerspiegelt.
3. Exit P/E Multiple: 13,4x
Meliá wird derzeit mit dem 10,6-fachen des Gewinns gehandelt.
Unser Modell geht von einem Exit-Multiple von 13,4x bis 2027 aus.
Wir haben einen Multiplikator gewählt, der eine Rückkehr zu einer normalisierten Bewertung für einen Hotelbetreiber mit einer starken Marke und einer sich verbessernden Bilanz widerspiegelt. Wenn die Schuldenlast sinkt, sollte das Eigenkapital eine höhere Prämie erzielen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Anleger sollten eine Divergenz zwischen unserem kurzfristigen geführten Modell und längerfristigen konservativen Szenarien beachten (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Wenn die Nachfrage nach Reisen sinkt oder die Kosten für den Schuldendienst steigen, könnte die Aktie stagnieren und bis 2029 eine jährliche Rendite von -0,9 % bieten.
- Mid Case: Wenn das Unternehmen stetig wächst, aber die Bewertungsmultiplikatoren nicht wie in unserem kurzfristigen Modell prognostiziert steigen, könnte die Rendite über den 4-Jahres-Horizont bescheidene 3,5 % pro Jahr betragen.
- High Case: In einem bullischen Szenario, in dem die Luxusstrategie das Gewinnwachstum auf ~9% beschleunigt, könnten die Renditen 6,9% pro Jahr erreichen.
(Hinweis für Anleger: Das Guided Model (2-Jahres-Sicht) ist deutlich optimistischer als das Advanced Model (4-Jahres-Sicht). Das Aufwärtspotenzial von 14 % hängt stark von einer kurzfristigen Neubewertung ab).
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Meliá Hotels-Aktie noch?
Mit dem neuen Valuation Model von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
