Wichtige Kennzahlen zur Western Digital-Aktie
- Aktueller Kurs: 721,22 $
- Kursziel (Mittelwert): ~1.135 $
- Konsenszielkurs (Mittelwert): ~554 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~ 74 %
- Annualisierte IRR: ~15 % / Jahr
- Kursreaktion auf die Gewinnmitteilung: (0,69 %) am 30. April 2026
- Maximaler Drawdown: 20,59 % am 30.03.2026
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Was ist passiert?
Western Digital Corporation (WDC) hat ihr eigenes Konsensziel weit übertroffen und ist weiter gestiegen. Die Aktie legte am Montag, dem 15. Juni, um 16 % zu und schloss mit einem Allzeithoch von 653,53 US-Dollar, um dann am Dienstag weiter auf rund 721 US-Dollar zu steigen. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei etwa 554 US-Dollar, sodass die Aktie nun rund 30 % über dem von den Analysten geschätzten Durchschnittswert notiert.
Diese Lücke bedeutet eines von zwei Dingen: Entweder ist der Aufschwung erschöpft, oder die Analysten hinken hinterher. Derzeit trifft das Zweite zu. Fünf Banken haben ihre Kursziele innerhalb einer einzigen Woche angehoben, und der Grund dafür ist nicht die den Anlegern bereits bekannte Nachfrage nach KI. Es ist eine Versorgungsknappheit, die die Wall Street nun endlich in Zahlen fasst.
Was den Aufschwung ausgelöst hat
Auslöser war eine Welle von Kurszielanhebungen, angeführt von Morgan Stanley:
- Morgan-Stanley-Analyst Erik Woodring hob sein Kursziel von 488 auf 650 Dollar an und behielt die Empfehlung „Übergewichten“ sowie ein Bullen-Szenario von 920 Dollar bei.
- JPMorgan hob das Kursziel am vergangenen Freitag von 530 $ auf 650 $ an.
- Citi, Mizuho und BofA hatten ihre Kursziele bereits früher im Monat angehoben; China Renaissance ging auf 655 Dollar.
Was sich geändert hat, ist die Begründung: Frühere Heraufstufungen stützten sich auf die Nachfrage, diese Welle stützt sich auf die Verknappung. Laut der Analyse von Morgan Stanley sieht die Versorgungslage nun wie folgt aus:
- Das Angebot an Festplatten (den rotierenden magnetischen Speichermedien, auf denen etwa 80 % der Daten von Hyperscalern gespeichert sind) wird im Jahr 2026 um 10 % bis 15 % hinter der Nachfrage zurückbleiben.
- Die Nachfrage wächst aufgrund von KI-Workloads um etwa 40 % bis 50 % pro Jahr; das Angebot wächst hingegen nur um 30 % bis 35 %.
- Original Design Manufacturers (ODMs), also die Auftragsfertiger, die Server für Cloud-Kunden zusammenbauen, verfügen nur über Laufwerksbestände für ein bis zwei Wochen.
Die Auswirkungen auf die Preisgestaltung sind ausschlaggebend für die Gewinne. Western Digital und Seagate verkaufen Festplatten derzeit zu etwa 14 bis 15 US-Dollar pro Terabyte, und Morgan Stanley stellt fest, dass beide Unternehmen bis 2027 bzw. 2028 Preise von 25 bis 30 US-Dollar pro Terabyte anstreben. Aufgrund dieser Preisprognosen hob Morgan Stanley seine Gewinnschätzungen für WDC auf 22,40 US-Dollar für das nächste Geschäftsjahr und 43,47 US-Dollar für das Geschäftsjahr 2028 an und erklärte, der Aktienkurs könnte sich erneut verdoppeln, sollte sich das optimistische Szenario bestätigen.
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Warum die Äußerungen des Finanzvorstands dies untermauern
Das Argument zur Angebotsseite deckt sich mit dem, was Finanzvorstand Kris Sennesael den Anlegern auf der Evercore Global TMT Conference am 3. Juni mitteilte. Auf die Frage, wie WDC eine Nachfrage von über 25 % ohne neue Fabriken decken könne, antwortete er unverblümt: „Wir müssen keine zusätzliche Produktionskapazität schaffen, um das zu unterstützen. Wir können dieses sehr starke Wachstum von mehr als 25 % durch Technologie- und Produktumstellungen bewältigen, während wir auf Laufwerke mit höherer Kapazität umsteigen.“
Diese Antwort ist die Margenentwicklung, für die die Wall Street bereit ist zu zahlen:
- Der durchschnittliche Verkaufspreis pro Terabyte stieg im Jahresvergleich um 9 %, während die Kosten pro Terabyte um etwa 10 % pro Jahr sanken, da die Herstellung eines 40-Terabyte-Laufwerks kaum mehr kostet als die eines 32-Terabyte-Laufwerks.
- Diese Differenz führt zu einer Bruttomarge von 70 % bis 75 %.
- Die Bruttomarge überschritt im März-Quartal erstmals die 50-Prozent-Marke.
Western Digital legte am 30. April die Ergebnisse für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 vor: Der Umsatz lag mit 3.337 Millionen US-Dollar über der Konsensschätzung von 3.248 Millionen US-Dollar laut TIKR, und das bereinigte Ergebnis je Aktie betrug 2,72 US-Dollar gegenüber einer Schätzung von 2,39 US-Dollar. Die Aktie gab an diesem Tag nur um 0,69 % nach – nicht aufgrund schwacher Zahlen, sondern weil sie bis zu diesem Zeitpunkt bereits stark gestiegen war.
Wie schneidet WDC im Vergleich zu Seagate ab?
Auf der TIKR-Seite „Wettbewerber“ notiert Western Digital bei einem NTM-EV/Umsatz von 13,61 und einem NTM-EV/EBITDA von 28,26. Seagate (STX) ist mit 15,16 bzw. 32,44 bei denselben beiden Kennzahlen teurer bewertet. Beide profitieren von derselben Verknappung, doch Western Digital weist laut TIKR eine zweijährige Umsatz-CAGR von rund 37 % auf und notiert dennoch unter dem Kurs seines engsten Konkurrenten. Dieser Abschlag lässt sich allein mit dem Wachstum kaum rechtfertigen und spiegelt wahrscheinlich anhaltende Zweifel daran wider, ob derart steile Margensteigerungen von Dauer sein können.
TIKR – Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 721,22 $
- Kursziel (Mittelwert): ~1.135 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~74 %
- Annualisierte IRR: ~ 15 % / Jahr
Das mittlere Kursziel basiert auf zwei Umsatztreibern: einer jährlich um über 25 % wachsenden Exabyte-Nachfrage seitens der Hyperscaler sowie der Umstellung auf Festplatten mit höherer Kapazität, die die Verkaufspreise in die Höhe treiben. Der Margentreiber ist die von Sennesael beschriebene Kosten-pro-Terabyte-Kurve, wobei das Modell eine Nettogewinnmarge von fast 40 % vorsieht.
Das Aufwärtspotenzial: Wenn die Versorgungslücke bestehen bleibt und die Preise in den Bereich von 25 bis 30 US-Dollar steigen, wachsen die Gewinne schneller als das Kurs-Gewinn-Verhältnis, und die Aktie erreicht einen vierstelligen Kurs. Das Abwärtsrisiko: Eine Verlangsamung der Investitionsausgaben der Hyperscaler würde Preise und Margen gleichzeitig belasten, und die langfristigen Verträge federn dies nur bis etwa 2028 ab.
Fazit
Die Zahl, die diese Debatte entscheidet, ist der Preis pro Terabyte. Derzeit liegt er bei etwa 14 bis 15 US-Dollar; die Optimisten setzen auf 25 bis 30 US-Dollar bis 2027 und 2028. Wenn WDC Anfang August das vierte Geschäftsquartal bekannt gibt, sollten Sie den durchschnittlichen Verkaufspreis pro Terabyte und die Entwicklung der Bruttomarge im Auge behalten. Ein Anstieg des durchschnittlichen Verkaufspreises gegenüber dem Vorquartal bei einer Marge von über 50 % bestätigt, dass die Verknappung real ist. Ein unveränderter ASP oder ein Rückgang der Marge deutet darauf hin, dass die Preistheorie dem Geschäft vorausgeeilt ist, und eine Aktie, die 30 % über dem Konsens liegt, hat Spielraum nach unten. Der August wird zeigen, was zutrifft.
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