Wichtige Kennzahlen zur KLA Corporation-Aktie
- Aktueller Kurs: 237,33 $
- Kursziel (Mittelwert): ~350 $
- Konsens-Kursziel:~194 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~48 %
- Annualisierte IRR: ~10 % / Jahr
- Reaktion auf die Gewinnbekanntgabe: −3,63 % (29. April 2026)
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Was ist passiert?
Die Stimmung rund um die KLAC-Aktie hat sich im Jahr 2026 innerhalb eines Handelstages komplett gewendet. Nach einem kraftvollen Anstieg im Vorfeld eines der am meisten erwarteten Aktiensplits des Jahres hat die KLA Corporation (KLAC) am 16. Juni um 7,44 % und schloss bei 237,33 $. Die Bullen bezeichnen den Rückgang als vorübergehende Schwankung bei einem strukturell unersetzbaren Geschäft. Die Bären sagen, die Aktie sei zu weit und zu schnell gestiegen. Die Frage, die sich Anleger nun stellen: War der Rückgang eine Warnung oder ein Geschenk?
Warum KLA unmittelbar nach dem Aktiensplit unter Druck geriet
Der 10:1-Aktiensplit von KLA trat am 12. Juni in Kraft. Am Handelstag zuvor war die Aktie aufgrund einer Welle von Kurszielanhebungen durch Analysten um mehr als 12 % auf neue Höchststände gestiegen. Ein Aktiensplit ändert nichts am Geschäft. Er senkt lediglich den Kurs pro Aktie. Der darauf folgende Ausverkauf war also eine Frage der Positionierung und hatte nichts mit den Fundamentaldaten zu tun.
Drei Faktoren kamen zusammen. Händler nahmen nach einer Rallye von mehr als 100 % im vergangenen Jahr Gewinne mit. Die Stimmung am Optionsmarkt wurde defensiv: Daten vom 15. Juni zeigen, dass Händler 39.161 Put-Kontrakte kauften – ein Anstieg von 1.456 % gegenüber dem Tagesdurchschnitt. Und Insiderverkäufe sorgten für Schlagzeilen, da CEO Richard Wallace rund um den Aktiensplit Aktien im Wert von etwa 10 Millionen US-Dollar verkaufte.
Dieser letzte Punkt klingt schlimmer, als er ist. Der Verkauf erfolgte im Rahmen eines Rule-10b5-1-Plans, den Wallace am 19. November 2025 verabschiedet hatte und der Handelsgeschäfte im Voraus plant und kurzfristige Timing-Faktoren ausschließt. Die zutreffendere Interpretation ist eine automatische Glattstellung. Der Hintergrund der Kapitalrückführung, einschließlich einer Dividendenerhöhung um 21 % und eines Rückkaufprogramms in Höhe von 7 Milliarden Dollar, ist in den Investor-Relations-Unterlagen von KLA nachzulesen.
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War die Reaktion rational?
Teilweise. Der Auslöser war technischer Natur, keine schlechten Nachrichten. Doch die Bären verweisen auf etwas Reales: die Bewertung. KLA notiert bei einem NTM-KGV von 49,87 und einem Trailing-KGV von 67,18. Das sind hohe Bewertungskennzahlen für ein Unternehmen, das an einen zyklischen Endmarkt gebunden ist.
Das deutlichste Signal geht von den Analystendaten aus. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt bei rund 194 US-Dollar und damit unter dem Schlusskurs von 237,33 US-Dollar; der durchschnittliche Analyst rechnet also von hier aus mit einem Abwärtspotenzial. Die Aufschlüsselung lautet: 13 „Kaufen“-Empfehlungen, 5 „Outperform“-Empfehlungen, 11 „Halten“-Empfehlungen, 1 „Underperform“-Empfehlung und 1 „Verkaufen“-Empfehlung. Die Bewertungen tendieren zwar in die positive Richtung, doch die Kursziele deuten darauf hin, dass der Kurs die Fundamentaldaten überholt hat.
Was die Bullen bei der Stange hält, ist das Geschäftsmodell, und das Management hat dies in diesem Monat deutlich gemacht. Auf der „Bank of America Global Technology Conference“ am 3. Juni sagte Finanzvorstand Bren Higgins: „Das Jahr entwickelt sich zu einem sehr guten Jahr für das Unternehmen und für die Branche – und das nach bereits einigen guten Jahren.“ Dies lässt auf eine breite und mehrjährige Nachfrage schließen, nicht auf einen kurzfristigen Anstieg in einem einzigen Quartal. Er bezifferte den Markt für Waferfabrik-Ausrüstung im Jahr 2026 – also die Geräte, die Chiphersteller zur Chipfertigung kaufen – auf „über 140 Milliarden Dollar“. KLA gewann zudem 80 Basispunkte Marktanteil im Bereich Prozesskontrolle hinzu und liegt nun 7,5-mal so hoch wie sein nächster Wettbewerber. Die Intensität der Prozesskontrolle steigt mit zunehmender Komplexität der Chips, da größere, wertvollere Chips Defekte kostspieliger machen und die Kunden daher mehr Prüfungen durchführen.
Ist KLA derzeit unterbewertet?
Auf den ersten Blick nicht. KLA ist der teuerste große Name in seiner Branche, und genau das ist der Kern der Debatte. Auf der TIKR-Seite für Wettbewerber notiert das Unternehmen bei einem NTM-EV/EBITDA von 41,29, was in etwa dem Wert von Lam Research mit 41,91 entspricht, aber deutlich über dem von Applied Materials mit 32,86 und ASML mit 35,73 liegt.
Ist dieser Aufschlag gerechtfertigt? Er ist vertretbar, aber nicht günstig. Der Serviceanteil macht etwa ein Viertel des Umsatzes aus und ist größtenteils vertraglich gebunden, was die Cashflows von KLA stabiler macht als bei Wettbewerbern, die sich auf Ätz- und Abscheidungsanlagen stützen. Dies setzt jedoch voraus, dass sich der KI-Investitionszyklus weiter verstärkt. Bei diesen Bewertungskennzahlen ist der Aktienkurs auf die Umsetzung der Strategie ausgerichtet, nicht auf Überraschungen.
Der größere Unsicherheitsfaktor ist China. KLA verbuchte im Geschäftsjahr 2025 in China einen Umsatz von 4.042,57 Millionen US-Dollar, was etwa 33 % des Gesamtumsatzes entspricht, und die verschärften US-Exportkontrollen dürften in diesem Jahr mehrere hundert Millionen Dollar kosten. Das Management gibt an, dass dies in der Prognose berücksichtigt sei. Eine weitere Verschärfung würde einen erheblichen Teil der Basis treffen.
TIKR – Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 237,33 $
- Kursziel (Mittelwert): ~350 $
- Potenzielle Gesamtrendite: ~48 %
- Annualisierte IRR: ~10 % / Jahr
Das Modell stützt sich auf zwei Treiber für die durchschnittliche jährliche Umsatzwachstumsrate (CAGR): die zunehmende Intensität der Prozesssteuerung in den Bereichen Logik im KI-Zeitalter, Speicher mit hoher Bandbreite und fortschrittliche Verpackungstechnologien sowie stetige Marktanteilsgewinne von fast 50 Basispunkten pro Jahr. Der Margentreiber ist die Bruttomarge, die sich von 62 % in Richtung des vom Management angestrebten Ziels von 63 % bis 64 % bewegt. Das Hauptrisiko sind Chinas Exportkontrollen, die sich auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis auswirken und kaum Spielraum lassen. Aufwärtspotenzial: Sollte der Zyklus so lange anhalten, wie es das 215-Milliarden-Dollar-Rahmenwerk des Managements für 2030 nahelegt, steigen die Gewinne über das mittlere Szenario hinaus und die Aktie wird neu bewertet. Abwärtspotenzial: eine Korrektur in Richtung des von der Wall Street angestrebten Kursziels von unter 200 US-Dollar, falls sich das Wachstum abkühlt.
Fazit
Beachten Sie im Bericht zum vierten Geschäftsquartal 2026 am 30. Juli vor allem eine Zahl: KLA hat einen Umsatz von 3,575 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Ein Ergebnis auf oder über diesem Niveau, verbunden mit Anzeichen dafür, dass sich die Lieferengpässe in der zweiten Jahreshälfte lockern, bestätigt den für die zweite Jahreshälfte erwarteten Aufschwung, auf dem die These basiert. Ein Verfehlen des Ziels liefert den Bären Argumente für ihre Bewertungsthese. Der Kursrückgang nach dem Aktiensplit scheint eher auf Positionsanpassungen zurückzuführen zu sein als auf eine fundamentale Warnung, doch bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 49 und einem Marktziel unter dem aktuellen Kurs handelt es sich um ein hochwertiges Unternehmen, dessen Bewertung davon ausgeht, dass alles nach Plan verläuft.
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