Wichtigste Erkenntnisse:
- Dominanz in Lateinamerika: MercadoLibre erzielte im 3. Quartal ein Umsatzwachstum von 39 % und damit das 27. Quartal in Folge mit einem Wachstum von über 30 %.
- Kursprognose: Bei der derzeitigen Dynamik könnte die Aktie bis Dezember 2027 3.523 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 71 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 2.058 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 32 % erzielen.
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MercadoLibre(MELI) hat gerade ein weiteres Blockbuster-Quartal abgeliefert, mit einem Umsatzanstieg von 39% im Vergleich zum Vorjahr. Aber die Zahlen geben nicht den gesamten Wandel wieder, der sich in Lateinamerika vollzieht.
Das Unternehmen baut seine Dominanz im E-Commerce und im Fintech-Bereich weiter aus und treibt die Verlagerung vom Offline- zum Online-Handel in der Region voran.
- Das Unternehmen konnte im 3. Quartal 7,8 Millionen neue Käufer gewinnen und damit die Gesamtzahl der Käufer auf 75 Millionen erhöhen.
- Die Zahl der in Brasilien verkauften Artikel stieg um 42 %, gegenüber 26 % im letzten Quartal.
- Diese Beschleunigung folgte auf die Senkung der Schwelle für den kostenlosen Versand durch MercadoLibre, was zu einem massiven Anstieg der Nachfrage und des Angebots auf der Plattform führte.
In der Zwischenzeit erreichte Mercado Pago ein Rekordniveau bei der Nutzeraktivität. Die monatlich aktiven Nutzer wuchsen immer schneller, während die Net Promoter Scores in Brasilien neue Rekordwerte erreichten. Das Kreditkartengeschäft reift weiter, und fast 50 % des brasilianischen Kartenvolumens sind nun profitabel.
Obwohl das Unternehmen in volatilen Schwellenländern tätig ist, wird die MELI-Aktie bei 2.058 $ gehandelt und bietet Anlegern, die die Netzwerkeffekte und Größenvorteile des Unternehmens in den riesigen unterversorgten Märkten Lateinamerikas verstehen, ein erhebliches Kurspotenzial.
Was das Modell über die MercadoLibre-Aktie aussagt
Wir haben MercadoLibre durch die Linse der Vision von CFO Martin de los Santos analysiert und uns dabei auf die "immensen Wachstumschancen" in den Bereichen E-Commerce und Fintech in ganz Lateinamerika konzentriert.
Die jüngste Senkung der Schwelle für den kostenlosen Versand in Brasilien hat bereits dramatische Ergebnisse gebracht. Das GMV hat sich beschleunigt, die Konversionsraten haben Rekorde erreicht, und sowohl die Käuferbindung als auch die Kaufhäufigkeit haben sich deutlich verbessert. Auch die Verkäufer haben davon profitiert, denn die Zahl der Angebote in der Preisklasse von 19 bis 79 BRL stieg rapide an.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 29,6 % und einer operativen Marge von 12,7 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 3.523 $ steigen wird. Dies setzt ein 32-faches Kurs-Gewinn-Verhältnis voraus, was eine Kompression von MercadoLibres aktuellem KGV von 41,5x bedeutet.
Da das Unternehmen weiterhin stark in die Bereiche Logistik, Kreditkarten und Erstkundeneinzelhandel investiert, ist eine gewisse Multiplikatorkompression angemessen. Der eigentliche Wert liegt im nachhaltigen Wachstum des Ökosystems und in der enormen Chance, den überwiegend offline betriebenen Einzelhandelsmarkt Lateinamerikas umzuwandeln.
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die MELI-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 29,6%
Der Wachstumsmotor von MercadoLibre profitiert von mehreren starken Rückenwinden, die gleichzeitig zusammenlaufen.
Brasiliens E-Commerce-Beschleunigung: Die niedrigere Schwelle für den kostenlosen Versand trieb das Wachstum der verkauften Artikel von 26% auf 42% im Quartalsvergleich. Die Versandkosten sanken um 8 % trotz außerordentlicher Volumensteigerungen. Die Zahl der neuen Käufer erreichte im Quartal 7,8 Millionen, mit Rekordwerten bei der Kundenbindung und der Konversionsrate.
Fintech-Dynamik: Mercado Pago erzielte ein hervorragendes Quartalsergebnis mit einem beschleunigten Wachstum der monatlich aktiven Nutzer. Sowohl das verwaltete Vermögen als auch das Kreditportfolio wuchsen rasch. Die Principality verbesserte sich in Brasilien um 11 Prozentpunkte, da mehr Nutzer Mercado Pago zu ihrem primären Finanzkonto machten.
Reifung der Kreditkarte: Nahezu 50 % des Kreditkartenvolumens in Brasilien ist jetzt profitabel, wobei Kohorten, die älter als zwei Jahre sind, positive Renditen erzielen. Das Unternehmen führte in diesem Quartal Karten in Argentinien ein und eröffnete damit eine weitere große Marktchance.
Regionale Expansion: Mexiko verzeichnete ein starkes GMV-Wachstum bei sinkenden Abwicklungskosten. Das GMV-Wachstum in Chile beschleunigte sich im dritten Quartal in Folge, während das Wachstum in Kolumbien im Vergleich zum Vorquartal um mehr als 10 Prozentpunkte anstieg.
2. Operative Margen: 12.7%
MercadoLibre arbeitet mit beeindruckenden Margen angesichts seiner aggressiven Wachstumsinvestitionen.
Aktuelle Leistung: Das Betriebsergebnis erreichte im 3. Quartal 724 Mio. $ und stieg damit um 30 % im Vergleich zum Vorjahr. Dies zeigt die Fähigkeit des Unternehmens, Wachstumsinvestitionen mit Rentabilität in Einklang zu bringen und seine zunehmende Größe zu nutzen.
Strategische Investitionen: MercadoLibre investiert weiterhin stark in den kostenlosen Versand, die Logistikinfrastruktur, den Erstkundeneinzelhandel und Kreditkarten. Diese Investitionen drücken kurzfristig auf die Margen, sorgen aber für ein starkes Umsatzwachstum. Die Kapazität der Fulfillment Center stieg im Jahresvergleich um 41 %.
Operative Hebelwirkung: Trotz umfangreicher Investitionen erzielte das Unternehmen eine starke Verwässerung der Ausgaben für allgemeine Verwaltung und Produktentwicklung. Das Umsatzwachstum liegt mit 39 % deutlich über dem Kostenwachstum, was bei der Skalierung des Geschäfts zu einer natürlichen operativen Hebelwirkung führt.
3. Exit P/E Multiple: 32x
Der Markt bewertet MercadoLibre derzeit mit 41,5x Gewinn. Wir haben das 32-fache als Exit-Multiple gewählt, um konservativ zu bleiben.
Unter dem historischen Durchschnitt: Das KGV von MercadoLibre betrug im vergangenen Jahr durchschnittlich 44,6x und 165,9x über fünf Jahre. Der aktuelle Multiplikator spiegelt die Begeisterung der Investoren wider, aber eine gewisse Kompression ist wahrscheinlich, wenn das Unternehmen reift und sich die Margen normalisieren.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Der lateinamerikanische E-Commerce steht vor Herausforderungen durch Währungsschwankungen, makroökonomische Instabilität und Wettbewerbsdruck. Hier sehen Sie, wie sich die MercadoLibre Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2027 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 20,5 % verlangsamt und die Nettogewinnmargen auf 9,3 % sinken, bietet die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 22,3 %.
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 22,8 % und einer Nettomarge von 10,0 % erwarten wir eine jährliche Rendite von 31,9 %.
- High Case: Wenn sich die Einführung des E-Commerce beschleunigt und MercadoLibre eine Marge von 10,5 % bei einem Wachstum von 25,1 % beibehält, könnte die jährliche Rendite 41,0 % erreichen.
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Die Spanne spiegelt unterschiedliche Ergebnisse für die digitale Transformation Lateinamerikas und die Wettbewerbsposition von MercadoLibre wider.
Im niedrigen Fall verlangsamen ein verstärkter Wettbewerb oder makroökonomische Herausforderungen die Wachstumsdynamik.
Im oberen Fall verstärken sich die Netzwerkeffekte von MercadoLibre, da das Unternehmen einen übergroßen Anteil an der Verlagerung von Offline- zu Online-Geschäften hat, während das Kreditkartengeschäft in allen wichtigen Märkten profitabel skaliert.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die MercadoLibre-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Alles was Sie brauchen sind drei einfache Eingaben:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
