Kann sich Marvell Technology bis 2027 von seinem Allzeithoch erholen, wenn es um 35% fällt?

Wichtigste Erkenntnisse:

• Marktführer im Bereich KI-Infrastruktur: Marvell erzielte im 3. Quartal einen Rekordumsatz von 2,08 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 37 % im Vergleich zum Vorjahr, angetrieben durch die explosive Nachfrage nach KI-Rechenzentren.
• Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Dynamik könnte die Aktie bis Januar 2028 134 $ erreichen.
• Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 62 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 83 $.
• Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,0 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 27 % erzielen.

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Marvell Technology(MRVL) hat soeben eine transformative Akquisition angekündigt, die das Unternehmen an die Spitze der KI-Infrastruktur der nächsten Generation bringt.

Mit dem Kauf von Celestial AI erwirbt das Unternehmen eine bahnbrechende Photonic Fabric-Technologie, die speziell für Scale-up-Interconnects entwickelt wurde - Verbindungen mit hoher Bandbreite und geringer Latenz, die Hunderte von KI-Beschleunigern über mehrere Racks hinweg miteinander verbinden.

Dieser strategische Schritt folgt der beeindruckenden Erfolgsbilanz von Marvell bei Übernahmen. Seit 2019 waren Deals wie Inphi und Innovium laut CEO Matt Murphy "absolute Home Runs".

Branchenanalysten prognostizieren, dass sich allein der Markt für Merchant-Scale-Up-Switches bis 2030 auf 6 Milliarden US-Dollar belaufen wird, während optische Verbindungen 10 Milliarden US-Dollar übersteigen könnten.

Aber die Akquisitionsgeschichte ist erst der Anfang.

• Das Kerngeschäft von Marvell lieferte im 3. Quartal außergewöhnliche Ergebnisse mit einem Umsatz von 1,52 Milliarden US-Dollar im Bereich Rechenzentren, was 73 % des Gesamtumsatzes ausmacht.
• Das Interconnect-Geschäft des Unternehmens wächst weiterhin schneller als die Ausgaben für Cloud-Lösungen, die im nächsten Jahr voraussichtlich um mehr als 30 % steigen werden.

Mit einem Kurs von 83 US-Dollar bietet die MRVL-Aktie Anlegern, die die umfassende Positionierung des Unternehmens in allen Bereichen der KI-Infrastruktur - von kundenspezifischen Chips über optische Verbindungen bis hin zu Switches für Rechenzentren - verstehen, ein erhebliches Kurspotenzial.

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Was das Modell über die Marvell-Aktie aussagt

Wir haben Marvell anhand der strategischen Vision von CEO Matt Murphy analysiert: Marvell soll der One-Stop-Shop für KI-Rechenzentrumsinfrastrukturen werden, mit Lösungen, die Verbindungen, kundenspezifische Chips, Switching und jetzt auch Photonic Fabrics umfassen.

Marvell erwartet, dass der Umsatz mit Rechenzentren im Geschäftsjahr 2027 um mehr als 25 % steigen wird, wobei sich das Wachstum im Geschäftsjahr 2028 noch beschleunigen wird. Dies schließt jeglichen Beitrag von Celestial AI aus, das bis zum vierten Quartal des Geschäftsjahres 2028 eine Umsatzrate von 500 Millionen US-Dollar erreichen und sich bis zum vierten Quartal des Geschäftsjahres 2029 auf 1 Milliarde US-Dollar verdoppeln soll.

Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 30 % und einer operativen Marge von 36,8 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,0 Jahren auf 134 $ steigen wird. Dabei gehen wir von einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 22 aus, was eine Verringerung des aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnisses von Marvell von 24,6 bedeutet.

Da das Unternehmen stark in die Integration von Photonentechnologie investiert und sein Geschäft mit kundenspezifischen Chips ausbaut, ist eine gewisse Kompression des Multiplikators angemessen.

Der eigentliche Wert ergibt sich aus der einzigartigen Position von Marvell im gesamten KI-Infrastrukturbereich und aus mehreren wachstumsstarken Produktzyklen, die gleichzeitig zusammenlaufen.

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Unsere Bewertungsprämissen

Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.

Die folgenden Annahmen haben wir für die MRVL-Aktie verwendet:

1. Ertragswachstum: 30%

Der Wachstumsmotor von Marvell profitiert von mehreren starken Trends, die sich gleichzeitig beschleunigen.

Interconnect-Dominanz: Das optische Interconnect-Geschäft des Unternehmens wuchs im 3. Quartal prozentual zweistellig im Vergleich zum Vorquartal. Marvell ist bei jeder Geschwindigkeit führend - 800G, 1,6T und jetzt auch bei 3,2T-Lösungen.

Momentum bei kundenspezifischen Chips: Es wird erwartet, dass der Umsatz mit kundenspezifischen Chips im Geschäftsjahr 2027 um mindestens 20 % wachsen wird, wobei das zweite Halbjahr ein deutlich stärkeres sequenzielles Wachstum aufweisen wird. Marvell hat sich 18 XPU- und XPU-Attach-Designs mit einem Umsatzpotenzial von über 75 Milliarden US-Dollar gesichert. Neue Aufträge, die seit Juni hinzugekommen sind, bedeuten weitere 10 % für diesen Trichter.

Switching-Beschleunigung: Der Switching-Umsatz für Rechenzentren wird in diesem Geschäftsjahr 300 Millionen US-Dollar übersteigen und soll im nächsten Jahr 500 Millionen US-Dollar übersteigen. Marvell liefert 51,2T-Produkte aus und bringt nächstes Jahr 100T-Lösungen auf den Markt.

2. Operative Margen: 36.8%

Marvell arbeitet mit wachsenden Margen, die durch operative Hebelwirkung bei steigenden Umsätzen erzielt werden.

Aktuelle Leistung: Die Non-GAAP-operative Marge erreichte im 3. Quartal 36,3 % und stieg damit gegenüber dem Vorquartal um 150 Basispunkte. Das Unternehmen hält erfolgreich die Balance zwischen Wachstumsinvestitionen und Rentabilitätssteigerung.

Operative Hebelwirkung: Das Management erwartet, dass die Non-GAAP-Betriebskosten im Geschäftsjahr 2027 etwa halb so schnell steigen werden wie das Umsatzwachstum. Dies zeigt, dass das Unternehmen bei der Skalierung des Geschäfts eine erhebliche operative Hebelwirkung hat, selbst wenn es in die Entwicklung neuer Produkte investiert.

Starke Cash-Generierung: Der operative Cashflow erreichte im dritten Quartal einen Rekordwert von 582 Millionen US-Dollar und stieg im Vergleich zum Vorquartal um 121 Millionen US-Dollar. Dies ermöglicht kontinuierliche Investitionen bei gleichzeitiger Rückführung von Kapital an die Aktionäre durch Rückkäufe und Dividenden.

3. Exit P/E Multiple: 22x

Der Markt bewertet Marvell derzeit mit dem 24,6-fachen des Gewinns. Wir haben das 22-fache als Exit-Multiple gewählt, um konservativ zu bleiben.

Unter dem historischen Durchschnitt: Das KGV von Marvell betrug im vergangenen Jahr durchschnittlich 26,6 und über fünf Jahre 31,9. Der aktuelle Multiplikator spiegelt die starke Dynamik der künstlichen Intelligenz wider, aber eine gewisse Kompression ist wahrscheinlich, da das Unternehmen skaliert und sich die Margen nach den Spitzeninvestitionszeiten normalisieren.

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Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?

Halbleiterunternehmen stehen vor Herausforderungen durch Wettbewerbsdruck, technologische Umstellungen und zyklische Endmärkte.

Hier sehen Sie, wie sich die Marvell-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Januar 2028 entwickeln könnte:

• Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 25,9 % verlangsamt und die Nettogewinnmargen auf 27,2 % sinken, bietet die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 18,6 %.
• Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 28,8 % und Nettomargen von 28,9 % erwarten wir eine jährliche Rendite von 27,9 %.
• High Case: Wenn sich der Aufbau der KI-Infrastruktur beschleunigt und Marvell bei einem Wachstum von 31,7 % eine Marge von 30,3 % beibehält, könnte die jährliche Rendite 36,9 % erreichen.

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Die Spanne spiegelt unterschiedliche Ergebnisse für KI-Infrastrukturausgaben und Marvells Ausführung mehrerer Produktanläufe wider.

Im unteren Fall enttäuschte das Cloud-CapEx-Wachstum, oder es kam zu Verzögerungen bei der Umstellung auf kundenspezifische Chips.

Im oberen Fall gelingt die KI-Integration von Celestial früher als geplant, die Anteilsgewinne bei optischen Verbindungen beschleunigen sich und Scale-up-Switching erobert einen größeren Marktanteil als erwartet, da die KI-Cluster der nächsten Generation eine beispiellose Konnektivität erfordern.

Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Marvell-Aktie von hier aus?

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Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:

• Umsatzwachstum
• Operative Margen
• Exit KGV-Multiple

Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.

Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.

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Haftungsausschluss:

Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!