Wichtigste Erkenntnisse:
- Rotation der Vermögenswerte: Acciona (ANA) setzt aggressiv Werte frei und hat seit Beginn seiner Strategie Veräußerungen im Wert von 2 Mrd. € getätigt, darunter den Verkauf von Wasserkraftwerken in Spanien und Windparks in Peru.
- Kursprojektion: Unser Modell geht davon aus, dass sich die Aktie bis Dezember 2027 auf 239 € pro Aktie erholen könnte.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine solide annualisierte Rendite von 12,0 %, was darauf hindeutet, dass der derzeitige Ausverkauf einen attraktiven Einstiegspunkt für unkonventionelle Anleger geschaffen hat.
- Infrastruktur-Boom: Das Nicht-Energiegeschäft floriert mit einem Rekordauftragsbestand von 19 Mrd. € und wichtigen Aufträgen wie der Central West Orana-Übertragungsleitung in Australien.
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Acciona(ANA) wurde durch das Zinsumfeld "höher für länger" in Mitleidenschaft gezogen, aber das zugrunde liegende Geschäft passt sich schnell an.
Der spanische Mischkonzern verfolgt eine Doppelstrategie: Er stabilisiert seine Sparte für erneuerbare Energien (Acciona Energía) durch den Verkauf von Vermögenswerten und stützt sich gleichzeitig auf den boomenden Infrastruktursektor. Das Management hat erfolgreich Veräußerungen von Vermögenswerten im Wert von 2 Mrd. € durchgeführt, um den Verschuldungsgrad zu senken, einschließlich des gewinnbringenden Verkaufs eines Windparks in Peru an eine Tochtergesellschaft von China Three Gorges.
Unterdessen erreicht der Geschäftsbereich Infrastruktur neue Höhen. Das Unternehmen verfügt über einen Auftragsbestand von 19 Milliarden Euro und hat seine Position in der Lieferkette durch seine Beteiligung an Nordex gefestigt, das sich zum viertgrößten nicht-chinesischen Windturbinenhersteller weltweit entwickelt hat.
Bei einem Aktienkurs von rund 191,50 Euro scheint der Markt anhaltenden Gegenwind einzupreisen. Aber ist das Schlimmste vorbei, wenn die Zinsen ihren Höchststand erreicht haben und der Plan zur Umschichtung von Vermögenswerten Geld einbringt?
Was das Modell für die ANA-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von Acciona bis 2027 bewertet und dabei eine Erholung der Bewertungen im Bereich der erneuerbaren Energien sowie die stetige Umsetzung des Infrastrukturprogramms berücksichtigt.
Auf der Grundlage einer Prognose von 2,9 % Umsatzwachstum (CAGR) und einer operativen Marge von 7,3 % prognostiziert das Modell, dass sich die Aktie bis Ende 2027 auf 239 € erholen könnte.
Dies impliziert eine annualisierte Rendite von 12,0% in den nächsten zwei Jahren.
Dieses Renditeprofil setzt eine "Mean Reversion" der Bewertung voraus. Wenn der Markt beginnt, Acciona wieder als wachstumsorientierten Hybrid aus erneuerbaren Energien und Infrastruktur zu bewerten und nicht mehr als notleidendes Versorgungsunternehmen, wird die Ausweitung des Multiplikators zu erheblichen Renditen führen.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die ANA-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 2,9
Während der Sektor der erneuerbaren Energien kurzfristigen Schwankungen ausgesetzt ist (was Acciona dazu veranlasste, einige Batterieprojekte in Texas zu pausieren), bleibt der langfristige Trend intakt. Das Management wies darauf hin, dass 90 % der im vergangenen Jahr weltweit installierten Kapazität aus erneuerbaren Energien stammten, was den Strukturwandel bestätigt.
Im Infrastrukturbereich ist das Wachstum sichtbar. Das Unternehmen führt umfangreiche, komplexe Projekte durch, wobei die Unternehmensleitung die Central West Orana-Übertragungsleitung in Australien und das U-Bahn-Projekt Line 6 in São Paulo als wichtige Triebkräfte für den Fortschritt hervorhebt.
Wir prognostizieren ein konservatives Umsatzwachstum von 2,9 % CAGR bis 2027, wobei wir das rasche Wachstum des Auftragsbestands im Infrastrukturbereich gegen die Veräußerungen im Energiebereich abwägen.
2. Operative Margen: 7.3%
Das Unternehmen betreibt ein aktives Kosten- und Kapitalmanagement. Durch den Verkauf reifer Anlagen und die Wiederverwendung des Kapitals für ertragreichere Entwicklungsprojekte strebt Acciona gesunde Margen an. Der Turnaround von Nordex ist ebenfalls ein wichtiger Margentreiber, da der Turbinenhersteller zu "stabilen Preisen" und einer Margenerholung zurückkehrt.
Wir gehen davon aus, dass die operativen Margen bei 7,3 % bleiben werden, was den gemischten Charakter des Portfolios widerspiegelt (Bau mit niedrigeren Margen gegenüber Energieerzeugung mit höheren Margen).
3. Exit-Kurs-Gewinn-Verhältnis: 22,7x
Acciona wird derzeit mit einem niedrigen KGV von 12,5x gehandelt.
Unser Modell geht von einem Exit-Multiple von 22,7x bis 2027 aus.
Dies ist eine aggressive Annahme, die den größten Teil der Rendite ausmacht. Sie beruht auf der Annahme, dass die Anleger nach einer Stabilisierung der Zinssätze und einer erfolgreichen Umschichtung der Vermögenswerte wieder einen Aufschlag für Accionas umweltfreundliche Referenzen und seine Wachstumspipeline zahlen werden. Sollte diese Neubewertung ausbleiben, wird das Aufwärtspotenzial begrenzt sein.
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Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?
Die Aktie ist sehr empfindlich gegenüber der Marktstimmung und den Zinssätzen (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Wenn die Zinsen hoch bleiben und die "grüne Prämie" dauerhaft verschwindet, könnte die Aktie abstürzen, wobei unser Modell eine potenzielle jährliche Rendite von -10,3 % anzeigt, wenn der Multiplikator weiter sinkt.
- Mittlerer Fall: Wenn sich die Erholung langsamer als erwartet vollzieht (keine massive Neubewertung), könnte die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von -6,8 % erzielen, was das Risiko verdeutlicht, wenn die aktuelle Bewertung zur "neuen Normalität" wird.
- Höchster Fall: Nur in einem Aufwärtsszenario, in dem der Markt die Wachstumsstory der erneuerbaren Energien wieder in vollem Umfang aufgreift, sehen wir positive Renditen, die in einem konservativen fortgeschrittenen Szenario 4,8 % pro Jahr erreichen könnten (Hinweis: Das obige geführte Modell ist optimistischer als diese fortgeschrittenen Szenarien und setzt stark auf eine mehrfache Expansion).
(Hinweis für Anleger: Es besteht eine erhebliche Divergenz zwischen dem Guided Model [12 % Rendite] und den fortgeschrittenen Szenarien [negative Rendite]. Dies deutet darauf hin, dass die Anlagethese fast ausschließlich darauf beruht, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wieder auf historische Höchststände von ~20x steigt. Gehen Sie mit Vorsicht vor).
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Acciona-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
