Wichtige Erkenntnisse:
- Netzwahrnehmungslücke: Einer von drei AT&T- und Verizon-Kunden hat sich für sie aufgrund einer Netzqualität entschieden, die es nicht mehr gibt - das sind 70 Millionen potenzielleKunden, die einen Aufpreis zahlen, den T-Mobile für sich nutzen kann.
- Kursprognose: Bei der derzeitigen Dynamik könnte die Aktie bis Dezember 2027 250 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 36 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 184 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein jährliches Wachstum von rund 17 % erzielen.
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T-Mobile(TMUS) hat gerade sein bestes drittes Quartal seit mehr als einem Jahrzehnt abgeliefert, mit mehr als 1 Million neuen Postpaid-Telefonen und einem Allzeit-Rekordwachstum bei den Postpaid-Konten.
Aber die eigentliche Geschichte dreht sich um eine wachsende Wettbewerbslücke, die der neue CEO Srini Gopalan aggressiv ausnutzen will.
- Das Netz des Unternehmens liefert jetzt Download-Geschwindigkeiten, die 90 % schneller sind als die eines Benchmark-Wettbewerbers und 40 % schneller als die des anderen auf dem neuen iPhone.
- Da 75 % der iPhone-Upgrades auf digitalem Wege erfolgen und die Netzwahrnehmung bei den Wechselwilligen einen historischen Höchststand erreicht hat, ist T-Mobile an mehreren Fronten gleichzeitig aktiv.
Trotz einer starken Leistung, bei der die Einnahmen aus Postpaid-Diensten im Jahresvergleich um 12 % stiegen, liegt die TMUS-Aktie fast 40 % unter ihrem Allzeithoch.
Was das Modell für die T-Mobile US-Aktie aussagt
Wir haben die Entwicklung von T-Mobile vom Außenseiter im Netz zum Branchenführer mit der größten Differenzierungsspanne im Mobilfunk analysiert.
Das Unternehmen profitiert von zwei massiven Trends: einer zunehmenden Netzführerschaft (sowohl in der Realität als auch in der Wahrnehmung) und einer digitalen Transformation, die die Reibungsverluste für die Kunden verringert.
In Kombination mit dem Ausbau der Breitbandmöglichkeiten durch 5G-Festnetz und Glasfaser hat T-Mobile mehrere Wachstumsmotoren im Einsatz.
Auf der Grundlage einer Prognose von 6,7 % jährlichem Umsatzwachstum und 23,9 % operativen Margen geht unser Modell davon aus, dass die Aktie bis Ende Dezember 2027 auf 250 US-Dollar steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 14,6 voraus.
Das bedeutet eine Verringerung des aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnisses von T-Mobile von 16,8.
Da das Unternehmen in die Integration von UScellular investiert und die Initiativen zur Umgestaltung des Netzes beschleunigt, ist eine gewisse Komprimierung des Kurses angemessen. Der eigentliche Wert ergibt sich aus dem nachhaltigen Kundenwachstum, das durch die zunehmende Differenzierung und die erfolgreiche Umsetzung des Breitbandausbaus erzielt wird.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die TMUS-Aktie verwendet:
2. Umsatzwachstum : 26%
Der Wachstumsmotor von T-Mobile profitiert von einer breit angelegten Dynamik in allen Märkten und Kundensegmenten.
Rekord-Kundenwachstum: Das 3. Quartal brachte mit über 1 Million neuen Postpaid-Telefonen den besten Zuwachs aller Zeiten. Das Wachstum konzentrierte sich nicht auf einige wenige Märkte, sondern kam aus den Top-100-Märkten, kleineren Märkten und ländlichen Gebieten. Selbst in Märkten, in denen T-Mobile bereits die Nummer 1, 2 oder 3 beim Marktanteil ist, gewinnt das Unternehmen weiter an Haushaltsdurchdringung.
Durchbruch bei der Netzwahrnehmung: Die größte Chance für das Unternehmen liegt darin, die Wahrnehmungslücke zu schließen. Rund 70 Millionen Kunden von AT&T und Verizon haben sich ursprünglich für diese Anbieter entschieden, weil sie ein überlegenes Netz hatten, das heute nicht mehr existiert. Die Netzwahrnehmung von T-Mobile hat im 3. Quartal ein Allzeithoch erreicht, was zu einer überdurchschnittlichen Leistung führt.
Breitbandausbau: Das Unternehmen war mit mehr als 500.000 neuen 5G-Breitbandanschlüssen und 50.000 neuen Familien-Glasfaserkunden führend in der Branche. Die 5G-Breitband-ARPUs und die Kundenlebensdauerwerte entsprechen dem Postpaid-Telefongeschäft, was einen erheblichen Wert schafft. Das Management erhöhte die Prognose für den Glasfaserausbau auf 130.000 Kunden für das Jahr von zuvor etwa 100.000.
ARPA-Wachstum beschleunigt: Der Postpaid-ARPA wuchs organisch um 3,8 % (ohne Berücksichtigung der Auswirkungen von Übernahmen). Für das Gesamtjahr wird nun ein zugrunde liegendes ARPA-Wachstum von 4 % erwartet, was neben dem Volumenwachstum auch die Preisstärke unter Beweis stellt.
2. Operative Margen: 23,9
T-Mobile arbeitet mit branchenführender Effizienz und investiert gleichzeitig stark in die Netzführerschaft.
Aktuelle Leistung: Das bereinigte Kern-EBITDA wuchs um 6 % mit einer außergewöhnlichen Umwandlung von Service-Einnahmen in freien Cashflow von 26 %. Das Unternehmen hebt die Prognose für das bereinigte Kern-EBITDA für das Gesamtjahr auf 33,7 bis 33,9 Milliarden US-Dollar an, was einer Erhöhung um 300 Millionen US-Dollar in der Mitte des Jahres entspricht.
UScellular Synergien: Das Unternehmen erhöhte die Synergieprognose auf insgesamt 1,2 Mrd. USD an Betriebs- und Investitionskosteneinsparungen und beschleunigte den Zeitplan, um diese innerhalb von zwei Jahren nach Abschluss zu erreichen. Dies folgt dem bewährten Sprint-Integrationsplan.
ROI der digitalen Transformation: Drei von vier iPhone-Upgrades während des Vorbestellungszeitraums erfolgten digital. Diese Umstellung senkt die Servicekosten und verbessert gleichzeitig das Kundenerlebnis. KI-gestütztes IntentCX aus der OpenAI-Partnerschaft erreicht bereits Kunden und wirkt sich auf die Ergebnisse aus.
3. Exit P/E Multiple: 14,6x
Der Markt bewertet T-Mobile derzeit mit dem 16,8-fachen des Gewinns. Wir haben das 14,6-fache als Exit-Multiple gewählt, um konservativ zu bleiben.
Unter dem historischen Durchschnitt: Das KGV von T-Mobile lag im vergangenen Jahr bei durchschnittlich 21,2x und über 10 Jahre bei 29,3x. Der aktuelle Multiplikator spiegelt die starken Fundamentaldaten wider, aber eine gewisse Kompression ist angemessen, da das Unternehmen die Phase des starken Wachstums hinter sich gelassen hat.
Qualitätsprämie gerechtfertigt: T-Mobile verdient einen Aufschlag auf die traditionellen Telekom-Bewertungen aufgrund seiner Netzführerschaft (Geschwindigkeiten 90 % schneller als die der Wettbewerber), einer Cash-Conversion-Rate von 26 %, einem expandierenden Breitband-TAM, der auf 12 Millionen Festnetz- und 12-15 Millionen Glasfaserhausanschlüsse abzielt, und der erwiesenen Fähigkeit, Marktanteile zu gewinnen und gleichzeitig die Margen zu verbessern.
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Was passiert, wenn sich die Dinge verbessern oder verschlechtern?
Die Mobilfunkmärkte sind mit Wettbewerb und technologischen Störungen konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die T-Mobile-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2027 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 4,9 % verlangsamt und die Margen auf etwa 17 % sinken, bietet die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 11,7 %.
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 5,4 % und Margen von 17 % (unsere Basisannahmen umgerechnet in Nettogewinnmargen) erwarten wir eine jährliche Rendite von 17,3 %.
- High Case: Wenn sich die Netzwahrnehmung schneller schließt und T-Mobile bei einem Wachstum von 5,9 % eine Marge von 18 % beibehält, könnte die Rendite 22,2 % pro Jahr erreichen.
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Die Spanne spiegelt unterschiedliche Geschwindigkeiten bei der Schließung der Netzwahrnehmungslücke und der Breitbandverbreitung wider. Im niedrigen Fall verringern die Wettbewerber die Lücke in der Netzqualität oder die Werbeintensität steigt.
Im oberen Fall beschleunigt die digitale Transformation von T-Mobile die Kundenakquise, die 70-Millionen-Wahrnehmungslücke wird schneller als erwartet geschlossen, und das Breitbandgeschäft wird effizient ausgebaut.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die T-Mobile US-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
