Wichtigste Erkenntnisse:
- Rekord-Investitionen: Iberdrola (IBE) setzt Kapital in einem noch nie dagewesenen Tempo ein. Die Bruttoinvestitionen erreichten in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 einen Rekordwert von 9 Milliarden Euro, der sich größtenteils auf regulierte Netze konzentriert.
- Preisprognose: Trotz des enormen Umfangs geht unser Modell davon aus, dass die Aktie nur begrenzten Spielraum hat, und prognostiziert ein Ziel von 20 € pro Aktie bis Dezember 2027.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine magere annualisierte Rendite von 3,5 %, was darauf hindeutet, dass die derzeitige Premium-Bewertung der Aktie einen Großteil des künftigen Wachstums bereits eingepreist hat.
- Kraftwerk im Netz: Die Umstellung des Unternehmens auf regulierte Vermögenswerte zahlt sich aus: Das EBITDA von Networks stieg aufgrund höherer Tarife in Großbritannien, den USA und Brasilien um 26 %.
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Iberdrola(IBE), der spanische Versorgungsriese, setzt seine Strategie, der größte Stromnetzbetreiber der Welt zu werden, perfekt um. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 erreichte der ausgewiesene Nettogewinn 5,3 Milliarden Euro, angetrieben durch eine massive Expansion im regulierten Geschäft.
Das Management lässt seinen Worten auch Taten folgen. Allein in die Netze wurden 4,9 Milliarden Euro investiert (ein Anstieg um 12 %), wodurch sich die regulierten Vermögenswerte auf insgesamt fast 50 Milliarden Euro erhöhten.
Gleichzeitig wird das Kapital effizient recycelt, indem fast 1,1 Mrd. EUR aus dem Verkauf von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten wie dem Smart-Meter-Geschäft eingenommen werden.
Qualität hat jedoch ihren Preis. Die Aktie wird bei 19 € gehandelt, und mit einem Bewertungsmultiplikator, der am oberen Ende der historischen Spanne liegt, kaufen neue Anleger möglicherweise ein großartiges Unternehmen zu einem nicht ganz so großartigen Preis.
Was das Modell für die IBE-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von Iberdrola bis zum Jahr 2027 bewertet, wobei wir die Stabilität der regulierten Erträge gegen die erstklassige Marktbewertung abgewogen haben.
Unser Modell signalisiert "Halten". Auf der Grundlage einer Prognose von 4,4% Umsatzwachstum (CAGR) und 22,3% operativer Margen prognostiziert das Modell, dass die Aktie bis Ende 2027 auf 20 € steigen wird.
Dies impliziert eine annualisierte Rendite von 3,5 % in den nächsten zwei Jahren.
Während die Dividende (mit einer Rendite von etwa 3,7 %) ein Sicherheitsnetz bietet, scheint das Potenzial für einen Kapitalzuwachs sehr begrenzt. Dies entspricht dem Profil eines "Bond Proxy", der sicher und stabil ist, aber wahrscheinlich nicht besser abschneiden wird als der breite Markt.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die IBE-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 4.4%
Der Wachstumsmotor von Iberdrola ist seine Netzsparte. Das Unternehmen baut seine Präsenz aggressiv aus, wobei der britische RIIO-ED3-Rahmen und neue Tarife in New York und Maine voraussichtlich zu Tarifsteigerungen von 10 % im Vergleich zum Vorjahr führen werden.
Im Bereich der erneuerbaren Energien wird die Umsetzung vorangetrieben. Das Großprojekt Vineyard Wind 1 in den USA ist nun zu mehr als 50 % fertiggestellt, und das Projekt Saint-Brieuc in Frankreich hat bereits 1 150 GWh produziert.
Wir prognostizieren ein konstantes Umsatzwachstum von 4,4 % CAGR bis 2027, was die Berechenbarkeit dieser regulierten und vertraglich vereinbarten Cashflows widerspiegelt.
2. Operative Margen: 22,3%
Iberdrolas Verlagerung hin zu den Netzen (die nun 43 % des gesamten EBITDA ausmachen) verbessert strukturell das Margenprofil, indem es die Abhängigkeit von den volatilen Großhandelspreisen reduziert.
Das EBITDA der Netze wuchs um 26 % und lag damit deutlich über dem Umsatzwachstum, was eine starke operative Hebelwirkung zeigt.
Wir gehen davon aus, dass die operativen Margen auf 22,3 % steigen werden, unterstützt durch die fortgesetzte Integration margenstarker regulierter Vermögenswerte und die Normalisierung der Nebenkosten auf der iberischen Halbinsel.
3. Exit P/E Multiple: 16,8x
Iberdrola wird derzeit mit dem 16,8-fachen des Gewinns gehandelt, was im Vergleich zu vielen europäischen Wettbewerbern einen Aufschlag darstellt.
Unser Modell geht von einem Exit-Multiple von 16,8x bis 2027 aus.
Wir haben einen Multiplikator gewählt, der genau dort bleibt, wo er heute ist. Dies ist eine optimistische Annahme, da sie davon ausgeht, dass der Markt Iberdrola auf unbestimmte Zeit eine "Qualitätsprämie" zugestehen wird. Selbst bei dieser großzügigen Annahme sind die Renditen schwach, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Preis nur wenig Spielraum für Fehler lässt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Szenarien zeigen eine Schieflage in Richtung niedriger einstelliger Renditen (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Wenn die regulatorischen Erträge gekürzt werden oder die Zinsen steigen, könnte die Aktie stagnieren und eine jährliche Rendite von -0,6 % erzielen.
- Mittlerer Fall: Selbst bei solider Ausführung erwarten wir eine bescheidene jährliche Rendite von 4,0 %.
- Hoher Fall: Nur wenn der Markt die Aktie mit einem noch höheren Aufschlag bewertet, sehen wir eine respektable jährliche Rendite von 7,8%.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Iberdrola-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
