Wichtigste Erkenntnisse:
- Plattformübergreifende Expansion: Nur 20 % der Nutzer greifen sowohl auf Mobil- als auch auf Lieferdienste zu. Dennoch geben plattformübergreifende Nutzer dreimal mehr aus und behalten 35 % mehr.
- Kursprognose: Bei der derzeitigen Dynamik könnte die Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 122 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 46 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 84 $.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 21 % erzielen.
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Uber(UBER) hat soeben mit einem Anstieg von 22 % im 3. Quartal das schnellste Fahrtenwachstum seit 2023 verzeichnet. Aber die Zahlen kratzen nur an der Oberfläche dessen, was CEO Dara Khosrowshahi die Verlagerung "vom Fahrtenerlebnis zum Lebenserlebnis" nennt.
Mit einem Anstieg von 21 % bei den Mobilitätsfahrten und einem Brutto-Buchungsvolumen von 12 Mrd. US-Dollar im Lebensmittel-/Einzelhandel, das deutlich schneller wächst als die Restaurantlieferungen, setzt Uber mehrere Wachstumsmotoren gleichzeitig ein.
Das Unternehmen verzeichnete ein Rekord-Halloween-Wochenende mit 130 Millionen Fahrten und mehr als 2 Milliarden Dollar an Bruttobuchungen.
- Die bereinigte EBITDA-Marge erreichte ein Allzeithoch von 4,5 % der Bruttobuchungen, 40 Basispunkte mehr als im Vorjahr.
- Mit Partnerschaften mit NVIDIA für autonome Fahrzeuge, der nahtlosen Integration von Toast und Eats und der Ausweitung der KI-gestützten Arbeit durch Uber AI Solutions erweitert sich die Plattform weit über das Ride-Hailing hinaus.
Trotz der starken Performance mit einem freien Cashflow von fast 9 Mrd. USD in den letzten zwölf Monaten wird die UBER-Aktie bei 84 USD gehandelt und bietet Anlegern, die die Plattformtransformation und die Strategie für autonome Fahrzeuge des Unternehmens verstehen, ein Aufwärtspotenzial.
Was das Modell für die Uber-Aktie aussagt
Wir haben Uber unter dem Gesichtspunkt seiner Entwicklung von einer Ride-Hailing-App zu einer umfassenden Mobilitäts-, Liefer- und Schwellenfahrzeugplattform analysiert.
Die Hantelstrategie des Unternehmens sorgt für ein Gleichgewicht zwischen Premium-Produkten wie Uber for Business und Black, während höhere Margen durch Wachstumsinvestitionen in Wait & Save, Moto und autonome Fahrzeuge erzielt werden.
Mit einer monatlichen Marktdurchdringung von nur 10 % der Erwachsenen in den 10 wichtigsten Märkten und einem enormen plattformübergreifenden Potenzial (30 % der Mobility-Fahrer haben noch nie Uber Eats ausprobiert, und 75 % haben noch nie Lebensmittel und Einzelhandel ausprobiert) hat Uber eine beträchtliche Anlaufzeit vor sich.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 16,2 % und einer operativen Marge von 14,1 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 122 US-Dollar steigen wird. Dabei wird ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20,8 zugrunde gelegt.
Das entspricht einer flachen Bewertung im Vergleich zum aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnis von Uber von 20,8x. Da das Unternehmen in Partnerschaften mit autonomen Fahrzeugen investiert, den Lebensmitteleinzelhandel ausbaut und die KI-Lösungen von Uber skaliert, während es gleichzeitig eine disziplinierte Margenausweitung beibehält, sollte das KGV halten.
Der wahre Wert liegt in einem nachhaltigen plattformübergreifenden Wachstum und dem Übergang zu einem hybriden, autonom-menschlichen Fahrernetzwerk.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die UBER-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 26%
Der Wachstumsmotor von Uber arbeitet über mehrere Vektoren und schafft dadurch Vorteile, die sich gegenseitig verstärken.
Plattformübergreifende Gelegenheit: Nur 20 % der Verbraucher in Märkten mit sowohl Mobilitäts- als auch Lieferdiensten nutzen beide Dienste. Diese plattformübergreifenden Nutzer geben dreimal mehr aus und behalten 35 % mehr als Nutzer, die nur ein Produkt nutzen. Da 30 % der Mobility-Fahrer nie Uber Eats ausprobieren und 75 % nie einen Lebensmittellieferdienst nutzen, ist die Rechnung überzeugend.
Spärliche geografische Expansion: Vorstädtische und ländliche Märkte wachsen 1,5-mal schneller als dichte städtische Gebiete mit einer Marktdurchdringung von nur 20 %. Produkte wie Wait & Save eignen sich perfekt für dünn besiedelte Gebiete, in denen es nichts ausmacht, auf bessere Konditionen zu warten. Diese Strategie führt in den gesamten USA zu guten Ergebnissen.
Beschleunigung bei Lebensmitteln und im Einzelhandel: Mit einer Bruttobuchungsrate von 12 Milliarden US-Dollar und einem positiven variablen Beitrag wächst der Lebensmittel- und Einzelhandelsbereich deutlich schneller als der Restaurantversand. Die Kategorie schafft neue Kunden für die Online-Lebensmittelzustellung und profitiert von der plattformübergreifenden Dynamik.
Wachstumskatalysator für autonome Fahrzeuge: Märkte mit Waymo-Einsatz (Phoenix, Austin, Atlanta) wachsen mehr als doppelt so schnell wie der Rest der USA. Der Verdienst der Fahrer in diesen Märkten, wie Austin, übertrifft sogar den Rest des Landes, was auf ein gesundes Hybrid-Ökosystem hinweist.
2. Operative Margen: 14.1%
Uber arbeitet mit disziplinierter Margenausweitung und investiert gleichzeitig in zukünftiges Wachstum.
Aktuelle Leistung: Im dritten Quartal erreichte die bereinigte EBITDA-Marge 4,5 % der Bruttobuchungen, 40 Basispunkte mehr als im Vorjahr, bei einem EBITDA-Wachstum von 33 %.
Reinvestition von Versicherungseinsparungen: Hunderte von Millionen an Versicherungseinsparungen, die von der Gesetzgebung erwartet werden (Kalifornien senkt die Deckungssummen von 1 Million Dollar auf 60.000 Dollar pro Person), technische Verbesserungen durch das Driving Insights Dashboard und kommerzielle Verhandlungen werden über niedrigere Tarife an die Verbraucher weitergegeben, was das Volumen erhöht.
Wirtschaftliche Aspekte der Mitgliedschaft: Uber One-Mitglieder (mittlerweile 36 Millionen, Tendenz steigend) verwässern in den ersten sechs Monaten die Gewinnspanne, wirken sich aber mit zunehmender Kundenbindung und plattformübergreifender Nutzung positiv aus. Das Unternehmen drosselt bewusst das Tempo der Margenausweitung, um in langfristiges Engagement zu investieren.
3. Exit P/E Multiple: 20,8x
Der Markt bewertet Uber derzeit mit dem 20,8-fachen des Gewinns. Wir gehen davon aus, dass der Multiplikator während unseres Prognosezeitraums bei 20,8x bleibt.
Reflektiert ausgewogenes Wachstum und Investitionen: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Uber lag im vergangenen Jahr bei durchschnittlich 23,2x und über 3 Jahre bei 2,4x. Das aktuelle KGV spiegelt ein ausgereiftes Geschäftsmodell mit erwiesener Rentabilität wider, das durch fortgesetzte Investitionen in autonome Fahrzeuge (derzeit unrentabel, aber dem klassischen Uber-Spielbuch folgend) und neue Wachstumsinitiativen ausgeglichen wird.
Qualitätsprämie gerechtfertigt: Uber verdient einen Marktmultiplikator aufgrund seiner 150 Millionen monatlichen Mobilitätsnutzer (Allzeithoch), seines nachlaufenden freien Cashflows in Höhe von 9 Mrd. USD, seiner globalen Plattform, die sich über mehr als 70 Länder erstreckt, seiner strategischen AV-Partnerschaften mit Waymo und NVIDIA, die das Unternehmen für die hybride Zukunft positionieren, und seines wachsenden TAM durch mehrere Gig-Möglichkeiten über Uber AI Solutions.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Plattformunternehmen sind mit Wettbewerb und Ausführungsrisiken konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Uber-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2027 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 11,7 % verlangsamt und die Margen auf etwa 16 % sinken, bietet die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 14,1 %.
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 13 % und Margen von 18 % (unsere Basisannahmen umgerechnet in Nettogewinnmargen) erwarten wir eine jährliche Rendite von 22,2 %.
- High Case: Wenn sich die plattformübergreifende Akzeptanz beschleunigt und Uber bei einem Wachstum von 14,3 % eine Marge von 19 % beibehält, könnte die jährliche Rendite 30 % erreichen.
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Die Spanne spiegelt unterschiedliche Annahmekurven für die plattformübergreifende Nutzung und die Integration autonomer Fahrzeuge wider. Im schlechtesten Fall verschärft sich der Wettbewerb in Europa, oder DoorDash oder AV-Partnerschaften erweisen sich als kostspieliger als erwartet.
Im besten Fall beschleunigt die NVIDIA-Hyperion-Plattform die Bereitstellung von L4-fähigen Fahrzeugen, die Mitgliederpenetration führt zu einem stärkeren Engagement, der Lebensmitteleinzelhandel skaliert schneller und die KI-Lösungen von Uber eröffnen bedeutende neue Einnahmequellen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Uber-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
