Wichtigste Erkenntnisse:
- Marktführer: Progressive erzielte im 3. Quartal eine beeindruckende Schaden-Kosten-Quote von 89,5 % und konnte im Jahresvergleich 4,2 Millionen neue Versicherungsnehmer gewinnen.
- Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen Fundamentaldaten könnte die Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 229 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 13 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 203 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 6 % erzielen.
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Progressive(PGR) dominiert weiterhin den Autoversicherungsmarkt mit außergewöhnlichen Leistungen. Das Unternehmen erzielte im 3. Quartal ein Prämienwachstum von 10 % und ein Wachstum des Versicherungsbestands von 12 %. Das bedeutet, dass fast 7 Millionen Fahrzeuge mehr versichert sind als vor einem Jahr.
Aber die eigentliche Story ist Florida.
- Die Reform des Deliktsrechts in diesem Bundesstaat, die durch das Gesetz House Bill 837 in Kraft gesetzt wurde, hat die Rentabilität des Unternehmens drastisch verbessert.
- Die durchschnittlichen Schadenskosten für Verletzungsschäden sanken zwischen 10 und 20 %, während die Zahl der Klagen um 60 % zurückging.
- Dies führte dazu, dass Progressive eine Gutschrift für die Versicherungsnehmer in Höhe von 950 Millionen Dollar für überschüssige Gewinne ausweisen konnte.
Trotz des starken Wettbewerbs und einer milden Hurrikansaison bleibt die Marktposition von Progressive solide. Das Unternehmen erzielte im bisherigen Jahresverlauf ein Gesamteinkommen von 10 Mrd. $, ein Anstieg von über 30 % gegenüber 2024. Die nachlaufende 12-Monats-Eigenkapitalrendite liegt bei 37,1 %.
Mit einem Kurs von 203 $ bietet die PGR-Aktie ein bescheidenes Aufwärtspotenzial für Anleger, die die Verlagerung des Unternehmens hin zur Gewinnung wohlhabender Kunden verstehen und gleichzeitig ihren Wettbewerbsvorteil in preissensiblen Segmenten beibehalten.
Was das Modell über die Progressive-Aktie aussagt
Wir haben Progressive durch die Linse der strategischen Vision von CEO Susan Griffith analysiert: die Expansion in das "Robinsons"-Segment - wohlhabende Haushalte mit mehreren Autos, die einen adressierbaren Markt von 230 Milliarden Dollar darstellen, in dem Progressive einen geringen Marktanteil hat.
Das Unternehmen ist mit verbesserten Sachversicherungsmargen (78 % Schaden-Kosten-Quote) und der Bereitschaft, in 33 Bundesstaaten zu expandieren, gut für das Wachstum positioniert. Dazu gehören 20 Wachstumsstaaten und 13 volatilere Märkte, in denen das Unternehmen mit Bedacht vorgehen wird.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 9,5 % und einer operativen Marge von 13,3 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 229 $ steigen wird. Dabei wird von einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12,2x ausgegangen, was eine Verringerung des aktuellen KGV von Progressive von 12,5x bedeutet.
Da das Unternehmen mit einem verschärften Wettbewerb und strategischen Tarifsenkungen in Florida konfrontiert ist, ist eine gewisse Kompression des Multiplikators angemessen. Der wirkliche Wert ergibt sich aus dem anhaltenden Wachstum in höherwertigen Kundensegmenten und der Beibehaltung der Underwriting-Disziplin.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem TIKR-Bewertungsmodell können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwartete Rendite der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die PGR-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 9,5 %
Der Wachstumsmotor von Progressive profitiert von mehreren Schlüsselfaktoren, die zusammenwirken.
Robinson-Expansion: Das Unternehmen zielt auf wohlhabende Haushalte mit mehreren Autos ab und bietet verbesserte Bündelungsmöglichkeiten für Immobilien an. Mit einer Schaden-Kosten-Quote von 78 % hat Progressive in diesem Segment noch erhebliches Wachstumspotenzial.
Gelegenheit in Florida: Trotz der Erzielung von Überschüssen bleibt Florida der größte Markt von Progressive. Das Unternehmen ist dort der führende Anbieter und plant weiteres Wachstum mit wettbewerbsfähigen Preisen nach der Reform des Schadenersatzrechts.
Marktanteilsgewinne: Progressive konnte im Jahresvergleich 4,2 Millionen neue Policen abschließen, auch wenn sich die Wachstumsraten gegenüber dem Rekordniveau von 2024 normalisierten.
Neue Produkteinführungen: Progressive verfeinert weiterhin seine Preismodelle (Versionen 8.9 und 9.0) mit einer besseren Segmentierung und neuen Deckungen, wie z. B. einer integrierten Mieterversicherung und Progressive Vehicle Protection.
2. Operative Margen: 13.3%
Progressive arbeitet mit starken Margen, die durch diszipliniertes Underwriting unterstützt werden.
Aktuelle Leistung: Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal eine Schaden-Kosten-Quote von 89,5 %, selbst wenn man die Rückstellung für die Überschussgewinne in Florida in Höhe von 950 Mio. $ berücksichtigt. Die Schaden-Kosten-Quote für das laufende Jahr liegt bei 87,3 %.
Disziplin bei der Preisgestaltung: Obwohl sich der Wettbewerb verschärft hat, hält Progressive an seinem Ziel fest, so schnell wie möglich zu wachsen. Das Unternehmen verfügt derzeit über ein beträchtliches Margenpolster.
Telematik-Vorteil: Die umfangreichen Fahrdaten und Telematikfunktionen von Progressive ermöglichen eine präzisere Preisgestaltung als die Konkurrenz. Das Unternehmen verfügt über Milliarden von Kilometern an Fahrdaten, um seine Modelle kontinuierlich zu verfeinern.
3. Exit P/E Multiple: 12,2x
Der Markt bewertet Progressive derzeit mit 12,5x Gewinn. Wir haben 12,2x als Exit-Multiple gewählt, um konservativ zu bleiben.
Unter dem historischen Durchschnitt: Das KGV von Progressive lag im vergangenen Jahr durchschnittlich bei 15,8 und über 10 Jahre bei 17,7. Der aktuelle Multiplikator spiegelt die starke Performance der letzten Zeit wider, berücksichtigt aber die Normalisierung der Wachstumsraten.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Autoversicherer stehen vor Herausforderungen durch den verschärften Wettbewerb und eine mögliche Kosteninflation. Hier sehen Sie, wie sich die Progressive-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2027 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 7,4 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 8,7 % sinkt, bietet die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 1,1 %.
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 8,2 % und Nettomargen von 9,2 % erwarten wir eine jährliche Rendite von 6,6 %.
- High Case: Wenn sich die Durchdringung des Robinson-Segments beschleunigt und Progressive bei einem Wachstum von 9,0 % eine Marge von 9,6 % beibehält, könnte die jährliche Rendite 11,6 % erreichen.
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Die Spanne spiegelt unterschiedliche Ergebnisse für die Strategie von Progressive in Bezug auf wohlhabende Kunden und die Wettbewerbsdynamik wider.
Im niedrigen Fall erobern die Wettbewerber durch aggressive Preisgestaltung erfolgreich Marktanteile.
Im oberen Fall sorgen Progressives Datenvorteile und die Fähigkeit zur Bündelung von Immobilien für ein überdurchschnittliches Wachstum in hochwertigen Segmenten.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Progressive-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
