Wichtigste Erkenntnisse:
- Führend in Sachen Effizienz: BBVA hält eine klassenbeste Effizienzquote von 38,2% und übertrifft damit den europäischen Bankendurchschnitt deutlich.
- Kursprognose: Unser Modell deutet darauf hin, dass die Aktie eine Bewertungsobergrenze erreichen könnte, und prognostiziert ein Kursziel von 19,27 € pro Aktie bis Dezember 2027.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine annualisierte Rendite von -1,2 % über die nächsten zwei Jahre, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Kurs den Fundamentaldaten vorausgelaufen sein könnte.
- Digitaler Motor: Das Wachstum der Bank beruht auf einer aggressiven digitalen Akquisition, bei der mehr als 50 % der Neukunden auf digitalem Wege gewonnen werden - ein Segment, das im Laufe der Zeit dreimal profitabler wird.
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Die Banco Bilbao Vizcaya Argentaria(BBVA) war ein Star im europäischen Bankensektor und erzielte im vergangenen Jahr eine erstaunliche Gesamtrendite von 110,8 %. Die Aktie ist von unter 10,00 € auf derzeit 19,75 € gestiegen, angetrieben von einer rekordverdächtigen Rentabilität in ihren Kernmärkten Spanien und Mexiko.
Dieser Aufschwung wird durch eine beeindruckende "Digital-First"-Strategie unterstützt. BBVA akquiriert derzeit Kunden in Rekordtempo und konnte seit 2022 in Spanien 3 Millionen neue Kunden gewinnen, indem sie ein App-zentriertes Modell einsetzt, das die Akquisitionskosten erheblich senkt.
Mit einer Eigenkapitalrendite (RoTE) von 19,7 % ist BBVA heute eine der profitabelsten Großbanken der Welt.
Da die Aktie jedoch in der Nähe ihres 52-Wochen-Hochs von 20,03 € gehandelt wird, stellt sich für die Anleger die Frage, ob die Rallye ihr Limit erreicht hat. Obwohl die operative Leistung erstklassig ist, deutet unser Bewertungsmodell darauf hin, dass eine Normalisierung der Marktmultiplikatoren zu einer Periode mit flachen oder leicht negativen Renditen führen könnte.
Was das Modell über die BBVA-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial der BBVA-Aktie bis Dezember 2027 bewertet und dabei die dominante Position der Bank in Mexiko und ihr hocheffizientes Einzelhandelsgeschäft in Spanien berücksichtigt.
Auf der Grundlage einer Prognose von 4,2% Ertragswachstum (CAGR) und anhaltenden 61,7% operativen Margen prognostiziert unser Modell ein Kursziel von 19,27 €.
Dieses Ziel impliziert eine potenzielle Gesamtrendite von -2,4% gegenüber dem aktuellen Niveau. Der primäre Gegenwind ist ein prognostizierter Rückgang des Exit KGV-Multiplikators auf 7,7x, ein Niveau, das sich dem historischen 5-Jahres-Durchschnitt der Bank von 7,5x annähert.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die BBVA-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 4.2%
Die BBVA erzielt ein solides Umsatzwachstum, indem sie ihren Kreditmix auf margenstärkere KMU- und Verbrauchersegmente in Spanien und Mexiko verlagert. Die Bank hat seit 2019 einen Marktanteil von 230 Basispunkten bei KMUs gewonnen, während Konsumentenkredite nun 10 % des Gesamtbestandes ausmachen.
Die Bank rechnet mit einer anhaltenden Dynamik ihrer "Kundenakquisitionsmaschine", die seit 2022 in Spanien 3 Millionen neue Kunden aufgenommen hat. Da mehr als 50 % der neuen Kunden digital gewonnen werden, ein Segment, das im Laufe der Zeit dreimal profitabler ist, ist die Bank in der Lage, auch bei einer Stabilisierung der Zinssätze zu wachsen.
Unsere Prognose von 4,2% spiegelt die bewährte Fähigkeit der BBVA wider, Marktanteile in profitablen Nischen zu gewinnen und gleichzeitig die digitale Führungsrolle zu nutzen, um nachhaltiges organisches Wachstum zu erzielen.
2. Operative Margen: 61.7%
Die BBVA ist branchenweit führend bei der Effizienz und übertrifft mit einer Kennzahl im unteren 30er-Bereich die europäischen Wettbewerber deutlich. Die digitale Transformation hat die Produktivität der Kundenbetreuer erhöht und ein schlankeres Filialnetz bei gleichzeitiger Ausweitung hochwertiger Aufgaben ermöglicht.
Das durchgängig digitale Onboarding für die Hälfte der neuen Kunden dient als strukturelle Absicherung gegen steigende Arbeits- und Betriebskosten. Diese Disziplin in Verbindung mit einer rekordverdächtigen Eigenkapitalrendite von 19,7 % sorgt für eine massive Umwandlung der Erträge in Gewinne.
Das Management zielt auf nachhaltige Margen durch strikte Kostendisziplin und die Skalierung seiner digitalen Marke "imagin", die die Akquisitionskosten für die nächste Kundengeneration senkt.
3. Exit P/E Multiple: 7,7x
Die BBVA-Aktie wird zu Multiplikatoren gehandelt, die die zyklische Widerstandsfähigkeit der Bank und ihre rekordverdächtige Rentabilität in diversifizierten Regionen widerspiegeln.
Wir haben einen konservativen KGV-Multiplikator von 7,7x verwendet, der sich an den historischen 5-Jahres-Durchschnitt anlehnt, um eine Sicherheitsspanne gegen eine mögliche Normalisierung des Kreditzyklus zu bieten.
Langfristige Vorteile aus der digitalen Marktführerschaft und einer dominanten Position in Mexiko unterstützen angemessene Bewertungen, da die Bank kontinuierlich Kapital an die Aktionäre zurückgibt.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die BBVA-Aktie bis zum Jahr 2029 zeigen die Auswirkungen unterschiedlicher wirtschaftlicher Rahmenbedingungen auf die Bewertung der Bank (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Wenn die Kreditzyklen aggressiver werden und die Mehrfachkompression stärker ausfällt → -2,5 % jährliche Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn die Bank ihre Effizienz beibehält, aber die Multiples sich normalisieren → 1,9 % Jahresrendite.
- High Case: Wenn die mexikanische Wirtschaft weiter boomt und die digitale Nutzung neue Rekorde erreicht → 5,2 % Jahresrendite.
BBVA bleibt eine erstklassige Wahl für Anleger, die eine Kombination aus erstklassiger Effizienz und soliden Ausschüttungen für die Aktionäre suchen.
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Wie viel Aufwärtspotenzial hat die BBVA-Aktie noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
