Wichtigste Erkenntnisse:
- Netflix behauptet die Marktführerschaft im globalen Streaming-Geschäft, indem es durch Preisdisziplin, Werbewachstum und einen stetigen operativen Leverage in den reifen und internationalen Märkten seine Skaleneffekte ausschöpft.
- Basierend auf unseren Bewertungsannahmen könnte die Netflix-Aktie bis Dezember 2027 einen Wert von 131 US-Dollar pro Aktie erreichen.
- Dies entspricht einer Gesamtrendite von 39 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 94 $, was einer annualisierten Rendite von 18 % in den nächsten zwei Jahren entspricht.
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In den letzten 6 Monaten ist die Aktie von Netflix(NFLX) um fast 30 % gesunken, was auf langfristige Wachstumsbedenken sowie auf die Unsicherheit im Zusammenhang mit der Übernahme von Warner Bros. Discovery(WBD) zurückzuführen ist.
Netflix betreibt die weltweit größte abonnementbasierte Streaming-Plattform, die Serien, Filme, Dokumentarfilme und Spiele in mehr als 190 Ländern vertreibt und sich dabei stetig auf eine höhere Monetarisierung pro Nutzer verlegt.
Jüngste Schlagzeilen unterstreichen die strategische Positionierung von Netflix als bevorzugter langfristiger Content-Partner, einschließlich der laufenden mehrjährigen Produktionsbeziehung, die angesichts des Konsolidierungsdrucks in der Branche an hochkarätige Medienwerte gebunden ist.
Das Unternehmen erwirtschaftete einen Umsatz von rund 43 Milliarden US-Dollar, was auf ein anhaltendes zweistelliges Wachstum zurückzuführen ist, das durch Preiserhöhungen, die Einführung von Ad-Tier-Angeboten und eine stetige Zunahme der Abonnenten außerhalb Nordamerikas erzielt wurde.
Das Betriebsergebnis erreichte in den letzten zwölf Monaten rund 13 Milliarden US-Dollar, da die Margen auf rund 29 % stiegen, was auf disziplinierte Ausgaben für Inhalte und wachsende Beiträge aus Werbung und Lizenzierung zurückzuführen ist.
Der Nettogewinn kletterte auf rund 10 Mrd. US-Dollar und unterstreicht die Fähigkeit von Netflix, seine Größe in dauerhafte Rentabilität umzuwandeln, da die Fixkosten auf einen größeren globalen Abonnentenstamm verteilt werden.
Die Marktkapitalisierung von Netflix liegt bei fast 430 Milliarden US-Dollar, unterstützt durch vorhersehbare Cashflows, eine steigende freie Cashflow-Generierung und eine sich verbessernde Rendite auf Content-Investitionen bei moderatem Wachstum.
Das bereinigte EBITDA lag bei über 20 Milliarden US-Dollar, was zeigt, wie sich der operative Leverage beschleunigt, selbst wenn sich das Umsatzwachstum in den niedrigen Zehnerbereich normalisiert.
Diese Zahlen sind wichtig, denn Netflix hat sich von einer kapitalintensiven Wachstumsphase zu einer Cash-generativen Medienplattform entwickelt, die in der Lage ist, auch ohne aggressiven Abonnentenzuwachs erstklassige Margen zu erzielen.
Da sich die Rentabilität erhöht und die Effizienz der Inhalte verbessert, hängt die Bewertung von Netflix zunehmend von der Konsistenz der Ausführung und nicht von aggressiven Annahmen für die Neubewertung ab.
Was das Modell über die Netflix-Aktie aussagt
Wir haben das Aufwärtspotenzial von Netflix bewertet, indem wir expandierende operative Margen, steigende freie Cashflows und die globale Führungsposition im Streaming-Bereich mit dauerhaftem Gewinnwachstum und Kapitalrenditen verknüpft haben.
Unter Verwendung eines Umsatzwachstums von 13,3 %, einer operativen Marge von 33,3 % und eines 30,7-fachen Exit-Multiples prognostiziert das Modell einen Anstieg von Netflix von 94 $ auf 131 $ pro Aktie.
Dies impliziert eine Gesamtrendite von 39 % bzw. eine annualisierte Rendite von 18 % über einen Zeitraum von etwa zwei Jahren, wobei ein Kursziel von 131 $ erreicht wird.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die NFLX-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 13,3 %
Netflix steigerte seinen Umsatz von etwa 30 Mrd. USD im Jahr 2021 auf etwa 43 Mrd. USD LTM und zeigte damit ein anhaltendes zweistelliges Wachstum über verschiedene Makro- und Branchenzyklen hinweg.
Das jüngste Wachstum wurde in erster Linie durch Preismaßnahmen, die Einführung von Werbung und eine stetige internationale ARPU-Expansion angetrieben und nicht durch aggressive Neukundengewinnung.
Die internationalen Märkte sind im Vergleich zu Nordamerika nach wie vor strukturell untermonetarisiert, was ein anhaltendes Umsatzwachstum unterstützt, selbst wenn sich die Entwicklung in den reifen Regionen verlangsamt.
Der Anteil der Werbung an den Gesamteinnahmen ist nach wie vor gering, was ein zusätzliches Wachstum ermöglicht, ohne dass die Investitionen in Inhalte proportional erhöht werden müssen.
Die Wettbewerbsintensität schränkt eine erneute Beschleunigung ein, aber Netflix' globale Größe und inhaltliche Effizienz stabilisieren die zukünftige Wachstumssicht.
Nach übereinstimmenden Analystenschätzungen ist eine Umsatzwachstumsprognose von 13,3 % angemessen, um eine dauerhafte Preissetzungsmacht, eine allmähliche Monetarisierung der Werbung und ein stetiges internationales ARPU-Wachstum widerzuspiegeln, das durch die Reife der Plattform und den Wettbewerbsdruck ausgeglichen wird.
2. Operative Margen: 33.3%
Die operativen Margen von Netflix erreichten in den letzten zwölf Monaten etwa 29 % und stiegen damit kontinuierlich von den niedrigen 20 % zu Beginn des Jahrzehnts an.
Die Margenverbesserung wurde durch eine disziplinierte Abschreibung von Inhalten, ein langsameres Wachstum der Betriebskosten und eine größenbedingte Hebelwirkung im globalen Vertrieb erzielt.
Margenstärkere Umsatzströme, einschließlich Lizenzierung und Werbung, haben die Rentabilität verbessert, ohne die Fixkosten wesentlich zu erhöhen.
In der Vergangenheit hat Netflix seine operativen Margen mit steigendem Umsatz erhöht, was auf eine dauerhafte, skalenbedingte Hebelwirkung und nicht auf einen kurzfristigen Zyklusschub hindeutet.
Die künftige Ausweitung der Margen hängt von der Beibehaltung der Effizienz der Inhalte und der Fortsetzung selektiver Reinvestitionen in Programme und Technologie ab.
In Übereinstimmung mit den Konsensprognosen der Analysten wird erwartet, dass sich die operativen Margen auf 33,3 % normalisieren werden, unterstützt durch die Skalenökonomie und die Monetarisierungseffizienz, während sie durch laufende Investitionen in Inhalte und wettbewerbsfähige Talentkosten eingeschränkt werden.
3. Exit P/E Multiple: 30,7x
Netflix wird derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 30 gehandelt, was auf eine hohe Ertragstransparenz und die weltweite Marktführerschaft im Streaming-Bereich zurückzuführen ist.
Historische Bewertungsmultiplikatoren waren in Spitzenzeiten des Wachstums höher, normalisierten sich jedoch, als das Wachstum nachließ und sich die Rentabilität verbesserte.
Der Optimismus der Anleger konzentriert sich auf die vorhersehbare Cash-Generierung und die Preissetzungsmacht, während die Vorsicht die Zyklen der Ausgaben für Inhalte und die Wettbewerbsintensität widerspiegelt.
Um diese Bewertung aufrechtzuerhalten, bedarf es eines beständigen Gewinnwachstums und einer stabilen Umwandlung des freien Cashflows, nicht aber einer Ausweitung des Multiplikators.
Basierend auf den Konsensschätzungen der Analysten bleibt ein 30,7-faches Exit-P/E-Multiple angesichts der dauerhaften Rentabilität von Netflix, der globalen Größenvorteile und des begrenzten Neubewertungspotenzials beim Übergang des Wachstums in eine Reifephase angemessen.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien für die Netflix-Aktie bis zum Jahr 2027 veranschaulichen, wie die Ergebnisse von der Dynamik der Inhalte und der Ausführung der Werbung abhängen (dies sind Schätzungen, keine garantierten Erträge):
- Niedriger Fall: Das Wachstum verlangsamt sich, da die Preissetzungsmacht nachlässt und die Kosten für die Inhalte steigen, was zu Margendruck und einer bescheidenen Multiplikatorkompression führt → ~10 % jährliche Rendite.
- Mittlerer Fall: Der Umsatz wächst im niedrigen Zehnerbereich bei stetiger Margenausweitung und stabiler Bewertung → ~16 % jährliche Rendite.
- Hoher Fall: Die Monetarisierung der Werbung und der operative Leverage übertreffen die Erwartungen und sorgen für erstklassige Margen und eine stabile Bewertung → ~22 % jährliche Rendite.
Die Abwärtsrisiken von Netflix werden durch Größe, Rentabilität und Preissetzungsmacht abgefedert, selbst wenn das Wachstum nachlässt. Das Aufwärtspotenzial hängt eher von einer nachhaltigen Margenausweitung und dem Beitrag der Werbung als von einem beschleunigten Abonnentenwachstum ab.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die NFLX-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
