Kennzahlen zur Applied Digital-Aktie
- Kursveränderung für Applied Digital Aktie: -3%
- $APLD Aktienkurs zum 30. Dezember: $24,08
- 52-Wochen-Hoch: $40,20
- $APLD-Aktienkursziel: $43,70
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Was ist passiert?
Die Aktie von Applied Digital(APLD) war in den letzten Monaten volatil, da das Unternehmen eine aggressive Ausbaustrategie für KI-Rechenzentren verfolgt und gleichzeitig eine strategische Trennung von seinem Cloud-Computing-Geschäft anstrebt.
Die jüngsten Entwicklungen zeigen, dass Applied Digital seine Transformation von einem kleinen Bitcoin-Hosting-Betrieb zu einem der führenden Erbauer von KI-Infrastrukturen im Hyperscale-Bereich beschleunigt.
Das Unternehmen gab bekannt, dass CoreWeave, ein börsennotierter KI-Hyperscaler, seine Option ausgeübt hat, seinen Mietvertrag auf dem Polaris Forge 1-Campus von Applied Digital in Ellendale, North Dakota, von 250 Megawatt auf die vollen 400 Megawatt zu erweitern, die derzeit im Bau sind.
Damit erhöht sich der Gesamtwert des Vertrags von rund 7 Milliarden Dollar auf etwa 11 Milliarden Dollar über 15 Jahre. Applied Digital hat außerdem den ersten Spatenstich für Polaris Forge 2 in der Nähe von Harwood, North Dakota, gesetzt und plant zunächst den Bau von 300 Megawatt, mit der Möglichkeit einer Erweiterung auf 1 Gigawatt.
Auf der Finanzierungsseite erhielt die APLD-Aktie Auftrieb durch die Ankündigung einer 5-Milliarden-Dollar-Vorzugsaktienfazilität mit Macquarie Asset Management.
Das Unternehmen nahm zunächst 112,5 Mio. $ auf, um den Bau von Polaris Forge 1 voranzutreiben, und das Management betonte, dass diese Struktur darauf ausgelegt ist, die künftige Verwässerung des Eigenkapitals zu minimieren und gleichzeitig eine schnelle Skalierung über mehrere Standorte hinweg zu ermöglichen.
CEO Wes Cummins hob hervor, dass Applied Digital jetzt 700 Megawatt im Bau und eine aktive Entwicklungspipeline von 4 Gigawatt hat. Das Unternehmen hat außerdem Verhandlungen mit mehreren zusätzlichen Hyperscalern für neue Standorte außerhalb der Standorte in North Dakota aufgenommen.
Applied Digital kündigte außerdem Pläne an, sein Cloud-Computing-Geschäft durch eine umgekehrte Fusion mit EKSO Bionics auszugliedern, wodurch ein neues Unternehmen namens ChronoScale Corporation entsteht. Die APLD-Aktie fiel gestern nach dieser Ankündigung um fast 3 %.
Applied Digital würde etwa 97 % der Anteile an dem neuen Unternehmen behalten, das sich ausschließlich auf GPU-beschleunigte Cloud-Infrastrukturen für KI-Workloads konzentrieren wird. Das Cloud-Geschäft erwirtschaftete zum 31. August 2025 einen Umsatz von rund 75,2 Mio. US-Dollar in den letzten zwölf Monaten.
Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldete Applied Digital einen Umsatz von 64,2 Millionen US-Dollar, 84 % mehr als im Vorjahreszeitraum. Etwa 26,3 Mio. USD stammten aus dem Mieterausbau für das erste 100-Megawatt-Gebäude von CoreWeave, wobei das Management davon ausgeht, dass diese Zahl im zweiten Quartal deutlich ansteigen wird.
Das Unternehmen verzeichnete einen Nettoverlust von 27,8 Millionen Dollar, obwohl das bereinigte EBITDA 0,5 Millionen Dollar betrug.
Was uns der Markt über die APLD-Aktie sagt
Die Behandlung der APLD-Aktie durch den Markt spiegelt das Spannungsfeld zwischen massivem Wachstumspotenzial und erheblichem Ausführungsrisiko wider.
Einerseits befindet sich Applied Digital im Zentrum eines noch nie dagewesenen Infrastrukturaufbaus. Es wird erwartet, dass Hyperscaler allein in diesem Jahr mehr als 350 Milliarden Dollar in KI-Rechenzentren investieren werden, und die Energiebeschränkungen haben bewährte Entwickler wie Applied Digital immer wertvoller gemacht.
Cummins zog auf der Bilanzpressekonferenz einen bemerkenswerten Vergleich und stellte fest, dass Hyperscaler in einem einzigen Jahr mehr in die KI-Infrastruktur investieren werden als die inflationsbereinigten Kosten für den Bau des gesamten US-Interstate Highway Systems, dessen Fertigstellung 30 Jahre dauerte.
Das Energieministerium schätzt den Energiebedarf für Rechenzentren auf 40 bis 50 Gigawatt, wobei einige Experten, wie der ehemalige Google-CEO Eric Schmidt, davon ausgehen, dass er 90 Gigawatt übersteigen könnte.
Die Standorte von Applied Digital in North Dakota bieten strategische Vorteile, darunter reichlich kostengünstige Energie, mehr als 200 Tage kostenlose natürliche Kühlung pro Jahr und ein günstiges regulatorisches Umfeld.
Das firmeneigene Design zielt auf ein Stromverbrauchseffektivitätsverhältnis von 1,18 bei einem Wasserverbrauch von nahezu Null ab, was dem Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil bei den Gesamtbetriebskosten verschaffen könnte.
Die Macquarie-Finanzierungsstruktur geht auch auf eine der größten Bedenken der Investoren gegenüber APLD-Aktien ein - die Notwendigkeit kontinuierlicher Kapitalerhöhungen zur Finanzierung von Anlagen.
Durch die Sicherung von Kapital auf der Ebene der Anlagen mit einem klaren Rahmen kann Applied Digital theoretisch 20 bis 25 Milliarden US-Dollar an Gesamtkapital freisetzen, wenn es mit der Projektfinanzierung kombiniert wird, wodurch die künftige Verwässerung auf der Ebene des öffentlichen Unternehmens erheblich reduziert wird.
Die Risiken bleiben jedoch erheblich. Applied Digital hat noch keine Einnahmen aus den Mietverträgen für seine Rechenzentren, wobei die ersten 100 Megawatt voraussichtlich gegen Ende des Jahres 2025 erste Mieteinnahmen generieren werden. Die Einnahmen aus dem Mieterausbau sorgen für einen kurzfristigen Cashflow, allerdings mit Margen im mittleren einstelligen Bereich.
Applied Digital bewegt sich auch in einem komplexen Finanzierungsumfeld. CFO Saidal Mohmand sagte, er rechne mit dem Abschluss der Projektfinanzierung für die CoreWeave-gesicherten Gebäude innerhalb des Finanzquartals, wobei ein Loan-to-Cost von 70 % und ein Preis von 400-450 Basispunkten über SOFR angestrebt werde.
Diese Finanzierung ist entscheidend für die Validierung des Geschäftsmodells und für den Nachweis, dass die Renditen auf Asset-Ebene die Kapitalstruktur tragen können.
Die APLD-Aktie steht auch unter Wettbewerbsdruck, da neue Marktteilnehmer auf den Markt drängen. Cummins räumte ein, dass Applied Digital mit Angeboten von Parteien überschwemmt wurde, die sich zwar Strom und Grundstücke gesichert haben, aber nicht über die für die Erfüllung der Hyperscaler-Anforderungen erforderlichen Design- und Konstruktionsfähigkeiten verfügen.
Er deutete an, dass es in den nächsten 12 Monaten zu einer "Marktbereinigung" kommen könnte, da einige neue Entwickler den Zeitplan für den Bau nicht einhalten können.
Die Ausgliederung von ChronoScale bringt eine weitere Komplexitätsebene mit sich. Die Abspaltung des Cloud-Geschäfts könnte zwar Werte freisetzen, da jedes Unternehmen unterschiedliche Wachstumsstrategien verfolgen kann, doch bedeutet sie auch, dass Applied Digital eine umfassende Unternehmensumstrukturierung durchführt und gleichzeitig mehrere Gigawatt-Campus baut.
Langfristig orientierte Anleger sollten sich auf den Early-Mover-Vorteil von Applied Digital und die bewährte Umsetzung konzentrieren. Das Unternehmen gehörte zu den ersten, die 2023 den ersten Spatenstich für die nächste Generation von Rechenzentren machten, sicherte sich frühzeitig wichtige Partnerschaften in der Lieferkette und baute durch strenge technische Due-Diligence-Prüfungen Beziehungen zu führenden Hyperscalern auf.
Mit einem vertraglich vereinbarten Umsatz von 11 Milliarden US-Dollar allein bei Polaris Forge 1 und dem Potenzial für eine ähnliche Wirtschaftlichkeit bei Polaris Forge 2 und darüber hinaus könnte die APLD-Aktie beträchtliche Renditen erzielen, wenn das Management seinen ehrgeizigen Ausbauplan ohne erhebliche Verzögerungen oder Kostenüberschreitungen umsetzen kann.
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