Die wichtigsten Punkte
- Die Konten von Präsident Trump kauften am 18. August zwischen 1 Million und 5 Millionen US-Dollar der 5,35%-Anleihen von SpaceX mit Fälligkeit im Juli 2031, wie aus seiner Finanzoffenlegung für August hervorgeht.
- Die Anleihen sind derzeit der sicherere Platz, weil Anleihegläubiger vor Aktionären ausgezahlt werden und Starlink der einzige Teil von SpaceX ist, der Geld verdient.
- Die Investitionsausgaben (Capex) von SpaceX lagen 2025 etwa 14 Milliarden US-Dollar über dem operativen Cashflow, und allein die Capex im zweiten Quartal betrugen 18,4 Milliarden US-Dollar, der Großteil davon für KI.
Präsident Donald Trump leiht SpaceX (SPCX) Geld.
Seine Finanzoffenlegung für August zeigt, dass seine Konten am 18. August zwischen 1 Million und 5 Millionen US-Dollar der nachrangigen, unbesicherten Anleihen von SpaceX kauften. Diese Anleihen zahlen jährlich 5,35% und laufen im Juli 2031 aus.
Angesichts der Art und Weise, wie SpaceX seinen KI-Ausbau finanziert, ist das der klügere Platz.
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Was genau geschah
Die SpaceX-Anleihen waren einer von 517 Trades in Trumps Offenlegung für August. Er kaufte sie zwei Tage bevor er eine nationale Raumfahrtpolitik unterzeichnete, die darauf abzielt, US-amerikanische kommerzielle Starts auszuweiten, und dieses Timing hat Fragen zu Interessenkonflikten aufgeworfen.
Das Weiße Haus hat erklärt, dass Trumps Investitionen unabhängig und ohne sein Zutun verwaltet werden. Und ein paar Millionen Dollar sind eine kleine Position. Wer auch immer den Trade getätigt hat, die Logik dahinter, die Schulden von SpaceX zu besitzen statt der Aktien, ist schlüssig...
Anleihegläubiger werden zuerst ausgezahlt
SpaceX hat sich stark verschuldet, und seine Gesamtverschuldung stieg 2025 um etwa 60%:
Und das war vor Juni, als SpaceX laut seinem Quartalsbericht für das zweite Quartal 25 Milliarden US-Dollar an nachrangigen, unbesicherten Anleihen verkaufte. Das Geld wurde zur Rückzahlung von Brückenfinanzierungen und für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet. Bis zum 30. Juni zeigte die 10-Q einen Schuldenstand von 38,4 Milliarden US-Dollar.
Der Grund für die Kreditaufnahme ist einfach. Das Unternehmen generiert nicht genug Cash, um zu bezahlen, was es aufbaut...
2025 lagen die Investitionsausgaben (Capex) etwa 14 Milliarden US-Dollar über dem operativen Cashflow. Und die Ausgaben beschleunigen sich: Allein die Capex im zweiten Quartal betrugen 18,4 Milliarden US-Dollar, fast die Gesamtsumme von 2025, und 15,8 Milliarden US-Dollar davon gingen an das KI-Segment.
Hier trennen sich die Wege von Anleihen und Aktien. Im zweiten Quartal erzielte das Segment Connectivity, zu dem Starlink gehört, einen operativen Gewinn von 1,56 Milliarden US-Dollar bei einem Umsatz von 4,29 Milliarden US-Dollar. Der KI-Umsatz verdreifachte sich auf 2,56 Milliarden US-Dollar, aber das Segment verzeichnete einen Verlust von 1,25 Milliarden US-Dollar, und Space verlor 542 Millionen US-Dollar.
Anleihegläubiger werden aus Starlinks Cash sowie den 100 Milliarden US-Dollar an Bargeld, Zahlungsmitteläquivalenten und marktfähigen Wertpapieren, die SpaceX Ende Juni hielt, ausgezahlt. Aktionäre erhalten, was übrig bleibt.
Sogar Dan Ives von Yorkville Ives, einer der lautesten Bullen der Aktie, argumentiert in Begriffen, die einem Anleihegläubiger gefallen würden: "Wir denken, dass der vertragliche Backlog in der KI und die Cash-Generierung von Starlink SpaceX die Kapazität geben, die Schulden zu bedienen."
Die Aktie trägt die KI-Wette
Damit Aktionäre eine Rendite erzielen, müssen sich die KI-Ausgaben von 15,8 Milliarden US-Dollar pro Quartal auszahlen. Trumps Anleihen benötigen nur, dass SpaceX seine Zahlungen bis 2031 fortsetzt.
Weitere Kreditaufnahmen könnten bevorstehen. The First berichtete, dass SpaceX Gespräche über die Aufnahme von weiteren 40 Milliarden US-Dollar führt, um Nvidia (NVDA)-Chips zu kaufen: etwa 10 Milliarden US-Dollar in Bankkrediten und 30 Milliarden US-Dollar in Investment-Grade-Schulden. Die Gespräche sollen sich angeblich noch in einem frühen Stadium befinden. Die Aufnahme weiterer Schulten verringert den Puffer für jeden Kreditgeber, und all diese Schulden stehen immer noch vor den Aktien.
Der Kompromiss für Anleihegläubiger ist, dass 5,35% pro Jahr alles ist, was sie jemals erhalten werden.
Das gesagt, für jemanden wie mich... ich möchte das Upside-Potenzial, danke. Besonders nach einem herausragenden Bericht für das dritte Quartal.
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