Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Stellantis sprang um 14 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal von 37,6 Mrd. € die Konsenserwartungen übertraf und das Unternehmen an seiner Prognose für 2026 festhielt.
- Das Festhalten an den Prognosen rechtfertigt den Kursanstieg, auch wenn die Zusage zu positiven operativen Cashflows für 2027 nicht neu ist.
- Europa machte Verluste, und Stellantis hat noch keinen kanadischen Tarifvertrag, während General Motors und Ford ihre Verhandlungen bereits im Sommer abgeschlossen haben.
- Die nächste Bewährungsprobe sind die Jahresergebnisse Ende Februar.
Stellantis (STLA) Aktie ist heute um 14 % gestiegen, nachdem der Autobauer den Umsatz übertraf und an seinem Ausblick festhielt, einschließlich dessen, was CEO Antonio Filosa als "unsere Erwartung positiver operativer Free Cash Flows im Jahr 2027" bezeichnete. Stellantis hat dies seit Februar als Ziel ausgegeben, aber die Anleger waren froh, es erneut zu hören.
General Motors (GM) und Ford Motor (F) bewegten sich kaum, was interessant ist, da sie mit denselben US-Zöllen und Rohstoffkosten auf das Jahr 2027 zusteuern.
Was genau ist passiert
- Umsatz: 37,6 Mrd. €, ein Plus von 1 % bei 1 % weniger Auslieferungen, gegenüber einer Konsenserwartung von 35,9 Mrd. €.
- Bereinigtes Betriebsergebnis: 256 Mio. €, eine Marge von 0,7 %, gegenüber 90 Mio. € im Vorjahr.
- Nordamerika: 64 Mio. € bereinigtes Betriebsergebnis, nach einem Verlust von 475 Mio. €.
- Operativer Free Cash Flow: minus 4,0 Mrd. €, 0,3 Mrd. € besser als vor einem Jahr.
In US-Dollar fiel der Umsatz von 190 Mrd. $ im Jahr 2023 auf 154 Mrd. $ im Jahr 2025, und Analysten sehen für 2028 nur 170 Mrd. $…
Europa ist jetzt das Problem
Das erweiterte Europa verzeichnete einen Verlust von 311 Mio. €, nach einem Gewinn von 157 Mio. € im Vorjahr.
Das ist wichtig, denn der Free Cash Flow fiel von 11,3 Mrd. $ im Jahr 2022 auf minus 12,6 Mrd. $ im Jahr 2025…
Stellantis kürzte die Investitionsausgaben im dritten Quartal um 0,5 Mrd. €.
Kanada ist noch ungeklärt
Fords kanadische Arbeiter ratifizierten im Juli einen neuen Unifor-Tarifvertrag, die von GM im August.
Die Gespräche mit Stellantis sind seit dem 11. September festgefahren, wegen dessen Plan, sein stillgelegtes Werk in Brampton zu verkaufen, und die Mitglieder erteilten Unifor am 19. Oktober ein Streikmandat.
Rohstoffe sind das gemeinsame Problem. Stellantis erwartet, dass sie 2027 ein Faktor zu Lasten bleiben, und der CFO von GM bezifferte die Kosten für sein Unternehmen auf etwa 2 Mrd. $.
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Die Aktie ist immer noch nicht auf eine Erholung eingepreist
Stellantis wurde am Dienstagsschluss mit dem 4,1-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, etwa seinem Fünfjahresdurchschnitt von 4,3x und der Hälfte des 8,2-fachen vor einem Jahr. Der heutige Sprung bringt sie nur wenig höher…
Meine Einschätzung: Das Festhalten an den Prognosen trotz Zöllen, einer kanadischen Pattsituation und einem Verlust in Europa rechtfertigt diesen Kursanstieg für Stellantis. Aber ich würde Europa wieder in der Gewinnzone und einen abgeschlossenen Unifor-Deal sehen wollen, bevor ich dies als den Tiefpunkt bezeichne.
Die eigentliche Bewährungsprobe sind die Jahresergebnisse Ende Februar, wenn Stellantis Zahlen für 2027 vorlegen muss.
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