Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Rocket Lab fiel in der vergangenen Woche (bis zum Schlusskurs am Montag) um 21,8 %, nachdem das Unternehmen den ersten Start der Neutron-Rakete auf 2027 verschoben hat.
- Das Management hat einen positiven bereinigten EBITDA mit dem Quartal nach dem ersten erfolgreichen Flug der Neutron verknüpft, sodass sich diese Wende durch die Verzögerung frühestens auf das zweite Quartal 2027 verschiebt.
- Die meisten Analysten behielten ihre Bewertungen bei, senkten jedoch ihre Kursziele: Citizens auf 90 $ und Goldman Sachs auf 67 $, während Needham bei 120 $ blieb.
- Die Ergebnisse des dritten Quartals im November sind der nächste Test, gemessen an den Prognosen von 250 bis 265 Millionen $ Umsatz.
Die Aktie von Rocket Lab (RKLB) ist in der vergangenen Woche (bis zum Schlusskurs am Montag) um 21,8 % gefallen, nachdem das Unternehmen mitgeteilt hat, dass seine Neutron-Rakete erst 2027 fliegen wird.
Winzige Lufteinschlüsse, große Verzögerung
Nach Börsenschluss am Mittwoch verschob Rocket Lab den ersten Start der Neutron von seinem Ziel im vierten Quartal 2026 auf 2027. Schuld seien winzige Lufteinschlüsse in einer Kohlefaser-Domhaube des Tanks der ersten Stufe.
„Sie bedeuten nicht unbedingt, dass die Haube beim Flug versagen würde, aber unsere Praxis ist es, nur dann fortzufahren, wenn wir glauben, dass das System über die angemessenen Sicherheitsmargen verfügt“, sagte CEO Sir Peter Beck in einem (LINK BENÖTIGT). „Möglicher Erfolg ist nicht unser Standard.“
Die Anleger sahen es kommen. Die Aktie verlor am Mittwoch während der Handelssitzung 7,8 %, bevor die Nachricht bekannt wurde, dann weitere 6,6 % am Donnerstag und 8 % am Freitag. Beck hatte im August gewarnt, dass das Zeitfenster für einen Start bis Jahresende „enger wird“.
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Neutron ist der Profitplan
CFO Adam Spice hat einen positiven bereinigten EBITDA mit dem Quartal nach dem ersten erfolgreichen Flug der Neutron verknüpft. Die Konsensmeinung sah diese Wende Anfang 2027, was einen Flug gegen Ende dieses Jahres voraussetzte. Jetzt ist das zweite Quartal 2027 der frühestmögliche Zeitpunkt.
Und das Geld fließt weiter ab: Rocket Lab verbrannte im zweiten Quartal 110,1 Millionen $ an freiem Cashflow, bei etwa 2,4 Milliarden $ an Bargeld und Investitionen.
Die Wall Street erwartet weiterhin, dass der Umsatz sich mehr als verdoppelt, von 602 Millionen $ im Jahr 2025 auf 1,33 Milliarden $ im Jahr 2027.
Citizens senkte sein Kursziel am Freitag auf 90 $ von 130 $ und sagt, die Verzögerung treffe die Startumsätze für 2027 und 2028 am härtesten. Ich würde erwarten, dass diese Schätzungen nach unten korrigiert werden.
Immer noch teurer als üblich
Der Großteil der Wall Street senkte seine Kursziele, behielt aber seine Kaufempfehlungen bei. Goldman Sachs ging auf 67 $ und blieb bei Neutral, während Needham seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 120 $ beibehielt. Das Konsenskursziel liegt bei etwa 102 $, etwa das Doppelte des aktuellen Aktienkurses.
Das KGV ist nicht so stark gefallen wie der Preis. Bei etwa dem 27-fachen des erwarteten Umsatzes (Forward Sales) am Freitag liegt Rocket Lab deutlich unter den 35,5-fachen vom 8. Oktober und den 89,2-fachen seines Höchststands im Mai…
…aber es liegt immer noch über seinem Fünfjahresdurchschnitt von etwa dem 21-fachen, und das, bevor irgendwelche Schätzungen gesenkt wurden.
Die Ergebnisse des dritten Quartals sollten Anfang bis Mitte November vorliegen, gemessen an den Prognosen von 250 bis 265 Millionen $ Umsatz. Ein festeres Datum für Neutron ist jedoch wichtiger.
Meine Einschätzung: Rocket Lab ist noch kein Schnäppchen, und ich würde diesen Bericht abwarten, bevor ich kaufe. Natürlich könnte ein erfolgreicher Test der neu aufgebauten Haube Käufer schnell zurückbringen.
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