Wichtigste Erkenntnisse
- Die Tesla-Aktie stieg um 4 %, nachdem Elon Musk sagte, dass Sonderausschüsse bei Tesla und SpaceX eine Fusion prüfen, die er für eine gute Idee hielt.
- Gary Black erwartet ein reines Aktienangebot von etwa 420 $ pro Tesla-Aktie und argumentiert, dass ein Aktiengeschäft selbst mit einer Prämie von 15 % bis 20 % nicht viel Wert schaffen würde.
- Die Tesla-Aktie wird mit dem 191,6-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 einen bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) von 2,17 $, was immer noch unter dem Wert von 3,12 $ aus dem Geschäftsjahr 2023 liegt.
- Jeder Gewinn aus dem eigenen KGV von SpaceX steht jedem offen, der SpaceX-Aktien kauft, daher bietet das Geschäft selbst Tesla-Aktionären kaum mehr als eine bescheidene Prämie.
Tesla (TSLA)-Bullen haben gerade die Nachricht erhalten, auf die sie gewartet haben. SpaceX (SPCX) und Tesla prüfen offiziell eine Fusion.
Im Anschluss an die Quartalszahlen von SpaceX am späten Dienstag sagte Musk: "Ich glaube, sowohl SpaceX als auch Tesla haben Sonderausschüsse gebildet, um diese Idee zu besprechen." Beide Ausschüsse bestehen aus unabhängigen Direktoren, da Musk auf beiden Seiten sitzt.
Und seine eigene Meinung? "Halte ich es für eine gute Idee? Ja."
Tesla stieg auf die Nachricht hin um 1,8 % auf 380 $.
Aber Gary Black, Managing Partner von The Future Fund, hat die Woche damit verbracht, der Euphorie einen Dämpfer zu versetzen. "Ich habe schon oft argumentiert, dass ein reines Aktiengeschäft, bei dem $SPCX $TSLA selbst mit einer Prämie von 15-20 % kauft, nicht viel Wert schaffen wird", schrieb er auf X.
Ein echter Stimmungskiller.
Die Prämie ist geringer als sie aussieht
Am Montag hat Black eine Zahl für das erwartete Geschäft genannt: etwa 420 $ pro Tesla-Aktie, bezahlt in SpaceX-Aktien. Nach dem heutigen Kursanstieg liegt das nur etwa 10 % über dem aktuellen Tesla-Kurs.
Er erwartet nicht einmal, dass dies Bestand hat. Ein solches Geschäft dauert sechs bis zwölf Monate bis zum Abschluss, und Black glaubt, dass Arbitrage-Händler den Kurs wahrscheinlich vorher nach unten drücken werden.
TIKR verfolgt 44 Analysten zu Tesla. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen zu Tesla sowie die Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Sehen Sie sich die Analystenbewertungen für Tesla an
Das KGV von Tesla leistet den größten Teil der Arbeit
Das größere Problem ist, was Tesla-Aktionäre aufgeben würden. Tesla wird mit dem 191,6-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, deutlich über seinem Dreijahresdurchschnitt von 135,1...
Das erwartete KGV von SpaceX liegt deutlich darunter, selbst nachdem die Aktie aufgrund der Ergebnisse gestiegen ist.
Black erwartet, dass das fusionierte Unternehmen zum KGV von SpaceX gehandelt wird, da SpaceX der Käufer wäre. Die Gewinne von Tesla würden dann so bewertet wie die von SpaceX, und die SpaceX-Aktien, die Tesla-Aktionäre erhalten würden, würden auch durch all die neu ausgegebenen Aktien verwässert, die zur Bezahlung des Geschäfts ausgegeben werden.
Und Tesla-Aktionäre würden viel mehr KGV als Gewinne einbringen. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) von Tesla fiel von 3,12 $ im Geschäftsjahr 2023 auf 1,66 $ im Geschäftsjahr 2025, und Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 nur 2,17 $:
Selbst die Schätzung für das Geschäftsjahr 2028 von 3,24 $ liegt kaum über dem Wert von Tesla aus dem Jahr 2023.
Wenn diese Gewinne also mit dem niedrigeren KGV von SpaceX bewertet werden, kann eine Prämie von 10 % schnell schrumpfen.
Außerdem sehe ich einfach nicht, wo die zugrundeliegenden Synergien im Geschäft liegen würden. Es gibt einige Überschneidungen am Rande, aber ich sehe nicht, wie sich die Unternehmen mehr helfen könnten, als sie es bereits tun, da sie – wie Sie wissen – einen CEO teilen.
Höchstens eine bescheidene Prämie
Meine Einschätzung: Black hat damit recht. Ein Angebot von etwa 420 $ wäre ein guter Tag für Tesla-Aktionäre. Aber es ist eine bescheidene Prämie, bezahlt in einer Aktie, die mit einem niedrigeren KGV gehandelt wird, und sie könnte schrumpfen, bevor das Geschäft überhaupt abgeschlossen ist. Was für die Tesla-Aktie wichtiger ist, ist, ob ihre eigenen Gewinne in dieses 192-fache KGV hineinwachsen können, und Tesla veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal nach Börsenschluss heute.
Natürlich könnte es auch überhaupt kein Geschäft geben. Musk sagte, die Ausschüsse hätten sich noch nicht auf Bedingungen geeinigt. Und wenn selbst ein Mann, der für... sagen wir "Optimismus" bekannt ist, sagt, dass es eine sehr hohe Hürde wäre, ist das wahrscheinlich ein Zeichen dafür, dass es ziemlich unwahrscheinlich ist, dass es letztendlich zustande kommt.
Was ist die Tesla-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Tesla wert sein könnte. Gehen Sie von den Konsensschätzungen der Wall Street aus oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und den Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
