Die wichtigsten Punkte
- B. Riley senkte sein Kursziel für Oklo am 28. Oktober auf $61 von $92 und behielt seine Kaufempfehlung bei, während die Aktie 2026 fast 80% gefallen ist.
- Selbst nach der Senkung liegt das Ziel immer noch mehr als doppelt so hoch wie der Aktienkurs, knapp unter dem Konsensziel von $67.
- Analysten erwarten nun für 2026 und 2027 größere Verluste als noch vor drei Monaten und nur $46 Millionen Umsatz im Jahr 2028.
- Die Einschätzung lässt die Kosten außer Acht, um dorthin zu gelangen: Analysten erwarten, dass Oklo bis 2030 $6,3 Milliarden an Cash verbrennen wird, gegenüber $3,0 Milliarden Cash zum 30. Juni, sodass weitere Aktienemissionen wahrscheinlich sind, bevor eine Erholung eintreten kann.
Oklo (OKLO) hatte ein schwieriges Jahr 2026. Am Mittwoch wurde es noch ein wenig schlimmer. B. Riley senkte sein Kursziel auf $61 von $92.
Aber es behielt seine Kaufempfehlung bei, und $61 liegen immer noch 130% über dem heutigen Aktienkurs von etwa $26.
Höhere Kosten, mehr Aktien
Drei Neuigkeiten waren dafür verantwortlich:
- Im August erhöhte Oklo seine Prognose für 2026 auf einen operativen Cash-Verbrauch von $120 Millionen bis $150 Millionen und Investitionsausgaben von $400 Millionen bis $500 Millionen.
- Am 11. September richtete es ein neues "at-the-market"-Aktienprogramm in Höhe von $1 Milliarde ein. Die ausstehenden Aktien waren bereits vom Ende 2024 bis zum 30. Juni 2026 um 34% gestiegen.
- Am 19. Oktober erhöhte Piper Sandler seine Schätzung der Baukosten für jede Oklo-Anlage auf $7.000 pro Kilowatt von $4.000.
B. Riley bleibt Käufer
Als B. Riley zuletzt im März auf $92 von $129 gesenkt hatte, verwies es auf Fortschritte in den Bereichen Strom, Brennstoff und Isotope. Dazu gehörten die Genehmigungen des DOE für die erste Aurora-Anlage und die Vorauszahlungsvereinbarung von Meta für bis zu 1,2 Gigawatt in Ohio.
Der beste Beleg für diese Argumentation ist Groves, Oklo's Isotopen-Testreaktor in Texas. Er erreichte am 5. August die erste Kritikalität. CEO Jacob DeWitte sagte im Telefonat zum zweiten Quartal, dass dies "die Ausführungsunsicherheit erheblich reduziert".
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Geht $61 auf?
Das Konsensziel ist von $106 im letzten November auf jetzt $67 gefallen...
TD Cowen startete die Berichterstattung am 26. Oktober mit einer Halteempfehlung und einem Kursziel von $26, etwa auf Höhe des Aktienkurses.
Auch die Schätzungen bewegen sich in die falsche Richtung. Analysten erwarten nun Verluste von $0,96 pro Aktie für 2026 und $1,02 für 2027, gegenüber $0,73 und $0,83 vor drei Monaten.
Und der Umsatz zeigt sich kaum vor 2028...
Mit so wenig Umsatz, den man bewerten könnte, ergibt B. Rileys $61 mehr als das 1.500-fache des Umsatzes, den Analysten in den nächsten zwölf Monaten erwarten.
Das Cash ist das größere Problem. Oklo hielt zum 30. Juni 2026 $3,0 Milliarden an Cash und marktfähigen Wertpapieren, und die Modelle der Analysten gehen von einem Free-Cashflow-Verbrauch von $6,3 Milliarden von 2026 bis 2030 aus.
Aktionäre zahlen zuerst
Bis ein Kunde oder Kreditgeber für eine Anlage bezahlt, tun es die Aktionäre.
Das ist, was die Einschätzung von B. Riley übersieht. Oklo benötigt weitere Aktienemissionen, um seine Reaktoren zu bauen. Eine Erholung um 130% innerhalb eines Jahres ist schwer vorstellbar.
Oklo veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal vor Börsenbeginn am 6. November: Beobachten Sie die Cash-Position und die Aktienemissionen des Quartals. Erste Kosten für Aurora-INL oder ein unterzeichneter Meta-Vertrag würden das Bild verändern.
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