Wichtige Daten zur NVIDIA-Aktie
- Aktueller Kurs: $177.39
- Kursziel (Mitte): $429.41
- Straßenziel: $268,22
- Mögliche Gesamtrendite: +142.1%
- Annualisierter IRR: 20,10% / Jahr
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Was ist passiert?
NVIDIA (NVDA) hat eines der bemerkenswertesten Geschäftsjahre der Unternehmensgeschichte hingelegt, dennoch liegt die Aktie 20 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 212,19 $.
Die Bullen argumentieren, dass es sich bei dem Rückschlag um eine makroökonomische Überreaktion handelt und dass NVDA jetzt so billig ist wie seit über einem Jahr nicht mehr, wenn man die zukünftigen Gewinne betrachtet. Die Befürworter verweisen auf den chinesischen Markt, der keinen Umsatz mit Chips generiert, die Verschärfung der Exportkontrollen und die offene Frage, ob sich die Investitionsausgaben für Hyperscaler normalisieren, bevor der nächste Produktzyklus von NVIDIA fertig ist.
Am 25. Februar 2026 meldete NVIDIA die Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026: Ein Umsatz von 68,1 Mrd. US-Dollar, 73 % mehr als im Vorjahr, übertraf die Schätzungen der Analysten um etwa 2 Mrd. US-Dollar.
Für das gesamte Geschäftsjahr erreichte der Umsatz 215,9 Mrd. $, ein Plus von 65 %, bei einem freien Cashflow von 96,7 Mrd. $. Dennoch fiel die Aktie an diesem Tag um 5,46 %.
Auf der GTC 2026 Mitte März stellte CEO Jensen Huang, Gründer und CEO von NVIDIA, die Vera-Rubin-Plattform vor, die sechs neue Chips umfasst, mit denen die Kosten für Inferenz-Token im Vergleich zu Blackwell um das Zehnfache gesenkt werden sollen.
Huang gab außerdem bekannt, dass sich die kombinierten Bestellungen für Blackwell und Vera Rubin bis zum Jahr 2027 auf insgesamt 1 Billion US-Dollar belaufen, doppelt so viel wie die 500 Milliarden US-Dollar, die er zwölf Monate zuvor prognostiziert hatte: "Die Nachfrage nach Computern wächst exponentiell", sagte Huang in der Pressemitteilung von NVIDIA zum vierten Quartal.
"Der Wendepunkt bei der agentenbasierten KI ist erreicht. Der Einsatz von Agenten in Unternehmen schießt in die Höhe."
Die Aktie ist seit der GTC aus einem Grund gesunken: Null.
CFO Colette Kress bestätigte auf dem Q4-Call, dass NVIDIA trotz der Genehmigung der US-Regierung für begrenzte H200-Lieferungen keine Einnahmen aus China erzielt hat.
Inzwischen hat NVIDIA die TSMC-Produktionskapazitäten von der H200-Fertigung auf die Vera-Rubin-Chips verlagert.
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Ist NVIDIA heute unterbewertet?
NVIDIA wird derzeit mit dem 21,39-fachen des NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnisses (Kurs-Gewinn-Verhältnis für die nächsten zwölf Monate) gehandelt, nachdem im Juli 2025 ein Höchstwert von 35,40 erreicht wurde. Ein Unternehmen mit einer GAAP-Nettogewinnmarge von 55,6 % und einem jährlichen freien Cashflow von 96,7 Mrd. USD kostet jetzt weniger als zu der Zeit, als der Umsatz nur halb so groß war.
Advanced Micro Devices wird mit dem 32,62-fachen NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis und Broadcom mit dem 23,54-fachen NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis und dem 18,78-fachen NTM-EV/EBITDA (Unternehmenswert zu EBITDA) gehandelt. NVIDIA liegt mit dem 21,39-fachen des NTM-Kurses unter diesen beiden Werten, eine Komprimierung, die vor einem Jahr noch unwahrscheinlich gewesen wäre.
Ob dieser Abschlag gerechtfertigt ist, hängt von China ab: Wenn die Exportsperre dauerhaft ist, ist der adressierbare Markt von NVIDIA strukturell kleiner als modelliert. Wenn der Stromausfall behoben wird, scheint die Aktie historisch falsch bewertet zu sein.
Der Bärenfall hat Substanz.
China (einschließlich Hongkong) trug im NVIDIA-Geschäftsjahr 2025 17,1 Mrd. USD zum Umsatz bei und ist jetzt praktisch Null. Der Exportrahmen der Trump-Administration hat eine globale Lizenzüberprüfung für große Chiplieferungen eingeführt und damit das regulatorische Risiko über China hinaus erweitert. AMD und Huawei machen beide glaubwürdige Schritte im Bereich der beschleunigten Datenverarbeitung.
Der Bullenfall beruht auf dem, was ohne China passiert. Das Management prognostizierte für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 78 Mrd. USD und übertraf damit die Erwartungen der Analysten um mehr als 5 Mrd. USD, wobei der Umsatz in China von dieser Prognose ausgenommen wurde.
Das tiefere Argument ist die Schlussfolgerung. Agentische KI-Systeme, d. h. Software, die selbständig denkt, plant und handelt, anstatt einfach nur auf Aufforderungen zu reagieren, benötigen pro Aufgabe weitaus mehr Rechenleistung als ein Standard-Chatbot.
Auf der GTC 2026 beschrieb Huang das Ziel, die Token-Generierungsrate von NVIDIA mit Vera Rubin von 2 Millionen pro Sekunde auf 700 Millionen pro Sekunde zu steigern. Eine McKinsey-Umfrage vom November 2025 ergab, dass 62 % der Unternehmen mit KI-Agenten experimentieren, aber fast zwei Drittel haben noch nicht mit der Skalierung begonnen.
In diese Lücke stößt der nächste Umsatzzyklus von NVIDIA.
Das Risiko ist das Timing.
Wenn Vera Rubin in der zweiten Hälfte des Fiskaljahres 2027 die Produktion hochfährt, aber die Hyperscaler-Budgets in der Zwischenzeit sinken, muss die Aktie mit mehreren Rückgängen rechnen, bevor die nächste Wachstumsphase sichtbar wird. Das ist es, worauf die Bären bei 177,39 $ spekulieren.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: $177.39
- Kursziel (Mitte): $429.41
- Mögliche Gesamtrendite: +142.1%
- Annualisierter IRR: 20,10% / Jahr
Das TIKR Mid-Case-Modell geht von einem Umsatz-CAGR von 19,9 % aus, angetrieben durch fortgesetzte Hyperscaler-Investitionen in die KI-Infrastruktur und die Vera-Rubin-Plattform für den Einsatz in Unternehmen und Behörden. Das Modell geht von einer Nettogewinnmarge von 56,8 % aus, was eine leichte Kompression widerspiegelt, da die F&E-Ausgaben über die verschiedenen Chipgenerationen hinweg steigen. Das primäre Abwärtsrisiko ist ein anhaltender Rückgang der Investitionen in Hyperscaler oder ein beschleunigter Verlust von Marktanteilen in China.
Der Low-Case (18,0 % CAGR beim Umsatz, 53,3 % Nettogewinnmarge) prognostiziert 486,48 $ pro Aktie bis zum 31. Januar 2031, was einer Gesamtrendite von 174,2 % entspricht. Das hohe Szenario (21,8 % CAGR beim Umsatz, 59,8 % Nettogewinnspanne) prognostiziert 925,84 $ pro Aktie bis zum gleichen Datum, was einer Gesamtrendite von 421,9 % entspricht. Selbst das konservative Szenario bietet ein erhebliches Aufwärtspotenzial, da der Einstiegspreis von 177,39 $ bereits einen erheblichen Risikoabschlag widerspiegelt. Die Börse stimmt zu: 48 Analysten stufen NVDA mit "Buy" ein, 9 mit "Outperform", 2 mit "Hold" und 1 mit "Sell", wobei das durchschnittliche Kursziel bei 268,22 $ liegt, also 51,2 % über dem aktuellen Kurs.
Schlussfolgerung: Achten Sie auf den Umsatz im Bereich Data Center bei NVIDIAs nächstem Ergebnisbericht am 20. Mai 2026. Wenn er sich oberhalb von ca. 70 Mrd. $ hält, was der Prognose für den Gesamtumsatz von 78 Mrd. $ und dem historischen Anteil von 91 % des Quartalsumsatzes von Data Center entspricht, bleibt die Ramp-These von Vera Rubin intakt. Eine deutliche Verlangsamung ohne eine Erklärung aus China würde die Hyperscaler-Pause signalisieren, vor der die Bären gewarnt haben.
Mit dem 21,39-fachen des voraussichtlichen Gewinns ist NVIDIA wie ein Unternehmen mit strukturellen Problemen gepreist. Der Auftragsbestand, der Inferenzzyklus und das TIKR-Modell deuten alle darauf hin, dass der Markt überkorrigiert hat.
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