Die wichtigsten Erkenntnisse:
- Superzyklus im Verteidigungssektor: Die USA haben für das Haushaltsjahr 2027 einen Verteidigungshaushalt in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar vorgeschlagen, was einer Steigerung von 44 % gegenüber den derzeitigen Mitteln entspricht und eine starke Unterstützung für die Schlüsselprogramme von Northrop beinhaltet.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Kursentwicklung könnte die NOC-Aktie bis Dezember 2028 einen Kurs von 643 US-Dollar erreichen.
- Potenzielle Gewinne: Dieses Kursziel deutet auf eine Gesamtrendite von 23 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 521,50 US-Dollar hin.
- Jährliche Rendite: Anleger könnten in den nächsten 2,5 Jahren ein jährliches Wachstum von rund 9 % erzielen.
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Northrop Grumman (NOC) legte im ersten Quartal 2026 ein solides Ergebnis vor, mit einem organischen Umsatzwachstum von 5 % und einer starken Umsetzung seiner wichtigsten Programme. Der Umsatz im ersten Quartal erreichte 9,9 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 4 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht, während das Segmentbetriebsergebnis auf über 1 Milliarde US-Dollar kletterte.
- Der Umsatz im Bereich Aeronautics Systems stieg um 17 %, angetrieben durch das B-21-Programm und andere vertrauliche Programme.
- Der organische Umsatz im Bereich „Defense Systems“ stieg um 10 %, angeführt von „Sentinel“ und Feststoffraketenmotoren.
- Der Gesamtauftragsbestand belief sich auf 96 Milliarden US-Dollar und deckt damit mehr als zwei Jahre Umsatz ab.
- Das verwässerte Ergebnis je Aktie lag im ersten Quartal bei 6,14 US-Dollar und damit deutlich über dem Vorjahreswert.
- Die Prognose für das Gesamtjahr wurde bestätigt: Umsatz von 43,5 bis 44 Milliarden US-Dollar und freier Cashflow von 3,1 bis 3,5 Milliarden US-Dollar.
Die NOC-Aktie notiert bei rund 521 US-Dollar. Anleger, die davon ausgehen, dass der aktuelle Verteidigungsausgabenzyklus noch Jahre andauern wird, könnten dies als attraktiven Einstiegspunkt für ein Unternehmen mit stetigem Wachstum und zahlreichen Wachstumskatalysatoren betrachten.
Was das Modell zur Northrop-Grumman-Aktie sagt
Wir haben Northrop Grumman als führenden Rüstungskonzern betrachtet, der im Zentrum von drei wichtigen Ausgabenprioritäten steht: strategische nukleare Modernisierung, Raketenabwehr und moderne Flugzeuge.
Das makroökonomische Umfeld ist ungewöhnlich stark. Die weltweiten Militärausgaben sind in den letzten zehn Jahren um rund 40 % gestiegen und steigen weiter an.
Allein die USA haben im Haushaltsjahr 2026 1 Billion US-Dollar für Verteidigung bereitgestellt, und der Antrag der Regierung für das Haushaltsjahr 2027 in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar würde die Ausgaben auf 5 % des BIP anheben. Das liegt näher am Niveau des Kalten Krieges als alles, was in den letzten Jahrzehnten zu beobachten war.
Northrop profitiert direkt von diesen Ausgaben. Der Stealth-Bomber B-21, der Ersatz für die Interkontinentalrakete „Sentinel“, Raketenabwehrprogramme und Feststoffraketenmotoren sorgen jeweils für jahrelanges vertraglich gesichertes Wachstum.
Die Produktionsrate der B-21 wurde im Rahmen einer neuen Vereinbarung mit der Luftwaffe gerade um 25 % erhöht. Das „Sentinel“-Projekt läuft auf Hochtouren, wobei für das Jahr ein zweistelliges Wachstum erwartet wird und der Anteil am Unternehmensumsatz auf 10 % steigen dürfte.
Ausgehend von einem jährlichen Umsatzwachstum von 5,8 % und einer operativen Marge von 10,8 % prognostiziert unser Modell, dass die Aktie innerhalb von 2,5 Jahren 643 US-Dollar erreichen wird.
Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18x voraus, was einen leichten Rückgang gegenüber dem aktuellen Forward-KGV von 18,4x bedeutet. Diese leichte Verringerung spiegelt die relativ faire Bewertung der Aktie angesichts ihres erkennbaren langfristigen Wachstumskurses wider.
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Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen zum Umsatzwachstum, zu den operativen Margen und zum KGV eines Unternehmens eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Hier sind die von uns für die NOC-Aktie verwendeten Werte:
1. Umsatzwachstum: 5,8 %
Northrop prognostiziert für das Gesamtjahr 2026 ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich, das sich im Laufe des Jahres beschleunigen wird.
Vier wachstumsstarke Bereiche – B-21, Sentinel, Rüstung und Raketenabwehr – machen jeweils etwa 10 % des aktuellen Unternehmensumsatzes aus und werden voraussichtlich über dem Unternehmensdurchschnitt wachsen.
Allein das Waffengeschäft soll zu den am schnellsten wachsenden Bereichen im Portfolio gehören.
2. Operative Margen: 10,8 %
Die operativen Margen der Segmente verbesserten sich im ersten Quartal auf 10,8 %. Die Prognose für das Gesamtjahr sieht Margen im unteren bis mittleren 11-Prozent-Bereich vor.
Die EBIT-Margen lagen im letzten Jahr stabil bei 10,8 % und über drei Jahre bei 10,5 %.
Da die Programme B-21, Sentinel und die Rüstungsprogramme zunehmend in die Serienproduktion übergehen, wird mit einer Steigerung ihrer Margen gerechnet.
3. Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zum Jahresende: 18x
NOC notiert derzeit bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18,4x auf Basis der erwarteten Gewinne, was im Einklang mit den langfristigen historischen Durchschnittswerten von 18–21x steht.
Wir gehen von einer leichten Verringerung auf das 18-Fache aus. Führende Rüstungsunternehmen weisen in der Regel stabile Bewertungskennzahlen auf, und eine Beschleunigung des Umsatzwachstums in den zweistelligen Bereich könnte eine Neubewertung begünstigen.
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Was passiert, wenn es besser oder schlechter läuft?
Rüstungsunternehmen sind mit Risiken bei der Programmdurchführung und Unsicherheiten im Haushaltszyklus konfrontiert. So könnte sich die Northrop-Grumman-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2030 entwickeln:
- Pessimistisches Szenario: Bei einem Umsatzwachstum von 4,6 % pro Jahr und einer Nettomarge von etwa 9 % können Anleger mit einer Gesamtrendite von 20,1 % (4,1 % jährlich) rechnen.
- Mittleres Szenario: Bei einem Wachstum von 5,1 % und Margen von 9,6 % prognostiziert das Modell eine Gesamtrendite von 46,8 % (8,8 % jährlich).
- Optimistisches Szenario: Sollte sich die Produktion der B-21 beschleunigen und der Auftrag für die F/A-XX gewonnen werden, was zu einem Wachstum von 5,6 % und Margen von 10,1 % führen würde, könnten die Renditen insgesamt 74,9 % (13,1 % jährlich) erreichen.
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Die Spanne spiegelt ein Unternehmen mit gut vorhersehbaren Umsätzen, aber unregelmäßigen Vertragsabläufen wider.
Im Low-Case-Szenario ziehen sich die Haushaltsverhandlungen hin, die B-21-Investitionen belasten den freien Cashflow und das Wachstum bleibt moderat.
Im optimistischen Szenario wird der Haushalt für das Geschäftsjahr 2027 in Höhe von 1,5 Billionen US-Dollar weitgehend unverändert verabschiedet, Northrop erhält den F/A-XX-Auftrag, die Ausgaben für das „Golden Dome“-Projekt beschleunigen sich und die B-21-Produktion sorgt mit zunehmender Reife des Programms für steigende Margen.
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Dazu sind lediglich drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung seitens TIKR oder unseres Redaktionsteams gedacht sind, noch als Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dienen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR-Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
