Wichtige Kennzahlen zur Coinbase-Aktie
- Aktueller Kurs: 163,26 $ (Schlusskurs vom 18. Juni 2026)
- Kursziel (mittlerer Wert): ~305 $
- Konsensziel der Analysten: ~230 $
- Potenzielle Gesamtrendite:~87 %
- Annualisierte IRR:~15 % / Jahr
- Gewinnreaktion: 4,25 % (7. Mai 2026)
- Maximaler Drawdown: 66,39 % (12. Februar 2026)
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Was ist passiert?
Coinbase Global, Inc. (COIN) hat den Anlegern gerade genau mitgeteilt, was es werden will – und die Aktie reagierte kaum darauf. Am 16. Juni hielt das Unternehmen sein zweites „System Update“ ab, die umfassendste Produkterweiterung in seiner 14-jährigen Geschichte. Während der Präsentation stieg der Kurs leicht an. Zum Börsenschluss am 18. Juni notierte COIN bei 163,26 US-Dollar, was immer noch einem Rückgang von etwa 63 % gegenüber dem 52-Wochen-Hoch von 444,65 US-Dollar entspricht.
Genau diese Lücke ist der springende Punkt. Das Management baut eine „Everything Exchange“ auf – ein einziges Konto, über das rund um die Uhr Kryptowährungen, Aktien, Optionen und Prognosemärkte gehandelt werden können. Der Markt betrachtet Coinbase nach wie vor als ein vom Kryptozyklus abhängiges Unternehmen, das sich seiner äußerst volatilen Umsatzentwicklung nicht entziehen kann. Beide Sichtweisen können nicht gleichzeitig richtig sein. Die Frage, die Anleger noch nicht beantworten können, ist, ob diese Produktoffensive die Gewinnentwicklung verändert oder ob es sich um eine Option handelt, die der Markt zu Recht ignoriert, bis die Zahlen das Gegenteil beweisen.
Was Coinbase angekündigt hat
Im Mittelpunkt stand der Handel. Coinbase führt in den kommenden Wochen Aktienoptionen für US-Nutzer ein, Krypto-Optionen sollen noch in diesem Jahr folgen. Das Unternehmen stellte „Pre-IPO-Perps“ vor – unbefristete Futures, die Händlern ein Engagement in privaten Unternehmen ermöglichen, bevor diese an die Börse gehen. Max Branzburg, Leiter des Bereichs Verbraucher- und Geschäftsprodukte, sagte, SpaceX sei in der Woche vor der Veranstaltung an den Start gegangen, Anthropic und OpenAI stünden als Nächstes an. Das Unternehmen stellte außerdem tokenisierte Aktien vor, die im Verhältnis 1:1 gedeckt sind, sodass Inhaber die tatsächlichen Aktien besitzen und Dividenden sowie Stimmrechte erhalten, während sie rund um die Uhr auf der Blockchain handeln können.
Branzburg formulierte das Ziel ganz klar: „Die ‚Everything Exchange‘ entwickelt sich zur leistungsstärksten Plattform, auf der Sie jeden Vermögenswert der Welt handeln können“, sagte er. Das ist die optimistische These in einem Satz. Wenn Coinbase zur Anlaufstelle für Privatanleger für jede Anlageklasse wird, hängen die Einnahmen des Unternehmens nicht mehr davon ab, ob Bitcoin in einem bestimmten Quartal steigt oder fällt.
Im Bereich KI hat Coinbase „Coinbase Advisor“ eingeführt, einen gebührenfreien, von der SEC regulierten KI-Anlageberater, sowie „Coinbase for Agents“, mit dem KI-Agenten im Namen eines Nutzers handeln können. Außerdem führte das Unternehmen gemeinsam mit Better krypto-besicherte Hypotheken ein, die von Fannie Mae akzeptiert werden.
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Warum der Markt gleichgültig reagierte
Die Skepsis liegt in der Gewinn- und Verlustrechnung begründet. Coinbase hat nun zwei Quartale in Folge Verluste verzeichnet. Im ersten Quartal 2026, dessen Ergebnisse am 7. Mai veröffentlicht wurden, verzeichnete das Unternehmen einen Verlust von 394,12 Millionen US-Dollar bzw. 1,49 US-Dollar pro Aktie, während der Gesamtumsatz auf 1,41 Milliarden US-Dollar sank – ein Rückgang von 21 % gegenüber dem Vorquartal. Die kurzfristige Kursreaktion fiel mit einem Plus von 4,25 % sogar positiv aus, da die Erwartungen bereits auf einem Tiefpunkt lagen.
Die Verfehlungen der Erwartungen waren drastisch. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) für das erste Quartal 2026 lag bei einem Verlust von 1,49 US-Dollar gegenüber einem geschätzten Gewinn von 0,04 US-Dollar. Im Vorquartal schwankte das Ergebnis zu einem Nettoverlust von 666,73 Millionen US-Dollar gegenüber einem erwarteten Gewinn von 285,70 Millionen US-Dollar. Wer zweimal hintereinander den Nettogewinn so deutlich verfehlt, muss damit rechnen, dass der Markt die Roadmap erst dann wieder positiv bewertet, wenn die Umsetzung sichtbar wird.
Hinter dem Verlust verbirgt sich eine Verschiebung im Geschäftsmix. Das Management gibt an, dass Coinbase im vergangenen Jahr über seine Produkte ein Stablecoin-Volumen von fast 1 Billion US-Dollar abgewickelt hat und dass Derivate höhere Margen aufweisen als der Kassahandel. Die Pessimisten sagen, diese Zahlen seien zu gering, um die Schwäche im Handel auszugleichen. Die Optimisten sagen, genau so sehe eine Plattformumstellung aus, bevor sie sich voll entfaltet.
Die Bewertung gegenüber Mitbewerbern ist real. COIN notiert bei einem NTM-KGV von 69,98 gegenüber 45,84 bei Robinhood Markets (HOOD) und bei einem EV/EBITDA von 17,99. Diese Prämie spiegelt die Breite der Coinbase-Plattform und ihren Wettbewerbsvorteil als größter US-amerikanischer Krypto-Verwahrer wider. Ob sie Bestand hat, hängt davon ab, ob sich die „Everything Exchange“ in dauerhafte, weniger zyklische Umsätze umwandeln lässt. Derzeit zahlen Anleger einen Aufschlag für einen Übergang, der sich noch nicht in den Gewinnen niederschlägt.
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TIKR – Erweiterte Modellanalyse
- Aktueller Kurs: 163,26 $
- Kursziel (Mittelwert): ~305 $
- Potenzielle Gesamtrendite:~87 %
- Annualisierte IRR: ~15 % / Jahr
Das mittlere Szenario deutet auf ein Kursziel von rund 305 $ hin, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 87 % oder rund 15 % pro Jahr entspricht. Die beiden Umsatztreiber sind das Wachstum im margenstärkeren Derivategeschäft und die Skalierung der Umsätze aus Abonnements und Dienstleistungen, die gemeinsam die Abhängigkeit von volatilen Spot-Gebühren verringern. Der Margentreiber ist die operative Hebelwirkung, da die wiederkehrenden Umsätze bei einer flacheren Kostenbasis skalieren und sich die Nettomarge wieder in Richtung der hohen Zehnerwerte erholt. Das Hauptrisiko ist die Anfälligkeit gegenüber dem Kryptozyklus, da ein längerer Rückgang der Handelsvolumina die Umsatzentwicklung dämpfen würde, von der diese These eine Erholung annimmt.
Das Aufwärtspotenzial: Die Breite der Plattform macht Coinbase zu einem „Compounder“ im Finanzdienstleistungsbereich, dessen Bewertung sich mit dem Nachlassen der Zyklizität verbessert. Das Abwärtsrisiko: Die Volumina bleiben auf einem niedrigen Niveau, es dauert Jahre, bis die neuen Produkte eine Rolle spielen, und die Aktie bleibt günstig, da die Gewinne schwach bleiben.
Fazit
Das „System Update“ war eine klare Absichtserklärung. Es trug jedoch nichts zur Klärung der einzigen Frage bei, die diese Aktie bewegt: Erholen sich die Handelsvolumina? Der nächste Test sind die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026, die für Anfang August erwartet werden. Behalten Sie die Transaktionsumsätze im Auge. Wenn sie sich nach zwei drastischen Einbrüchen stabilisieren oder wachsen, erhält die Roadmap eine solide Grundlage, und der Markt könnte beginnen, die Optionalität zu honorieren. Wenn sie erneut sinken, bleibt COIN ein Krypto-Beta-Trade, egal wie viele Produkte auf den Markt kommen. Die Roadmap steht fest. Der Beweis folgt im August.
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