Wichtigste Erkenntnisse:
- Kosten-Reset-Ausführung: Nike hat 775 Stellen in den USA gestrichen, um die Automatisierung zu beschleunigen und die Komplexität des Vertriebs zu reduzieren, und zielt auf eine Erholung der Margen ab, nachdem diese auf 6 % gefallen sind.
- Wettbewerbsdruck: Nike sieht sich einem verschärften Schuhwettbewerb gegenüber, da Deckers den Umsatz von Hoka um 19 % steigerte, was die Marktanteilsverluste im Laufsport während eines schwachen Nachfragezyklus verdeutlicht.
- Preisprognose: Ausgehend von normalisierten Margen, die in Richtung 10 % zurückkehren, und stabilen Einnahmen in der Nähe von 47 Mrd. USD könnte die Nike-Aktie bis 2027 130 USD erreichen.
- Renditeprofil: Dieses Ziel impliziert ein Gesamtaufwärtspotenzial von 30 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 100 $, was einer annualisierten Rendite von etwa 14 % über 2 Jahre entspricht.
Nike(NKE) entwirft und vertreibt weltweit Sportschuhe und -bekleidung und konkurriert mit Adidas und Hoka, deren Umsatz 47 Milliarden Dollar übersteigt.
Letzte Woche kündigte Nike den Abbau von 775 Stellen in den USA an, um den Vertrieb zu straffen, und signalisierte damit eine stärkere Konzentration auf die Automatisierung nach zwei Jahren uneinheitlicher Umsetzung.
Nike erwirtschaftete einen Umsatz von 47 Mrd. USD und ein Betriebsergebnis von 3 Mrd. USD, was unterstreicht, wie sich die Größe des Unternehmens immer noch in eine bedeutende Cash-Generierung umwandelt.
Betriebsmargen von 6 % und eine Marktkapitalisierung von fast 150 Mrd. USD zeigen, dass trotz der unübertroffenen globalen Reichweite der Marke Nike die Effizienz unter Druck steht.
Angesichts der laufenden Investitionen in neue Produkte und Kostensenkungen wird die Aktie in der Nähe von 100 $ gehandelt, was ein Spannungsverhältnis zwischen verbesserter Ausführung und zurückhaltenden Bewertungsmultiplikatoren schafft.
Was das Modell für die NKE-Aktie aussagt
Wir modellieren Nike mit der aktuellen Positionierung, einer Umsatzgröße von 47 Mrd. $, Kapitaldisziplin und einer Normalisierung der operativen Margen von 6,5 %.
Bei einem Umsatzwachstum von 0 %, einer operativen Marge von 10 % und einem 22-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) wird ein Kursziel von 130 $ ermittelt.
Dies impliziert ein Gesamtaufwärtspotenzial von 30 % ausgehend von 100 $ bzw. eine jährliche Rendite von 14 % über 2 Jahre bis zum Erreichen von 130 $.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die NKE-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3%
Der Umsatz von Nike sank von 51 Mrd. $ auf 46 Mrd. $ LTM und zeigt damit, dass das Wachstum nach der vorangegangenen Expansion aufgrund von Rückschlägen im Großhandel und der Schwäche Chinas zum Stillstand gekommen ist.
Die letzten Quartale zeigen einen stagnierenden Jahresumsatz in der Nähe von 12 Mrd. $, was auf eine Stabilisierung, aber eine begrenzte kurzfristige Volumenerholung trotz Reinvestitionen in Produkte hindeutet.
Künftiges Wachstum hängt davon ab, dass Lauf- und Fußballgeschäfte die Wettbewerbsverluste ausgleichen, während die vorsichtige Verbrauchernachfrage die Aussichten nach oben begrenzt.
Nach übereinstimmenden Analystenschätzungen wird ein Umsatzwachstum von 0 % angenommen, um die Anzeichen einer Stabilisierung gegen den anhaltenden Druck auf die Marktanteile auszugleichen.
2. Operative Margen: 7.6%
Die operativen Margen von Nike sanken von 16 % im Jahr 2021 auf 6 % im Berichtsjahr, was auf Bestandsrücknahmen, Werbeaktionen und höhere Vertriebskosten zurückzuführen ist.
Der jüngste Abbau von 775 Stellen und die Fokussierung auf die Automatisierung unterstützen die Kostendeckung, insbesondere in den Bereichen Logistik und Lagerhaltung in den USA.
Die Verbesserung der Marge hängt von geringeren Abschlägen und saubereren Beständen ab, während die schwache Konjunktur in China und der Wettbewerb die kurzfristige Expansion begrenzen.
Im Einklang mit den Konsensprognosen der Analysten spiegeln die operativen Margen von 10 % eine teilweise Normalisierung wider, ohne dass eine Rückkehr zur früheren Spitzenrentabilität möglich ist.
3. Exit KGV-Multiple: 7x
Nike wird derzeit trotz schwächerer Margen in der Nähe der Marktmultiplikatoren gehandelt, was die Beständigkeit der Marke, aber die gedämpften Wachstumserwartungen widerspiegelt.
In der Vergangenheit hat Nike in Zeiten zweistelliger Margen höhere Bewertungen erzielt, während die jüngsten Probleme bei der Umsetzung das Vertrauen der Anleger schmälerten.
Ein höherer Multiplikator erfordert eine nachhaltige Erholung der Margen und Produkttraktion, während der Wettbewerbsdruck aggressive Neubewertungsannahmen begrenzt.
Basierend auf den Konsensschätzungen der Straße spiegelt ein Exit-Multiplikator von 22 ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Markenstärke und eingeschränkter Ertragssicht wider.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse von Nike hängen von der Markentraktion, der Kostenkontrolle und der Wettbewerbspositionierung ab, was zu unterschiedlichen Ausführungspfaden bis 2030 führt.
- Low Case: Wenn die Nachfrage schwach bleibt und der Wettbewerb anhält, wächst der Umsatz um 4,3 % und die Margen bleiben bei 7,0 % → 8,8 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Wenn sich die Kerngeschäfte stabilisieren und die Kosten sinken, liegt das Umsatzwachstum bei 4,7 % und die Margen verbessern sich in Richtung 7,5 % → 13,9 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn sich die Produktdynamik verstärkt und die Effizienz verbessert, erreicht der Umsatz etwa 5,2 % und die Margen nähern sich 7,9 % → 18,4 % annualisierte Rendite.
Das mittlere Kursziel von 110 $ ist durch Ausführungsdisziplin und Margenerholung erreichbar, ohne dass eine Ausweitung des Bewertungsmultiplikators oder ein Hype erforderlich ist.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat das Unternehmen noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
