Die wichtigsten Punkte
- Elon Musk sagt, dass Terafab, die Chipfabrik, die Tesla und SpaceX in Texas bauen, gemessen am BIP eines einzelnen Gebäudes zu den Top 20 der Länder gehören wird, da sie angeblich etwa 10 koreanische Zulieferer umwirbt.
- Der eigentliche Gewinn ist die garantierte Chipversorgung, die laut Intels Pushkar Ranade ein Unternehmen nur durch den Besitz einer eigenen Fab erhält, und das macht Terafab zum stärksten industriellen Argument für eine Fusion von Tesla und SpaceX.
- Musk beziffert die Kosten für Terafab bis Anfang 2028 auf zig Milliarden Dollar, zusätzlich zu den rund 20 Milliarden Dollar, die Tesla für 2026 plant, und den 20,9 Milliarden Dollar, die SpaceX 2025 ausgegeben hat.
- Die Top-20-Aussage hängt vom vollständigen Ziel von 1 Million Wafern pro Monat ab, das etwa ein Jahrzehnt entfernt liegt, und Teslas Prognosen zu den Investitionsausgaben für 2027 Ende Januar werden zeigen, wie viel von der Rechnung Tesla übernimmt.
Elon Musk möchte, dass Tesla (TSLA) und SpaceX (SPCX) ihre eigenen Chips herstellen, und er hat gerade einen Wert dafür genannt. (Sozusagen.)
In einem exklusiven Bericht meldete das koreanische Fachmedium TheElec, dass Terafab, die Fab, die die beiden Unternehmen in Grimes County, Texas, bauen, mit etwa 10 koreanischen Chipherstellern in Gesprächen sei und mehr als die Hälfte davon Vertraulichkeitsvereinbarungen unterzeichnet habe. HPSP soll sich bereit erklärt haben, ein Tempergerät für die F&E-Linie zu liefern. Und ehemalige Intel (INTC)-Mitarbeiter, die Terafab leiten, sollen Intels eigene Zulieferer in das Projekt eingebracht haben.
Musks Reaktion auf X am 20. Oktober? “Der Wert der Produktion von Terafab wird sie in einem einzigen Gebäude unter die Top 20 der Länder-BIPs stellen.”
Das ist schon ein besonderes Gebäude.
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Die "Top 20"-Rechnung braucht ein Jahrzehnt
Die 20. größte Volkswirtschaft der Welt produziert [etwa 1 Billion Dollar] pro Jahr. Terafab strebt Berichten zufolge innerhalb von 10 Jahren 1 Million Wafer pro Monat an, was 12 Millionen Wafern pro Jahr entspricht. Teilt man die erste Zahl durch die zweite, müsste jeder Wafer einen Output von etwa [83.000 Dollar] tragen.
Ob das aufgeht, hängt davon ab, was Musk als Output zählt: einen Rohwafer oder die daraus geschnittenen KI-Chips. Das sagte er nicht.
So oder so funktioniert die Behauptung erst, wenn die Fab vollständig ausgebaut ist. Die erste Phase mit 100.000 Wafern pro Monat soll Berichten zufolge vor 2030 erwartet werden. Im Dwarkesh Podcast erklärte Intels Pushkar Ranade, warum es nicht viel früher kommen kann: Neue Anlagen brauchen etwa 18 Monate für die Lieferung, und wenn man dann noch eine neue Fab darauf baut, ist man ungefähr am Ende des Jahrzehnts.
Die Rechnung kommt Jahre früher
Im Telefonat zum dritten Quartal sagte Musk, Terafab würde bis Anfang 2028 "zig Milliarden" und langfristig "über 100 Milliarden Dollar" kosten. Wie viel SpaceX zahlt, ist noch unklar.
Teslas Ausgaben waren schon vor alledem hoch. Seine Investitionsausgaben stiegen von 6,5 Milliarden Dollar im Jahr 2021 auf 11,3 Milliarden Dollar im Jahr 2024 und gingen dann 2025 auf 8,5 Milliarden Dollar zurück.
Und das Unternehmen plant für 2026 etwa 20 Milliarden Dollar, selbst nachdem es dieses Budget von über 25 Milliarden Dollar gekürzt hat.
SpaceX ist die andere Hälfte eines etwaigen fusionierten Unternehmens und gibt sogar noch mehr aus. Seine Investitionsausgaben haben sich von 11,2 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf 20,9 Milliarden Dollar im Jahr 2025 fast verdoppelt.
Keines der Unternehmen hat Terafab bisher eine eigene Position in seinen Ausgaben zugewiesen. Tesla verfügte zum 30. September über 45,4 Milliarden Dollar an Bargeld und Investitionen, aber Analysten erwarten für 2027 einen freien Cashflow von minus 9,9 Milliarden Dollar und für 2028 minus 7,9 Milliarden Dollar, und das ist vor einer großen Terafab-Rechnung.
Garantierte Versorgung ist der Gewinn
Ranades Beschreibung der Fab ist bisher die nützlichste. Er fasste Musks Denken zusammen als "Entweder wir bauen die Terafab oder wir bekommen die Chips nicht."
Er war auch deutlich, dass Anlagenknappheit bedeutet, dass "die Nettomenge an Silizium in der Welt nicht zunehmen wird." Was der Besitzer einer neuen Fab erhält, ist "eine garantierte Versorgung, die sie nicht hätten, wenn sie mit der Foundry einer anderen Person zusammenarbeiten würden."
Diese Versorgung ist es, die Terafab mit der Tesla-SpaceX-Fusion verbindet, die Sonderausschüsse beider Unternehmen nun prüfen. Chad Anderson, ein früher SpaceX-Investor, sagte gegenüber Bloomberg Tech, dass ein fusioniertes Unternehmen "das Unternehmen wäre, dem alles von der Chipherstellung bis hin zur Intelligenz gehört."
Zwei Unternehmen, die sich die Produktion einer Fab teilen und sich über die Rechnung einer Fab streiten, ist chaotisch. Ein Eigentümer macht beide Fragen einfacher.
Top 20 kann warten
Wird also ein einzelnes Terafab-Gebäude wirklich mehr produzieren als alle außer 19 Ländern? Vielleicht, in einem Jahrzehnt, bei voller Kapazität, je nachdem, wie Musk den Output zählt. Kein Anleger sollte heute darauf wetten.
Meine Einschätzung: Terafab ist das bisher stärkste industrielle Argument für eine Fusion von Tesla und SpaceX. Eine garantierte Chipversorgung ist für beide Unternehmen wichtig, und eine Rechnung dieser Größe ist leichter auf einer Bilanz zu tragen. Ich würde nur heute nichts für die "Top 20"-Aussage bezahlen.
Natürlich haben sich die Sonderausschüsse noch nicht auf irgendwelche Bedingungen geeinigt. Teslas Prognosen zu den Investitionsausgaben für 2027, die mit den Ergebnissen des vierten Quartals Ende Januar fällig sind, werden den ersten echten Blick darauf bieten, wie viel von Terafab Tesla bezahlt.
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