Die Legal & General Group(LGEN) ist eines der größten Finanzdienstleistungsunternehmen im Vereinigten Königreich. Das Unternehmen ist in den Bereichen Vermögensverwaltung, institutionelle Altersvorsorge und Einzelhandel tätig. Die Gruppe verwaltet mehr als dreihundert Milliarden Pfund an Privatkundenvermögen im Vereinigten Königreich und ist führend in den Bereichen betriebliche Altersversorgung, Rentenversicherungen für Privatkunden und lebenslange Hypotheken. Das Unternehmen betreut landesweit mehr als zwölf Millionen Kunden.
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Das Unternehmen arbeitet an einer Strategie, die auf drei Ziele ausgerichtet ist. Diese Ziele sind eine stärkere Fokussierung, nachhaltiges Wachstum und verbesserte Renditen. Das Management richtet das Geschäft auf DC-Renten und Ruhestandseinkommen aus. Diese Märkte expandieren weiter, da Einzelpersonen mehr Verantwortung für langfristige Ersparnisse übernehmen und sich die demografischen Trends in Großbritannien in Richtung älterer Altersgruppen verschieben.
Legal & General passt auch sein Betriebsmodell an. Das Unternehmen verkleinert die Corporate Investments Unit, verkauft sein US-Protection-Geschäft und treibt die Kosteneffizienz in der gesamten Gruppe voran. Dadurch entsteht eine einfachere Organisation, die sich stärker auf Kernmärkte und hochwertige Erträge konzentrieren kann.
Finanzielle Geschichte
Das Management erwartet ein Wachstum des operativen Kerngewinns pro Aktie von 6 bis 9 Prozent im Jahr 2025. Die derzeitigen Fortschritte deuten darauf hin, dass die Ergebnisse nahe dem oberen Ende dieser Spanne liegen werden. Das Unternehmen plant außerdem, in den nächsten drei Jahren mehr als fünf Milliarden Pfund an die Aktionäre auszuschütten. Diese Ziele spiegeln die sichtbaren Gewinnströme aus DC-Renten, Privatkundenrenten und Vermögensverwaltung wider.
| Kennzahl | Wert | Kommentar |
|---|---|---|
| Workplace DC AUM | £205B | Mehr als zwölf Prozent CAGR seit 2020 |
| Privatkunden | 12.4M | Breite Vertriebsabdeckung |
| DC-Nettozuflüsse YTD | £5B | Starke Beibehaltung und Gewinnung neuer Verträge |
| Privatkunden-Rentenvolumen GJ24 | £2.1B | #Nr. 1 auf dem offenen Markt |
| Lifetime-Hypothekenportfolio GJ24 | £7B | Drittgrößter in Großbritannien |
| Bindung an den Arbeitsplatz | 99 Prozent | Stabiler, langfristiger Kundenstamm |
| Stabiler langfristiger Kundenstamm | 75 Prozent | Ziel unter 50 Prozent bis 2028 |
Die Vermögensverwaltung erholt sich nach einer schwierigen Zeit. Die Umsatzmarge ist auf neun Basispunkte gestiegen, und das Unternehmen strebt bis 2028 eine zweistellige Marge an. Die jährlichen Netto-Neueinnahmen tendieren bis 2028 in Richtung einhundert bis einhundertfünfzig Millionen Pfund. Neue Privatmarktfonds, stärkere Privatkundenströme und Verbesserungen bei den Workplace-Investmentkonten unterstützen das Wachstum.
Institutional Retirement bleibt stark. Das Volumen des Risikotransfers von Pensionen im Vereinigten Königreich hat im bisherigen Jahresverlauf mehr als 10 Milliarden Pfund erreicht. Der Markt bleibt aktiv, und Legal & General hält weiterhin einen führenden Anteil. Das Unternehmen nutzt diese Stärke, um langfristiges Wachstum bei Rentenversicherungen für Privatkunden und gemischten Rentenlösungen zu finanzieren.
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Breiterer Marktkontext
Der britische Altersvorsorgemarkt wächst stetig. Es wird erwartet, dass die DC-Vermögenswerte bis 2034 1,5 Billionen Pfund erreichen werden. Es wird erwartet, dass sich auch die privaten Auszahlungsströme mehr als verdoppeln werden. Dies schafft eine lange Startbahn für Unternehmen mit Größenvorteilen und starken Kundenbeziehungen. Legal & General betreibt bereits den größten kommerziellen Master Trust in Großbritannien und verwaltet mehr als 200 Milliarden Pfund an DC-Investitionen.
Strukturelle Trends unterstützen das langfristige Wachstum. Zu diesen Trends gehören ein größeres Interesse an garantierten Einkommen, neue aufsichtsrechtliche Vorgaben und ein steigendes Interesse an gemischten Ruhestandsregelungen. Die Technologie beschleunigt die Beratungsprozesse und verbessert die Kundenbindung. Diese Bedingungen helfen dem Unternehmen, mehr Vermögen im Ruhestand zu erhalten und den Lebenszeitwert pro Kunde zu erhöhen.
1. Die Größe des Unternehmens sorgt für einen starken Wachstumsmotor
Legal & General hat eine führende Position bei der betrieblichen Altersvorsorge. Im Jahr 2025 gab es 5,2 Millionen betriebliche Kunden. Die Größe der Töpfe für Kunden, die sich dem Ruhestand nähern, steigt rapide an. Die Nettomittelzuflüsse bleiben mit mehr als fünf Milliarden Pfund im bisherigen Jahresverlauf stark. Die Gruppe erwartet von 2024 bis 2028 Nettomittelzuflüsse von mehr als vierzig Milliarden Pfund. Diese Ströme unterstützen das stetige Wachstum der gebührenbasierten Erträge.
Der Arbeitsplatz ist auch ein wichtiger Kanal für die Kundenakquise. Etwa neunzig Prozent der Einzelhandelskunden stammen aus Workplace-Beziehungen. Das Unternehmen behält mehr als fünfundneunzig Prozent der Workplace-DC-Vermögenswerte im Haus. Damit verfügt Legal & General über eine verlässliche Quelle langfristiger Gebühreneinnahmen und eine starke Basis für künftige Umwandlungen von Renten- und Abfindungsverträgen.
2. Retail Annuities und Lifetime Mortgages Stärke Ertragsqualität
Legal & General ist der führende Anbieter von Privatkunden-Rentenversicherungen auf dem freien Markt. Das Volumen der Privatkunden-Rentenversicherungen stieg von 900 Millionen Pfund im Jahr 2020 auf 2,1 Milliarden Pfund im Jahr 2024. Höhere Zinssätze haben die Attraktivität von Rentenversicherungen erhöht, und das Unternehmen erwartet, dass es einen größeren Anteil des für 2034 prognostizierten 20-Milliarden-Dollar-Marktes für Rentenversicherungen erobern wird. Der Rentenbestand weist eine hohe Übereinstimmung zwischen Aktiva und Passiva auf, was stabile, langfristige Cashflows ermöglicht.
Lifetime-Hypotheken sind eine weitere Renditequelle. Das Portfolio erreicht 2024 ein Volumen von 7 Milliarden Pfund. Diese Vermögenswerte unterstützen die Rentenversicherungen und sorgen für einen stetigen Strom langfristiger Cashflows. Der Markt für Kapitalfreisetzungen wächst weiter, und Legal & General bleibt ein wichtiger Akteur. Dies stärkt die Fähigkeit des Unternehmens, Vermögenswerte mit langer Laufzeit zu schaffen, die seinen Rentenverbindlichkeiten entsprechen.
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3. Aufbau einer operativen Hebelwirkung durch Technologie und Daten
Legal & General investiert in Technologie, um die Effizienz zu steigern. Digitales Engagement über Arbeitsplatz- und Einzelhandelskanäle hinweg schafft konsistentere Kundenbindungsresultate. Das hybride Beratungsmodell hilft den Kunden, den Übergang von der Akkumulation zum Ruhestand mit weniger Lücken zu gestalten. Diese Verbesserungen erhöhen die Umwandlungsrate in Rentenversicherungen und Auszahlungen.
Auch die Kosteneffizienz wird verbessert. Es wird erwartet, dass das Kosten-Ertrags-Verhältnis von Workplace von heute rund 75 % bis 2028 auf unter 50 % sinken wird. Es wird erwartet, dass sich der Betriebsgewinn im Privatkundengeschäft und der damit verbundenen Vermögensverwaltung im gleichen Zeitraum verdreifachen wird. Diese Zuwächse erhöhen den operativen Leverage und tragen dazu bei, das Ziel des Unternehmens von vier bis sechs Prozent Gewinnwachstum zwischen 2024 und 2028 zu erreichen.
Die TIKR-Mitnahme
Legal & General entwickelt sich zu einem Unternehmen, das sich auf DC-Renten, Produkte für den Ruhestand und gebührenbasierte Vermögensverwaltung konzentriert. Diese Bereiche bieten langfristige Erträge mit geringerer Volatilität als frühere Segmente. Die Kundenbindung ist stark, und der Arbeitsplatz wird weiter ausgebaut. Rentenversicherungen für Privatkunden und lebenslange Hypotheken bringen stabile langfristige Cashflows.
Die Strategie stützt sich auf Größenvorteile, Effizienz und eine tiefere Integration von Retail und Asset Management. Erste Ergebnisse zeigen steigende Umsatzmargen, stärkere Cashflows und eine bessere Kostenkontrolle. Wenn sich diese Trends fortsetzen, kann Legal & General sein Ziel einer Beschleunigung des Gewinnwachstums über das Jahr 2028 hinaus erreichen. Das Unternehmen hat einen klaren Weg zu einem besser vorhersehbaren Gewinnmix eingeschlagen.
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Legal & General erwirtschaftet einen stetigen Cashflow und hat eine führende Position in mehreren wachsenden britischen Altersvorsorgemärkten. Die Ertragsaussichten sind positiv, unterstützt durch DC-Zuflüsse und das Wachstum der Rentenversicherung. Die Aktie bleibt ein stabiler Wert für Anleger, die vorhersehbare Erträge und ein Engagement in langfristigen Altersversorgungsthemen wünschen. Die wichtigsten Punkte, die es zu beachten gilt, sind die Umsetzung von Kostensenkungen und die anhaltende Dynamik der Workplace-Ströme.
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