Eckdaten
- Aktueller Kurs: ~$29 (Stand: 11. Mai 2026)
- Q1 2026 Umsatz: $331 Mio., Anstieg um 11% im Vergleich zum Vorjahr (wie berichtet); währungsbereinigt um 7%
- Q1 2026 Bereinigtes EPS: $0,41, plus 64% im Jahresvergleich
- Umsatzprognose für Q2 2026: $385M-$395M
- Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026: $1,45B-$1,48B
- Prognose für die bereinigte Bruttomarge für das Gesamtjahr 2026: ~39%
- TIKR-Modell-Kursziel: $32
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~12% Gesamtrendite über 5,6 Jahre
Interface-Aktie übertrifft Q1-Schätzungen mit einem Anstieg des Betriebsergebnisses um 29
Die Interface-Aktie(TILE) lieferte ein herausragendes erstes Quartal mit einem bereinigten Gewinn je Aktie von $ 0,41, der 64 % über dem Vorjahreswert von $ 0,25 lag, bei einem Umsatz von $ 331 Mio., was einem Anstieg von 11 % auf berichteter Basis und 7 % auf währungsbereinigter Basis entspricht.
Der Bereich Corporate Office war der stärkste Treiber mit einem Anstieg der weltweiten Umsätze um 16 % im Quartal, was eine deutliche Beschleunigung gegenüber einem stagnierenden Ergebnis im vierten Quartal 2025 darstellt.
Die Umsätze im Gesundheitswesen stiegen um 11 %, wobei die Umsätze im Bereich Nora Rubber um 16 % zunahmen, wie CEO Laurel Hurd auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des 1. Quartals 2026 erklärte.
Das Bildungswesen verzeichnete einen Zuwachs von 1 %, was das Management als Timing-Problem vor der Bildungseinkaufssaison im zweiten und frühen dritten Quartal bezeichnete.
Der währungsbereinigte Auftragseingang stieg im ersten Quartal um 8 %, während der Auftragsbestand das Quartal mit einem Plus von 18 % seit Jahresbeginn beendete, was den Ausblick für das Gesamtjahr deutlich unterstützt.
Die bereinigten Vertriebs- und Verwaltungskosten beliefen sich auf 94 Mio. US-Dollar, aber als Prozentsatz des Nettoumsatzes verbesserten sie sich um 78 Basispunkte auf 28 %, was die anhaltende Konzentration des Unternehmens auf die Hebelwirkung der Vertriebs- und Verwaltungskosten widerspiegelt.
Das bereinigte Betriebsergebnis erreichte 32,7 Mio. US-Dollar und stieg damit um 29 % gegenüber 25,5 Mio. US-Dollar im Vorjahreszeitraum, wobei die Preisgestaltung, der Produktmix und die Effizienz der Produktion zur Steigerung der Marge beitrugen.
Das bereinigte EBITDA betrug 46,8 Mio. US-Dollar gegenüber 37 Mio. US-Dollar im ersten Quartal 2025, während der bereinigte Nettogewinn von 14,6 Mio. US-Dollar auf 23,9 Mio. US-Dollar anstieg.
Was die Kapitalallokation betrifft, so kaufte Interface im Quartal Stammaktien im Wert von 12 Mio. US-Dollar zurück und erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 13,5 Mio. US-Dollar gegenüber 10,3 Mio. US-Dollar an Kapitalausgaben.
Interface hob die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 1,45 bis 1,48 Milliarden US-Dollar an und legte die Umsatzprognose für das zweite Quartal auf 385 bis 395 Millionen US-Dollar fest, wobei die bereinigte Bruttomarge für das zweite Quartal auf etwa 40 % geschätzt wird.
Das Unternehmen wies auch darauf hin, dass der Nahe Osten, der etwa 1 % des Nettoumsatzes ausmacht, voraussichtlich einen Anstieg der Inputkosten im niedrigen einstelligen Bereich bewirken wird, wobei etwa 15 % bis 20 % der COGS von Zöllen betroffen sind, so CFO Bruce Hausmann auf der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals 2026.
Das Management erklärte, dass zusätzliche Preis- und Produktivitätsmaßnahmen ergriffen wurden, um die Auswirkungen der Zölle auszugleichen, und dass sich diese Auswirkungen bereits in der Prognose widerspiegeln.
noravant, eine Ende Februar eingeführte Kautschukbodeninnovation, die auf das Gesundheitssegment abzielt, hat im ersten Quartal begonnen, bei den Kunden an Dynamik zu gewinnen, und wird voraussichtlich ab dem vierten Quartal 2026 einen bedeutenden Umsatzbeitrag leisten.
Was die Gewinn- und Verlustrechnung der Interface-Aktie zeigt
Die Interface-Aktie verzeichnet eine Margenexpansion, wobei die Bruttomarge, die Betriebsmarge und das Betriebsergebnis in den letzten drei Quartalen tendenziell gestiegen sind.
Die Bruttomarge lag im ersten Quartal 2026 bei 38 %, verglichen mit 37 % im ersten Quartal 2025, und setzte damit die Erholung von dem 37 %-Tiefpunkt fort, der im ersten Quartal 2025 nach der Schwächephase im Vorjahr verzeichnet wurde.
Der Trend über mehrere Quartale hinweg zeigt, dass sich die Bruttomarge von 35% in Q2 2024 auf 37% in Q3 2024 und 37% in Q4 2024 bewegte, bevor sie in Q2 2025 auf 39% anstieg, sich in Q3 2025 bei 39% hielt, in Q4 2025 wieder auf 39% zurückging und sich in Q1 2026 bei 38% einpendelte.
Die operative Marge erreichte im ersten Quartal 2026 10 %, verglichen mit 8 % im ersten Quartal 2025, und kehrte damit einen Tiefpunkt der Kompression um, der im vierten Quartal 2024 bei 9 % lag.
Laut Gewinn- und Verlustrechnung belief sich das Betriebsergebnis in Q1 2026 auf 32,7 Mio. USD und lag damit um 35 % über dem Vorjahreswert von 24 Mio. USD (unter Verwendung des 0,02-fachen Wertes aus Q1 2025 im Screenshot).
Das Management führte die Verbesserung der Bruttomarge auf eine günstige Preisgestaltung und einen günstigen Produktmix sowie auf Effizienzsteigerungen in der Produktion zurück, so CFO Hausmann in der Telefonkonferenz für das Q1 2026.
Was sagt das Bewertungsmodell?
Das TIKR-Modell bewertet die Interface-Aktie mit 32 $, was eine Gesamtrendite von ca. 12 % über fünfeinhalb Jahre ausgehend vom aktuellen Kurs von ca. 29 $ bzw. ca. 3 % auf Jahresbasis impliziert.
Das Mid-Case-Modell geht von einem CAGR der Einnahmen von 4 % bis 2035 und einer Nettogewinnmarge von nahezu 8 % aus und erreicht bis Dezember 2034 einen Mid-Case-Aktienkurs von 36 $ mit einem IRR von etwa 3 %.
Der Gewinnanstieg im ersten Quartal, mit einem Anstieg des Gewinns pro Aktie um 64 % und des Betriebsergebnisses um 29 %, stärkt das Vertrauen in die kurzfristige Umsetzung und verringert das Abwärtsrisiko im niedrigen Szenario, das eine durchschnittliche jährliche Umsatzsteigerung von 4 % und eine Nettogewinnmarge von etwa 7 % vorsieht.
Die Interface-Aktie ist für einen bescheidenen, aber stetigen Wertzuwachs ausgelegt: Das Modell erfordert keinen Wendepunkt, aber das Aufwärtsszenario (~5% CAGR bei den Einnahmen, 8% Nettogewinnmarge) impliziert eine Gesamtrendite von 50% bis 2035, was darauf hindeutet, dass die Umsetzung über die Basisannahmen hinaus den wahren Wert freisetzt.
Bei der Interface-Aktie stellt sich die Frage, ob die Umsetzung von One Interface die Margen und das Umsatzwachstum über die Annahmen des Basismodells hinaus steigern kann oder ob der Makro- und Kostendruck das Aufwärtspotenzial begrenzt.
Niedriger Fall
Die Zollbelastung von ca. 15 % bis 20 % der Herstellungskosten in Verbindung mit dem durch den Nahen Osten verursachten Druck auf die Inputkosten zehrt die Bruttomargengewinne auf, die für die Outperformance im ersten Quartal verantwortlich waren, so dass die Annahme einer durchschnittlichen Umsatzsteigerung von 4,0 % im niedrigen Szenario nur einen geringen Margenpuffer bietet, um weitere Störungen aufzufangen.
Die Umsätze im Bildungsbereich wuchsen im ersten Quartal 2026 nur um 1 %, und ein enttäuschendes Ergebnis in der Kaufsaison im zweiten und frühen dritten Quartal würde das Umsatzprofil in der zweiten Jahreshälfte unter Druck setzen und die Gesamtjahresergebnisse an das untere Ende der Prognosespanne von 1,45 Mrd. USD bis 1,48 Mrd. USD drücken.
noravant trägt bis zum 4. Quartal 2026 keinen Umsatz bei, was bedeutet, dass die neue Produktpipeline in den ersten drei Quartalen keinen Puffer bietet, wenn sich das Wachstum des Kernsegments verlangsamt.
Mittlerer Fall
Der Anstieg der Abrechnungen für Unternehmensbüros um 16 % im 1. Quartal 2026, der sich von der Stagnation im 4. Quartal 2025 beschleunigt, stützt die Annahme einer jährlichen Umsatzsteigerung von 4,4 %, wobei die Rückkehr ins Büro und die Renovierungsaktivitäten in der Klasse A für einen sichtbaren Rückenwind im Laufe des Jahres sorgen.
Der Auftragsbestand stieg im 2. Quartal seit Jahresbeginn um 18 %, und zwar auf breiter Basis in allen Segmenten und Regionen, was dem Management die Möglichkeit gibt, die Annahme einer mittleren Nettogewinnmarge von 7,7 % aufrechtzuerhalten.
Das Management hob die Prognose für das Gesamtjahr auf $1,45 Mrd. bis $1,48 Mrd. an und prognostizierte für Q2 eine Bruttomarge von ca. 40 %, was mit der mittleren Fallzahl übereinstimmt und darauf hindeutet, dass das Ergebnis in Q1 keine Anomalie in einem Quartal war.
Hoher Fall
Das bereinigte Betriebsergebnis von 32,7 Mio. USD im ersten Quartal 2026 übertraf das Vorjahresergebnis bereits um 29 %, und wenn die Effizienzsteigerungen in der Produktion und die SG&A-Leverage von 78 Basispunkten weiter zunehmen, wird die High-Case-Nettogewinnmarge von 8 % erreichbar, ohne dass eine Umsatzbeschleunigung erforderlich ist.
Der Markteintritt von noravant (eine Kautschukbodeninnovation, die die technische Haltbarkeit von nora mit einer wärmeren Holzmaserungsästhetik für Patientenzimmer kombiniert) in das Gesundheitswesen, wo die Umsätze mit nora-Kautschuk im 1. Quartal 2026 bereits um 16 % gestiegen sind, könnte den adressierbaren Markt erheblich erweitern und das Umsatzwachstum in Richtung der hohen CAGR von 4,8 % treiben, wenn die Annahme durch die Kunden vor dem Zeitplan für Q4 2026 beschleunigt wird.
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