Wichtigste Daten
- Aktueller Kurs: $29 (11. Mai 2026)
- Q1 2026 Umsatz: $608M (+4% YoY)
- Q1 2026 bereinigtes EBITDA: $44M (7% Marge)
- Q1 2026 Abonnenten: ~2,6 Mio. (+9% YoY)
- Q2 2026 Umsatzprognose: $680M-$700M (+25%-28% YoY)
- FY2026 Umsatzprognose (angehoben): $2.8B-$3.0B (+19%-28% YoY)
- Prognose für das bereinigte EBITDA im GJ2026: $275M-$350M (~11% Marge in der Mitte)
- TIKR-Modell-Kursziel: $55
- Implizites Aufwärtspotenzial: +89%
Hims & Hers-Aktie verzeichnet gedämpftes Q1, da GLP-1-Pivot den Umsatz trifft, aber die Nachfragesignale weisen nach oben
Die Aktie von Hims & Hers(HIMS) verzeichnete im ersten Quartal 2026 einen Umsatz von 608 Mio. USD, was einem Anstieg von nur 4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, da eine bewusste strategische Abkehr von GLP-1-Präparaten zu kurzfristigen finanziellen Problemen führte.
Das Unternehmen stellte im März die Werbung für zusammengesetzte Produkte zur Gewichtsabnahme ein und verlagerte sich auf GLP-1-Markenprodukte, einschließlich Wegovy von Novo Nordisk, was die Umsatzerfassungsmuster störte und einen härteren Vergleich mit den Rekordzugängen von Abonnenten zur Gewichtsabnahme im Q1 2025 schuf.
Innerhalb von sechs Wochen nach Einführung von Wegovy auf seiner Plattform hat Hims & Hers mehr als 125.000 Wegovy-Lieferungen abgewickelt und ist auf dem besten Weg, mehr als 100.000 neue Abonnenten pro Monat zu gewinnen, so CFO Yemi Okupe in der Telefonkonferenz für das erste Quartal.
Das bereinigte EBITDA belief sich auf 44 Mio. US-Dollar, was einer Marge von 7 % entspricht, die durch Restrukturierungskosten in Höhe von 33 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit der Umstrukturierung belastet wurde, wobei 28 Mio. US-Dollar dieses Betrags die GAAP-Bruttomarge um etwa 5 Prozentpunkte reduzierten.
Die GAAP-Bruttomarge lag im 1. Quartal bei 65 %; bereinigt um die einmaligen Kosten lag sie bei 70 %.
Der GAAP-Nettogewinn schwenkte im ersten Quartal auf einen Verlust von 92 Mio. US-Dollar, der die Restrukturierungskosten, die Kosten für Fusionen und Übernahmen sowie die Rechtskosten widerspiegelt; das Management geht davon aus, dass der Nettogewinn im Jahr 2027 wieder profitabel sein wird.
Der internationale Umsatz erreichte 78 Millionen US-Dollar und hat sich damit im Vergleich zum Vorjahr fast verzehnfacht, was auf die Übernahmen von ZAVA und Livewell zurückzuführen ist.
Die Marketingeffizienz verbesserte sich, wobei der Marketinganteil am Umsatz im ersten Quartal um 3 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr und gegenüber dem Vorquartal auf 36 % zurückging.
Das Unternehmen schloss im ersten Quartal die Übernahme von YourBio ab, einem Anbieter von Technologien für die Blutentnahme zu Hause, und erwartet, dass die geplante Übernahme von Eucalyptus in der zweiten Jahreshälfte 2026 für ca. 240 Mio. USD abgeschlossen wird, wodurch die Präsenz des Unternehmens in Australien, Großbritannien, Deutschland, Japan und Kanada erweitert wird.
Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde auf 2,8 Mrd. USD bis 3,0 Mrd. USD angehoben, was einem Wachstum von 19 % bis 28 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei das bereinigte EBITDA auf 275 Mio. USD bis 350 Mio. USD bei einer mittleren Marge von etwa 11 % geschätzt wird.
Für das zweite Quartal 2026 prognostizierte das Management einen Umsatz von $680M-$700M, was einem Wachstum von 25%-28% gegenüber dem Vorjahr entspricht, und ein bereinigtes EBITDA von $35M-$55M.
CEO Andrew Dudum bekräftigte die langfristigen Ziele für 2030 von mindestens 6,5 Mrd. $ Umsatz und 1,3 Mrd. $ bereinigtem EBITDA und erklärte, dass das Vertrauen nur gewachsen sei.
Hims & Hers Stock Financials: Margen unter Druck, da Pivot die Basis zurücksetzt
Die Gewinn- und Verlustrechnung bis zum 4. Quartal 2025 zeigt, dass die Hims & Hers-Aktie in einem Muster expandierender Umsätze bei volatilen und allmählich sinkenden Margen liegt, da das Unternehmen die Kosten für die rasche Ausweitung der Kategorien absorbiert.
Der vierteljährliche Umsatz kletterte von 280 Mio. $ im ersten Quartal 2024 auf 620 Mio. $ im vierten Quartal 2025, was mehr als einer Verdoppelung des Umsatzes in acht Quartalen entspricht.
Die Bruttomarge erreichte im ersten Quartal 2024 einen Höchststand von 82 % und ist seitdem bis zum vierten Quartal 2025 auf 72 % gesunken, da Spezialitäten mit niedrigeren Margen wie Gewichtsabnahme, Labore und internationale Märkte einen größeren Anteil am Umsatz ausmachen.
Das Betriebsergebnis erreichte im 1. Quartal 2025 bei einer Marge von 10 % einen Höchststand von 60 Mio. $, ging dann im 2. Quartal auf 30 Mio. $, im 3. Quartal auf 10 Mio. $ und im 4. Quartal auf 20 Mio. $ zurück, da das Wachstum der Betriebskosten die Einnahmen übertraf.
Okupe bestätigte in der Telefonkonferenz für das 1. Quartal 2026, dass die Bruttomargen in den kommenden Quartalen voraussichtlich um ein paar weitere Punkte sinken werden, da die Bereiche Gewichtsabnahme, Labore und Internationales die primären Wachstumsvektoren bleiben, die alle ein niedrigeres Margenprofil aufweisen als die längerfristigen Spezialitäten des Unternehmens.
Laut Okupe erwirtschaftete das Unternehmen im ersten Quartal 2026 trotz des GAAP-Verlustes einen operativen Cashflow in Höhe von 89 Mio. USD und einen freien Cashflow in Höhe von 53 Mio. USD, was unterstreicht, dass der Restrukturierungserfolg nicht liquiditätsintensiv war.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Modell von TIKR legt ein Kursziel von 55 $ für die Hims & Hers-Aktie fest, was ein Aufwärtspotenzial von 89 % gegenüber dem Schlusskurs vom 11. Mai von 29 $ oder rund 15 % auf Jahresbasis über ~5 Jahre bedeutet.
Die Mid-Case-Annahmen erfordern eine Umsatz-CAGR von 12 % von 2025 bis 2035 und eine Nettogewinnmarge von fast 9 %, ein deutlicher Fortschritt gegenüber den negativen Nettomargen, die das Unternehmen in den letzten drei und fünf Jahren verzeichnete.
Die Ergebnisse des ersten Quartals entkräften diese Annahmen nicht, aber sie verschieben den Zeitrahmen: Die kurzfristige Margenkompression und das Ziel für die Nettoeinkommensrentabilität 2027 bedeuten, dass die Margenannahmen des Modells rückwärts gewichtet sind.
Das implizite Aufwärtspotenzial von 89 % ist real, aber es hängt von der Umsetzung dessen ab, was das Management als Übergangsphase mit GAAP-Volatilität beschrieben hat, und nicht von einem kurzfristigen Katalysator für die Neubewertung.
Der Q1-Pivot verursachte kurzfristiges finanzielles Rauschen, aber Wegovy-Adoptionssignale und eine angehobene Umsatzprognose für das Gesamtjahr erzwingen die Frage: Spielt die Margenkompression eine Rolle, wenn sich das Abonnentenwachstum in großem Umfang beschleunigt?
Kurzfristiger Druck
- Der Umsatz in Q1 stieg im Jahresvergleich nur um 4 % auf 608 Mio. US-Dollar, die langsamste vierteljährliche Wachstumsrate, die im gesamten Zeitraum der Gewinn- und Verlustrechnung zu beobachten war, wobei die GAAP-Bruttomarge nach Restrukturierungskosten in Höhe von 28 Mio. US-Dollar auf 65 % fiel
- Das bereinigte EBITDA für Q2 2026 wird in der Mitte auf nur 35 bis 55 Millionen US-Dollar geschätzt, was ein zweites Quartal in Folge mit Margen von unter 10 % bedeutet, bevor es in der zweiten Jahreshälfte zu einem Anstieg kommt.
- Es wird erwartet, dass die Bruttomarge in den kommenden Quartalen um ein paar weitere Punkte sinken wird, da die Bereiche Abnehmen, Labore und Internationales mit niedrigeren Margen als die alten Spezialitäten skalieren, so Okupe.
- Die Eucalyptus-Akquisition, die voraussichtlich in H2 2026 für ca. 240 Mio. USD abgeschlossen wird, wird die Integration komplexer machen und den Einsatz von Barmitteln zu einem Zeitpunkt erforderlich machen, an dem die inländischen Margen bereits unter Druck stehen
Langfristige Plattform-These
- Innerhalb von sechs Wochen nach der Einführung von Wegovy hat die Plattform mehr als 125.000 Sendungen ausgeliefert und ist auf dem besten Weg, mehr als 100.000 neue Abonnenten pro Monat zu gewinnen, ein Tempo, das laut Management die Nachfrage übersteigt, die während der Spitzenzeiten der Neujahrs- und Super Bowl-Kampagnen zu beobachten ist
- Die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2026 wurde auf $2,8 Mrd. bis $3,0 Mrd. angehoben, was ein Wachstum von 19 % bis 28 % bedeutet, wobei ein deutlicher Anstieg des bereinigten EBITDA im 3. und 4.
- Die Ziele für 2030 von mindestens 6,5 Mrd. US-Dollar Umsatz und 1,3 Mrd. US-Dollar bereinigtem EBITDA implizieren eine Plattform, die international expandiert, neue Spezialitäten wie Peptide vertikalisiert und die KI-Infrastruktur zur Senkung der Servicekosten genutzt hat
- Ein freier Cashflow von 53 Mio. US-Dollar im ersten Quartal trotz des GAAP-Verlustes und 751 Mio. US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Investitionen bieten finanzielle Spielräume, um die Übergangsphase ohne Bilanzbelastungen zu überstehen
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