Wichtige Kennzahlen für die Intel-Aktie
- Aktueller Kurs: $116.03
- Zielkurs (Mitte): ~$460
- Konsensziel der Analysten: ~$116
- Potenzielle Gesamtrendite: ~296%
- Jährliche IRR: ~38% / Jahr
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Was ist passiert?
Intel Corporation (INTC) fiel am 28. September 2026 um 5,67 % auf $116,03, als Chiphersteller einen Rückgang im Technologiesektor anführten und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe ihren höchsten Stand seit 2007 erreichte. Die Händler wogen auch OpenAIs Pause beim Training, der Evaluierung und Inferenz mit Werkzeugnutzung für seine leistungsfähigsten Modelle ab. Intel war von etwa $89 am 1. September auf $123 am 25. September gestiegen, und AMD (AMD) fiel ebenfalls, als Händler Gewinne mitnahmen.
Die Pause ist vorübergehend und sagt nichts über Intels eigene Aufträge aus. NVIDIA (NVDA) stieg um 1,68 % aufgrund eigener Nachrichten, der Einführung einer KI-Sicherheitsplattform und eines größeren Aktienrückkaufs. Für Intel liegt die größere Variable in seinen Investor-Relations-Materialien: der operative Verlust von Intel Foundry.
Die Gewinnschwelle der Foundry könnte sich bis Ende 2028 verschieben
Intel Foundry verzeichnete 2025 einen operativen Verlust von 10,318 Mrd. $, der geringer ausfiel als die 13,291 Mrd. $ im Jahr 2024, laut Segmentdaten von TIKR. Dieser Verlust ist mehr als dreimal so hoch wie Intels gesamtes EBIT von 2,916 Mrd. $ im Jahr 2025.
Auf der Technologiekonferenz der Deutschen Bank am 26. August sagte EVP und CFO David Zinsner, die Foundry habe "mit einem Verlust von etwa 2,5 Mrd. $ pro Quartal" operiert, mit einem internen Ziel für die Gewinnschwelle bis Ende 2027. Dann relativierte er: "Ich könnte mir vorstellen, dass wir 2028 noch nicht dort sind, und vielleicht erreichen wir es sogar erst Ende 2028." Er verknüpfte eine mögliche Verzögerung mit den Anlaufkosten durch die Gewinnung weiterer Kunden.
Dieser Zeitplan ist bei diesem Kurs wichtig. Intel notiert mit einem KGV von 69 für die nächsten zwölf Monate (NTM), und der Konsens für das normalisierte Ergebnis je Aktie (P/E) erreicht laut TIKR bis 2028 nur etwa $3. Der größte Teil des Werts liegt in den Jahren, die eine Verschiebung der Foundry-Gewinnschwelle nach hinten verlagern würde.
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Intels Ziel einer 50 %-Marge hat kein Datum
Zinsner sagte, Intel sei "bequem in den 40ern bei der Bruttomarge, niedrigen 40ern", mit dem Ziel von "etwas, das mit einer 5 beginnt", aber er gab kein Datum an. Sein Grund ist die Mischung: Foundry und Advanced Packaging "sind wahrscheinlich Geschäfte mit einer Bruttomarge von 40 %, zumindest vorerst", und viele kundenspezifische ASIC-Produkte liegen ebenfalls bei etwa 40 %. Intels Bruttomarge der letzten zwölf Monate (gross margin) beträgt laut TIKR auf gemeldeter Basis 38,9 %.
Daher bewertet Intel jede Einheit nach einer "Rule of 45", Umsatzwachstum plus operativer Marge. Zinsner erwartet, dass Advanced Packaging eine Wirtschaftlichkeit von "40 % Brutto, 30 % operative Marge" erreicht und "mehrere Milliarden Dollar pro Kunde pro Jahr" einbringt, wobei der Umsatz in der zweiten Hälfte des Jahres 2027 anziehen wird. Bei einer operativen Marge von 30 % benötigt diese Einheit ein Wachstum von etwa 15 %, um 45 zu erreichen.
Erweiterte Modellanalyse von TIKR
- Aktueller Kurs: $116.03
- Zielkurs (Mitte): ~$460
- Potenzielle Gesamtrendite: ~296%
- Jährliche IRR: ~38% / Jahr
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Der mittlere Fall von TIKR, das Basisszenario des Modells, deutet auf etwa $460 bis zum 31. Dezember 2030 hin, eine annualisierte IRR von 38 % ausgehend von $116,03. Es handelt sich um ein Szenario, das auf drei Eingaben basiert, nicht um eine Prognose: etwa 19 % jährliches Umsatzwachstum, eine Nettomarge von fast 33 % und ein KGV, das nur etwa 3 % pro Jahr schrumpft.
Das liegt weit über dem durchschnittlichen Zielkurs der Analysten von etwa $116 und seinem Höchstwert von $200. Die Bewertungen teilen sich auf in 14 Kaufen, 1 Outperform, 32 Halten, 1 Underperform und 1 Verkaufen, mit 4 ohne Meinung.
Die Gewinnschwelle der Foundry bis Ende 2027 ist der Weg nach oben. Eine Gewinnschwelle Ende 2028 gepaart mit einem niedrigeren Multiplikator ist der Weg nach unten, und der mittlere Fall geht nicht davon aus.
Fazit
Intel wird voraussichtlich am 22. Oktober nach Börsenschluss die Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen. Die zu beobachtende Kennzahl ist der operative Verlust der Foundry im Vergleich zu Zinsners Tempo von etwa 2,5 Mrd. $ pro Quartal; er sagte, er wolle "relativ stetige Verbesserung jedes Quartal". Ein geringererer Verlust hält Ende 2027 am Leben, während ein gleichbleibender oder höherer Verlust Ende 2028 zur Arbeitshypothese für eine Aktie mit einem KGV von 69 macht.
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