Wichtige Kennzahlen für die CRWD-Aktie
- Performance der vergangenen Woche: -1,2 %
- 52-Wochen-Spanne: $86 bis $264
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: $324
- Implizierte Kurssteigerung: 24,9 % über 2,3 Jahre
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Eine regulatorische Wolke lichtet sich, während CrowdStrike nahe Rekordhochs notiert
CrowdStrike Holdings, Inc. (CRWD) verlor in der vergangenen Woche 1,2 %, notiert aber immer noch bei etwa $259. Damit liegt die Aktie weniger als 2 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch von $264. Die Anleger bleiben begeistert, doch die Aktie notiert nun über dem durchschnittlichen Analystenzielkurs von etwa $236. Die Latte für neue Käufer wird also immer höher gelegt.
Die größte Schlagzeile war regulatorischer Natur. Bundesstaatsanwälte haben ihre Untersuchung zu CrowdStrikes Geschäften mit einem Distributor angeblich ohne weitere Maßnahmen eingestellt. Die Untersuchung hatte Fragen zum Umgang mit bestimmten Verkäufen aufgeworfen. Ihre Einstellung beseitigt eine latente Belastung, auch wenn eine separate SEC-Prüfung möglicherweise noch läuft.
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von $324, was eine Gesamtrendite von 24,9 % gegenüber dem aktuellen Kurs von $259 und eine annualisierte Rendite von 9,9 % über die nächsten 2,3 Jahre impliziert.
CrowdStrike ist eine Geschichte der Umsatzbeschleunigung, und die Aktie bewertet das entsprechend. Die Aktie notiert bei etwa 184x zukünftigen Gewinnen und 39x zukünftigen Umsätzen. Selbst das Exit-KGV von 134,7x im Modell liegt über dem Einjahres-KGV von 120,1x. Mit anderen Worten: Das Ziel setzt voraus, dass Anleger auch 2029 noch eine Prämie zahlen.
Die Wachstumsannahme scheint erreichbar. Das Umsatzwachstum von 23,1 % liegt unter dem Tempo des letzten Quartals von 26 % und nahe der historischen Einjahresrate von 21,7 %. Das Management hat zudem die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 auf $5,99 bis $6,01 Mrd. angehoben. Falcon Flex, das Kunden den Kauf von Modulen über einen flexiblen Kreditpool ermöglicht, steigerte den ARR um 101 % auf $2,29 Mrd.
Die Margen sollten sich mit der Skalierung des Unternehmens ausweiten. Das Modell verwendet Betriebsmargen von 27,0 %, gegenüber 21,2 % im vergangenen Jahr. Die Non-GAAP-Betriebsmarge erreichte im Q2 bereits 25 %, während die Free-Cashflow-Marge bei 26 % lag. Non-GAAP-Zahlen schließen aktienbasierte Vergütung aus, eine bedeutende Kostenposition für schnell wachsende Softwareunternehmen.
Das Ergebnis ist eine annualisierte Rendite von 9,9 %, was auf eine moderate Attraktivität und kein Schnäppchen hindeutet. Das Geschäft läuft gut. Die Aktie spiegelt jedoch bereits einen Großteil dieses Erfolgs wider.
Palo Alto Networks bringt Skalierung, aber CrowdStrike beherrscht den Endpoint
Palo Alto Networks (PANW) ist CrowdStrikes größter Plattform-Konkurrent. Das Unternehmen steigerte seinen Umsatz im Fiskal-Q4 um 34 % auf $3,41 Mrd. und seinen Next-Generation Security ARR um 63 % auf $9,10 Mrd. Diese ARR-Basis ist größer als CrowdStrikes gesamter ARR von $5,84 Mrd. Palo Alto setzte auch auf Übernahmen, zuletzt mit dem Kauf der KI-Plattform Console.
Palo Alto führt auch bei der Cash-Generierung. Das Unternehmen erzielte für das Geschäftsjahr 2026 eine bereinigte Free-Cashflow-Marge von 38,4 % und strebt bis zum Geschäftsjahr 2028 40 % an. CrowdStrikes Free-Cashflow-Marge von 26 % im Q2 liegt darunter. Palo Altos Firewall-Basis bietet zudem eine große installierte Basis für Cross-Selling.
ServiceNow (NOW) ist nach der Übernahme von Armis ein neuerer Konkurrent geworden. Das Unternehmen steigerte seinen Abonnementumsatz im letzten Quartal um 24,5 %, etwas weniger als CrowdStrikes Umsatzwachstum von 26 %. ServiceNow verkauft Sicherheit jedoch innerhalb einer breiteren Workflow-Plattform und nicht als Kernprodukt.
CrowdStrikes Wettbewerbsvorteil (Moat) ist sein einzelner, schlanker Agent, der Sicherheitsdaten über seine gesamte Kundenbasis sammelt. Diese Daten trainieren seine KI-Modelle und ermöglichen neue Module ohne zusätzliche Software. Kurtz sagte im Call: "Ich glaube, das AIDR-Geschäft kann größer werden als das EDR-Geschäft." AIDR überwacht KI-Agenten, während EDR (Endpoint Detection and Response) Geräte schützt.
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Was treibt die CRWD-Aktie künftig an?
Die Prognose für den Netto-Neuzugang an ARR ist die Schlüsselzahl. Das Management hat die Prognose für das Wachstum des Netto-Neuzugangs an ARR im Geschäftsjahr 2027 um 630 Basispunkte auf 34 % in der Mitte des Korridors angehoben. Der Netto-Neuzugang an ARR misst das in einem Zeitraum hinzugekommene neue Abonnementgeschäft. Das Erreichen dieses Ziels würde bestätigen, dass die Beschleunigung nachhaltig ist.
Die Ergebnisse für Q3 werden um den 1. Dezember erwartet. Anleger werden die Einführung von Falcon Flex und das Wachstum von AIDR genau beobachten. Beide Produkte erhöhen die Ausgaben pro Kunde, was die Margensteigerungen unterstützt.
Das regulatorische Umfeld hat sich mit der gemeldeten Einstellung durch das DOJ verbessert. Dennoch könnten verbleibende SEC-Anfragen weiterhin Schlagzeilen verursachen. Unterdessen erweitern Partnerschaften mit Wipro und Telkom Indonesia die Vertriebswege in große Unternehmen und neue Regionen.
Die Branchentrends bleiben günstig. KI-Agenten vergrößern die Angriffsfläche, da jeder Agent Identitäts- und Zugangskontrollen benötigt. Diese Entwicklung stützt die Sicherheitsausgaben, selbst wenn die IT-Budgets insgesamt schrumpfen.
