Die Aufstockung einer Gewinnposition erscheint kontraintuitiv. Die Aktie ist bereits gestiegen, was bedeutet, dass Sie einen höheren Preis zahlen als zuvor. Jeder Instinkt sagt Ihnen, dass Sie auf einen Rückschlag warten, etwas Billigeres kaufen oder einfach dankbar für die Gewinne sein sollten, die Sie haben. Der Gedanke, noch mehr Geld in etwas zu investieren, das bereits erfolgreich war, erscheint wie eine Jagd nach Leistung.
Doch einige der besten Renditen werden erzielt, wenn man auf Gewinner setzt. Eine Aktie, die steigt, tut dies oft, weil das Geschäft gut läuft, die These aufgeht und der Markt einen Wert erkennt, der zuvor übersehen wurde. Mehr Kapital in eine funktionierende Idee zu stecken, kann viel klüger sein, als es in eine unbewiesene Position oder eine Aktie zu investieren, die sich nicht entwickelt hat.
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Die Herausforderung besteht darin, zwischen einer Aktie, die aus guten Gründen gestiegen ist, und einer Aktie, die einfach nur teuer geworden ist, zu unterscheiden. Nicht jeder Gewinner verdient zusätzliches Kapital. Manche Aktien steigen aufgrund von vorübergehendem Enthusiasmus, mehrfacher Expansion ohne fundamentale Verbesserung oder einer Sektorrotation, die nichts mit dem zugrunde liegenden Geschäft zu tun hat. Eine Aufstockung dieser Positionen erhöht eher das Risiko als die Rendite.
Der Schlüssel liegt in einem Rahmen, der rationale Aufstockungen von emotionaler Hetze trennt. Die Aufstockung eines Gewinners sollte auf der Bewertung, der fundamentalen Entwicklung und der Positionsgröße basieren und nicht auf der Tatsache, dass die Aktie gestiegen ist. In diesem Leitfaden wird erläutert, wann eine Aufstockung sinnvoll ist und wann nicht, und wie Sie TIKR verwenden, um systematisch zu beurteilen, wann dies der Fall ist.
Warum es sinnvoll ist, bei Gewinnern zuzuschlagen
Die herkömmliche Weisheit besagt, dass man niedrig kaufen und hoch verkaufen sollte. Dies führt dazu, dass Anleger ständig auf der Suche nach billigen Aktien sind und alles meiden, was bereits gestiegen ist. Das Problem ist, dass billige Aktien oft aus einem bestimmten Grund billig sind, während Aktien, die weiter steigen, dies häufig tun, weil sich die dahinter stehenden Unternehmen ständig verbessern.
Wissenschaftliche Untersuchungen belegen, dass Gewinner dazu neigen, immer wieder zu gewinnen. Das Momentum ist einer der beständigsten Faktoren auf den Aktienmärkten. Aktien, die sich in den letzten sechs bis zwölf Monaten gut entwickelt haben, tendieren dazu, sich auch in den folgenden sechs bis zwölf Monaten besser zu entwickeln. Dies ist keine Garantie, aber es spiegelt ein reales Muster wider, wie die Märkte Informationen verarbeiten.
Der Grund dafür ist teilweise verhaltensbedingt. Die Anleger reagieren auf positive Nachrichten unterdurchschnittlich und passen ihre Erwartungen nur langsam an. Ein Unternehmen, das die Gewinnschätzungen übertrifft und die Prognosen anhebt, übertrifft die Erwartungen oft noch mehrere Quartale lang. Der Markt passt sich schrittweise an und nicht auf einmal, so dass ein anhaltender Aufwärtstrend entsteht, der Anleger belohnt, die investiert bleiben oder ihre Positionen aufstocken.
Es gibt auch eine grundlegende Erklärung. Ein steigender Aktienkurs spiegelt häufig eine echte Geschäftsverbesserung wider. Die Umsätze steigen, die Gewinnspannen werden größer oder die Kapitalrenditen nehmen zu. Diese Trends halten in der Regel an, weil sich Wettbewerbsvorteile mit der Zeit verstärken. Ein Unternehmen, das in einem Jahr Marktanteile gewinnt, ist oft besser positioniert, um im nächsten Jahr noch mehr zu gewinnen.
Wenn Sie zu den Gewinnern gehören, richten Sie Ihr Kapital auf Unternehmen aus, die erfolgreich sind, und nicht auf solche, bei denen Sie auf einen Umschwung hoffen. Die psychologische Unannehmlichkeit, einen höheren Preis zu zahlen, ist der Preis für die Investition in Qualität.
TIKR-Tipp: Nutzen Sie die Registerkarte "Schätzungen" von TIKR, um zu sehen, ob die Analysten ihre Gewinnerwartungen nach oben korrigiert haben. Konsistente Aufwärtskorrekturen gehen oft mit Aktien einher, die sich weiterhin überdurchschnittlich entwickeln.
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Bewertungscheck vor dem Hinzufügen
Ein steigender Aktienkurs bedeutet nicht automatisch, dass die Aktie teuer ist. Entscheidend ist das Verhältnis zwischen Preis und Fundamentaldaten. Wenn die Erträge schneller gestiegen sind als der Aktienkurs, kann die Bewertung tatsächlich attraktiver sein als beim ersten Kauf.
Nehmen wir eine Aktie, die Sie zu einem Kurs von 50 $ und einem Gewinn von 2,50 $ pro Aktie gekauft haben, was einem KGV von 20 entspricht. Zwei Jahre später wird die Aktie mit 80 $ gehandelt, und die Erträge sind auf 5,00 $ pro Aktie gestiegen. Das KGV ist auf das 16-fache gesunken, obwohl die Aktie um 60 % gestiegen ist. Diese Aktie ist aus fundamentaler Sicht billiger als zu dem Zeitpunkt, als Sie ursprünglich investiert haben.
Auch das Gegenteil kann der Fall sein. Eine Aktie kann von 50 $ auf 80 $ steigen, während der Gewinn von 2,50 $ auf nur 3,00 $ pro Aktie wächst. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis hat sich vom 20-fachen auf fast das 27-fache erhöht. Eine Aufstockung dieser Position bedeutet, dass für jeden Dollar Gewinn ein deutlich höherer Multiplikator zu zahlen ist. Das kann gerechtfertigt sein oder auch nicht, aber Sie sollten die Verschiebung des Risikoprofils erkennen.
Bevor Sie sich an einem Gewinner beteiligen, sollten Sie die aktuelle Bewertung mit der Bewertung zum Zeitpunkt der Aufnahme der Position und mit der historischen Spanne vergleichen. Wenn der Multiplikator gesunken oder stabil geblieben ist, während sich die Fundamentaldaten verbessert haben, ist eine Aufstockung sinnvoll. Wenn der Multiplikator erheblich gestiegen ist, ohne dass sich Wachstum oder Qualität entsprechend verbessert haben, ist Vorsicht geboten.
TIKR-Tipp: Die Registerkarte "Bewertung" von TIKR zeigt historische Multiplikatoren neben aktuellen Zahlen. Vergleichen Sie das KGV oder EV/EBITDA zum Zeitpunkt des ersten Kaufs mit dem aktuellen Wert. Eine Aktie, die zwar gestiegen ist, aber zu einem ähnlichen oder niedrigeren Multiplikator gehandelt wird, ist ein besserer Kandidat für einen Einstieg.
Bestätigung, dass die Fundamentaldaten die These noch unterstützen
Die Aufstockung einer Position ist eine Bestätigung Ihrer ursprünglichen These. Bevor Sie mehr Kapital einsetzen, sollten Sie sich vergewissern, dass die Gründe, aus denen Sie die Aktie gekauft haben, nach wie vor intakt sind und dass das Unternehmen weiterhin erfolgreich ist.
Überprüfen Sie die Schlüsselkennzahlen, die für Ihre ursprüngliche Investition ausschlaggebend waren. Wenn Sie wegen des Umsatzwachstums gekauft haben, prüfen Sie, ob sich das Wachstum beschleunigt hat, stabil geblieben ist oder sich zu verlangsamen beginnt. Wenn Sie wegen der Ausweitung der Gewinnspanne gekauft haben, überprüfen Sie, ob sich die Gewinnspanne weiterhin verbessert. Wenn Sie wegen hoher Kapitalrenditen gekauft haben, vergewissern Sie sich, dass die Kapitalrendite weiterhin hoch ist.
Die Entwicklung ist ebenso wichtig wie das absolute Niveau. Ein Unternehmen, dessen Umsatz jährlich um 15 % wächst, ist attraktiv, aber ein Unternehmen, das sich von 25 % auf 15 % verlangsamt hat, sagt etwas anderes aus als eines, das sich von 10 % auf 15 % beschleunigt hat. Ersteres deutet auf eine nachlassende Dynamik hin, letzteres auf eine Stärkung der Fundamentaldaten.
Achten Sie darauf, was das Management über die Zukunft sagt. Gewinnmitteilungen und Präsentationen für Investoren verraten, ob die Unternehmensleitung die aktuelle Leistung als nachhaltig oder außergewöhnlich ansieht. Wenn das Management die Prognosen anhebt und Zuversicht zum Ausdruck bringt, spricht dies für eine Aufstockung der Position. Werden die Erwartungen trotz der jüngsten Stärke gedämpft, sollten Sie vorsichtig vorgehen.
TIKR-Tipp: Nutzen Sie die detaillierten Finanzdaten von TIKR, um Umsatzwachstum, Margen und Kapitalrenditen der letzten Jahre zu verfolgen. Achten Sie auf Trends, die stabil sind oder sich verbessern, anstatt sich zu verschlechtern.
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Überlegungen zur Positionsgröße
Auch wenn die Bewertung angemessen und die Fundamentaldaten gut sind, ist die Positionsgröße wichtig. Wenn Sie einen Gewinner ergänzen, erhöht sich Ihre Konzentration auf einen einzigen Namen. Diese Konzentration vergrößert sowohl die potenziellen Gewinne als auch die potenziellen Verluste.
Bevor Sie eine Position aufstocken, sollten Sie bedenken, wie hoch der prozentuale Anteil der Position an Ihrem Portfolio nach dem Kauf sein wird. Wenn ein Titel bereits zwischen 5 % und 8 % Ihres Portfolios ausmacht und Sie ihn weiter aufstocken, könnten Sie ihn auf 10 % oder mehr steigern. Eine solche Konzentration erfordert ein hohes Maß an Überzeugung und Toleranz gegenüber Volatilität.
Ein Ansatz besteht darin, die Zugänge auf der Grundlage von Überzeugung und Bewertung zu skalieren. Eine kleine Beimischung von 1 % bis 2 % Ihres Portfolios könnte angemessen sein, wenn Sie mäßiges Vertrauen haben und die Aktie fair bewertet ist. Eine größere Aufstockung um 3 bis 5 % kann gerechtfertigt sein, wenn die Überzeugung groß ist und die Bewertung trotz des Kursanstiegs attraktiv bleibt.
Überlegen Sie, wie Sie sich fühlen würden, wenn die Aktie unmittelbar nach der Aufstockung um 30 % fallen würde. Wenn dieses Ergebnis Sie in Panik versetzen oder Ihre finanzielle Situation erheblich beeinträchtigen würde, ist die Position zu groß. Die richtige Größe ist eine, die es Ihnen ermöglicht, die Volatilität bequem zu überstehen, ohne emotionale Entscheidungen zu treffen.
TIKR-Tipp: Verfolgen Sie Ihre Portfoliopositionen in einer TIKR-Beobachtungsliste. Bevor Sie eine Position aufstocken, berechnen Sie die neue Gewichtung und entscheiden Sie, ob diese Konzentration mit Ihrer Risikotoleranz übereinstimmt.
Wann man nicht aufstocken sollte
Die Aufstockung von Gewinnern ist nicht immer der richtige Schritt. In verschiedenen Situationen ist Vorsicht geboten, selbst wenn eine Aktie gut gelaufen ist.
Wenn sich die Bewertung erheblich ausgeweitet hat. Wenn eine Aktie in erster Linie durch die Ausweitung des Multiplikators und nicht durch Gewinnwachstum gestiegen ist, erhöht sich das Risiko, wenn Sie zukaufen. Sie zahlen mehr für jeden Dollar an Gewinnen und verlassen sich darauf, dass die Stimmung auf einem hohen Niveau bleibt. Bei Marktkorrekturen können die Multiplikatoren schnell sinken und Gewinne zunichte machen, die sich über Jahre hinweg aufgebaut haben.
Wenn sich das Wachstum verlangsamt. Eine Aktie kann weiter steigen, auch wenn sich das Wachstum verlangsamt, aber die Mathematik holt sie schließlich ein. Wenn das Umsatzwachstum in den letzten zwei Jahren von 20 % auf 12 % gesunken ist, belohnt der Markt die Aktie möglicherweise nicht mehr mit demselben Multiplikator. Während der Verlangsamung zuzukaufen bedeutet, auf eine nachlassende Dynamik zu setzen.
Wenn die Position bereits groß ist. Konzentration kann die Rendite steigern, aber sie erhöht auch das Risiko. Wenn eine einzelne Aktie bereits 10 % oder mehr Ihres Portfolios ausmacht, kann eine Aufstockung zu einem Ungleichgewicht führen, das Sie anfällig für unternehmensspezifische Probleme macht.
Wenn sich Ihre These teilweise bewahrheitet hat. Wenn Sie eine Aktie in Erwartung eines bestimmten Katalysators gekauft haben, z. B. einer Produkteinführung oder einer Margenverbesserung, und dieser Katalysator bereits eingetreten ist, liegen die leichten Gewinne möglicherweise hinter Ihnen. Ein Einstieg zu diesem Zeitpunkt erfordert eine neue These, warum die Aktie weiterhin überdurchschnittlich gut abschneiden wird.
Wenn Insider stark verkaufen. Führungskräfte haben viele Gründe zu verkaufen, aber anhaltend starke Verkäufe von mehreren Insidern können ein Zeichen dafür sein, dass diejenigen, die dem Unternehmen am nächsten stehen, nur begrenzte Chancen sehen. Wenn Insider ihre Aktien verkaufen, während Sie einsteigen, sollten Sie überlegen, was sie wissen könnten, was Sie nicht wissen.
TIKR-Tipp: Überprüfen Sie die Registerkarte "Besitz" in TIKR, bevor Sie eine Position aufstocken. Wenn Insider in den letzten Quartalen kontinuierlich verkauft haben, sollten Sie dies gegen Ihre Überzeugung abwägen, bevor Sie mehr Kapital einsetzen.
Pullbacks strategisch nutzen
Eine Möglichkeit, Gewinne auszubauen und gleichzeitig das Risiko zu kontrollieren, besteht darin, auf Pullbacks innerhalb eines Aufwärtstrends zu warten. Aktien bewegen sich selten in geraden Linien. Selbst bei den besten Werten kommt es im Laufe der Zeit zu Korrekturen von 10 bis 20 %. Diese Rückschläge können attraktive Einstiegspunkte für die Aufstockung von Positionen bieten.
Der Schlüssel ist die Unterscheidung zwischen einem gesunden Pullback und dem Beginn eines größeren Rückgangs. Ein Pullback innerhalb eines intakten Aufwärtstrends erfolgt in der Regel bei geringerem Volumen, fällt nicht mit einer Verschlechterung der Fundamentaldaten zusammen und findet Unterstützung auf vorhersehbaren Niveaus. Ein Zusammenbruch geht oft mit einem hohen Volumen, negativen Gewinnrevisionen und einem Scheitern an der vorherigen Unterstützung einher.
Die Nutzung von Pullbacks erfordert Geduld. Sie müssen bereit sein, eine Aktie weiter steigen zu lassen, während Sie auf eine Gelegenheit warten, die sich vielleicht nicht ergibt. Wenn die Aktie weiter steigt, stehen Sie vor der Entscheidung, zu höheren Kursen zuzukaufen oder die Entwicklung ganz zu verpassen.
Eine Möglichkeit besteht darin, die geplante Aufstockung in mehrere Käufe aufzuteilen. Sie kaufen einen Teil zum aktuellen Kurs und reservieren dann Kapital für einen möglichen Rückschlag. Auf diese Weise erhalten Sie einen Durchschnittspreis für Ihren Einstieg und sind unabhängig davon, ob es zu einem Pullback kommt oder nicht, immer engagiert.
TIKR-Tipp: Nutzen Sie die Registerkarte "Schätzungen" von TIKR, um die Analystenrevisionen während eines Pullbacks zu überwachen. Wenn die Schätzungen stabil bleiben oder sogar weiter steigen, während der Aktienkurs fällt, ist der Rückschlag wahrscheinlich eher technisch als fundamental bedingt.
Die TIKR-Mitnahme
Die Aufstockung von Gewinnpositionen ist eines der wirksamsten Instrumente im Arsenal eines Anlegers, erfordert aber Disziplin. Das Ziel besteht darin, mehr Kapital in Ideen zu investieren, die funktionieren, weil die zugrunde liegenden Unternehmen erfolgreich sind, und nicht nur, weil der Aktienkurs gestiegen ist.
Die Entscheidung sollte auf der Grundlage der Bewertung, der fundamentalen Entwicklung und der Positionsgröße getroffen werden. Eine Aktie, die zwar gestiegen ist, aber zu einem angemessenen Multiplikator gehandelt wird und deren Fundamentaldaten sich verbessern, ist ein guter Kandidat für eine Aufstockung. Eine Aktie, die in erster Linie durch die Ausweitung des Multiplikators gestiegen ist und deren Wachstum sich verlangsamt hat, ist nicht geeignet.
TIKR macht diese Beurteilung einfach, indem es Bewertungen, Finanztrends, Analystenschätzungen und Insideraktivitäten auf einer einzigen Plattform zusammenfasst. Sie können aktuelle Multiplikatoren mit historischen Bandbreiten vergleichen, verfolgen, ob sich das Wachstum beschleunigt oder verlangsamt, und sehen, ob das Management mit Ihnen kauft oder verkauft.
Die besten Anleger lassen ihre Gewinner laufen und kaufen selektiv zu, wenn die Gelegenheit günstig ist. Ein disziplinierter Rahmen stellt sicher, dass Sie aus den richtigen Gründen zukaufen und nicht nur der Performance hinterherlaufen.
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Mit dem neuen Valuation Model von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus, indem es die Konsensschätzungen der Analysten verwendet, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
