Wichtigste Erkenntnisse:
- Strategische Expansion: Texas Instruments hat mit der Übernahme von Silicon Labs einen bedeutenden Strategiewechsel im Embedded-Bereich vollzogen, über 1200 Wireless-Produkte hinzugefügt und bis zum dritten Jahr jährliche Synergien in Höhe von 450 Millionen Euro angestrebt.
- Fertigungsvorteil: Texas Instruments nutzt die internen 300-Millimeter-Fabriken, um bis 2030 etwa 75 % des Volumens von Silicon Labs zu internalisieren und so die Kostenkontrolle und Lieferzuverlässigkeit zu verbessern.
- Kursziel: Auf der Grundlage eines Umsatzwachstums von 11 %, einer operativen Marge von 39 % und einem 30-fachen Exit-Multiple könnte die Aktie von Texas Instruments bis Dezember 2028 einen Wert von 323 US-Dollar erreichen.
- Renditeprofil: Ausgehend vom aktuellen Kurs von 223 $ bietet Texas Instruments ein Gesamtaufwärtspotenzial von 45 %, was einer annualisierten Rendite von 14 % in den nächsten 3 Jahren entspricht.
Texas Instruments(TXN) entwickelt und fertigt analoge und eingebettete Halbleiter und ist führend auf den Industrie- und Automobilmärkten. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von fast 200 Milliarden US-Dollar.
Am vergangenen Mittwoch gab Texas Instruments die Übernahme von Silicon Labs für 231 US-Dollar pro Aktie bekannt, wodurch das Unternehmen sein Engagement im Bereich der drahtlosen Konnektivität und der eingebetteten Verarbeitung ausweitet.
In den letzten zwölf Monaten erwirtschaftete Texas Instruments einen Umsatz von 18 Milliarden US-Dollar, was auf eine anhaltende Nachfrage von Kunden aus der Industrie und der Automobilbranche hinweist - trotz des konjunkturellen Drucks.
Darüber hinaus erwirtschaftete Texas Instruments einen Betriebsgewinn von rund 6 Mrd. USD mit Betriebsmargen von nahezu 35 %, was ein strukturell profitables Produktions- und Portfoliomodell unterstreicht.
Während Texas Instruments jedoch mit dem 30-fachen des Gewinns gehandelt wird, selbst wenn sich die Margen in Richtung 39 % erholen, wirft das Bewertungsproblem die Frage auf, wie viel Ausführungsstärke bereits eingepreist ist.
Was das Modell über die TXN-Aktie aussagt
Texas Instruments verbindet eine skalierte Fertigung mit 100 % freien Cashflow-Renditen, was eine stetige Cash-Generierung und eine dauerhafte industrielle Positionierung unterstützt.
Das Modell geht von einem Umsatzwachstum von 11 %, einer operativen Marge von 39 % und einem 30-fachen Exit-Multiple aus, woraus sich ein Kursziel von 324 $ ergibt.
Ausgehend von den heutigen 224 $ impliziert die Prognose ein Gesamtaufwärtspotenzial von 45 % und eine annualisierte Rendite von 14 % über 3 Jahre.
Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die TXN-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 10,8
Der Umsatz von Texas Instruments erreichte nach Rückgängen in den Jahren 2023 und 2024 rund 18 Mrd. USD LTM, was auf eine Stabilisierung der Nachfrage aus der Industrie und der Automobilindustrie hindeutet.
Darüber hinaus unterstützen der Ausbau des Embedded Processing und die zusätzliche drahtlose Konnektivität von Silicon Labs das Wachstum über den jüngsten Durchschnittswerten, während die zyklische Erholung eine extreme Beschleunigung begrenzt.
Das Engagement in der Industrie und die Investitionszyklen schränken jedoch eine anhaltende Aufwärtsentwicklung ein, so dass die Wachstumserwartungen unter den früheren zweistelligen Werten bleiben.
Nach übereinstimmenden Analystenschätzungen wird das Umsatzwachstum von 10,6 % ein Gleichgewicht zwischen Portfolioerweiterung, Produktionsumfang und realistischer Normalisierung des Endmarktes darstellen.
2. Operative Margen: 39.2%
Offensichtlich hat Texas Instruments in letzter Zeit operative Margen von fast 35 % erzielt, unterstützt durch interne Fertigung, hohe Bruttomargen und disziplinierte Betriebskosten.
Darüber hinaus verbessern die verstärkte Internalisierung der Silicon Labs-Produktion und die Auslastung der 300-Millimeter-Fertigung die Kostenabsorption und die Preisgestaltungsmöglichkeiten im Laufe der Zeit.
Die Erholung der Gewinnspanne hängt jedoch weiterhin von der Auslastung und dem Produktmix ab, insbesondere wenn die industrielle Nachfrage wieder nachlässt.
In Übereinstimmung mit den Konsensprognosen der Analysten spiegeln die 39,2 % Betriebsmargen eine Normalisierung in Richtung historischer Effizienz wider, ohne dass von einer Spitzenrentabilität im Zyklus ausgegangen wird.
3. Exit P/E Multiple: 29,9x
Texas Instruments wurde während stabiler Zyklen in der Nähe des 27- bis 32-fachen des Gewinns gehandelt, was eine dauerhafte Cash-Generierung und starke Kapitalerträge widerspiegelt.
Darüber hinaus unterstützen beständige Dividenden und Rückkäufe die Bewertungsbeständigkeit, auch wenn ein langsameres Wachstum die Bereitschaft der Anleger zur Zahlung von Spitzenmultiplikatoren verringert.
Umgekehrt begrenzen das zyklische Risiko und die hohe Ausgangsbewertung die Expansion über die jüngsten Handelsspannen hinaus und erfordern eine konsequente Umsetzung, um die Stimmung zu halten.
Auf der Grundlage der Konsensschätzungen der Straße unterstützt ein Exit-Multiplikator von 29,9 ein Kursziel von 324 $, was ein Gesamtaufwärtspotenzial von 45 % und eine jährliche Rendite von 14 % bedeutet.
Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Die Ergebnisse der Texas Instruments-Aktie hängen von der Erholung der industriellen Nachfrage, der internen Produktionseffizienz und der Umsetzung des Embedded-Portfolios ab, wodurch sich eine Reihe möglicher Pfade bis 2030 ergeben.
- Low Case: Wenn die industrielle Nachfrage gedämpft bleibt und die Auslastung nachlässt, wächst der Umsatz um 8,8 % und die Margen bleiben bei 31,3 % → 6,5 % annualisierte Rendite.
- Mittlerer Fall: Bei einer Erholung des industriellen Kerngeschäfts und einer stabilen Ausführung liegt das Umsatzwachstum bei 9,8 % und die Margen verbessern sich in Richtung 33,5 % → 11,6 % annualisierte Rendite.
- High Case: Wenn sich die eingebettete Expansion und die Hebelwirkung in der Fertigung beschleunigen, erreicht der Umsatz etwa 10,8 % und die Margen nähern sich 35,2 % → 16,2 % annualisierte Rendite.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Aktie noch?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit P/E-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu bieten.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
