Wichtigste Erkenntnisse:
- Fokus auf Margenausweitung: Neue CSX-Führung strebt Verbesserung der operativen Marge um 200-300 Basispunkte bis 2026 an
- Kursprojektion: Basierend auf der aktuellen Ausführung könnte die CSX-Aktie bis Dezember 2028 einen Wert von 43 $ erreichen
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 18 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 37 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 2,9 Jahren ein jährliches Wachstum von etwa 6 % erzielen.
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CSX Corporation(CSX) hat gerade ein schwieriges Jahr 2025 hinter sich, aber der neue CEO Steve Angel setzt eine disziplinierte Turnaround-Strategie um. Die Eisenbahngesellschaft sah sich mit einer gedämpften Nachfrage in allen wichtigen Märkten konfrontiert, wobei das ausgewiesene Betriebsergebnis und die Margen im vierten Quartal im Jahresvergleich zurückgingen.
Trotz dieses Gegenwinds erzielte CSX ein bescheidenes Mengenwachstum und hielt ein hohes Serviceniveau aufrecht. Angel hat das Führungsteam erneuert und Anpassungen der Kostenstruktur vorgenommen, um das Unternehmen für eine bessere Leistung im Jahr 2026 zu positionieren.
Die Ergebnisse sind bereits vielversprechend.
- Die Service-Kennzahlen haben sich von Q1 bis Q4 deutlich verbessert, wobei sich die Geschwindigkeit, die Anzahl der online beförderten Wagen, die Verweildauer und die Einhaltung der Fahrpläne positiv entwickelt haben.
- Mit über 100 identifizierten Kostensenkungsinitiativen und einer neuen Preisdisziplin gewinnt CSX an Dynamik.
Was das Modell über die CSX-Aktie aussagt
Wir haben die CSX-Aktie unter dem Gesichtspunkt des operativen Turnarounds unter neuer Führung mit Schwerpunkt auf Margenausweitung und Kostendisziplin analysiert.
Das Unternehmen optimiert methodisch seine Belegschaft und sein Technologieportfolio, während es die von den Kunden geschätzte Servicequalität beibehält. Die Geschäftsleitung rechnet mit einmaligen Kosten in Höhe von 150 Millionen US-Dollar im Jahr 2025, einschließlich Trennungskosten und Wertminderungen im Technologiebereich.
Das Howard Street Tunnel-Projekt wird ab dem zweiten Quartal 2026 einen Doppelstockverkehr vom Südosten in den Nordosten ermöglichen. Dies schafft neue Wachstumschancen sowohl auf den nationalen als auch auf den internationalen intermodalen Märkten, wobei die Kunden bereits Angebote für die erweiterte Strecke abgegeben haben.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 3,7 % und einer operativen Marge von 37 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 2,9 Jahren auf 43 $ steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17,5x voraus. Dies bedeutet eine Verringerung des aktuellen Kurs-Gewinn-Verhältnisses von CSX von 19,9x.
Da das Unternehmen in betriebliche Verbesserungen investiert und sich auf schwachen Industriemärkten zurechtfindet, steht das KGV kurzfristig unter Druck. Die Ausweitung der Gewinnspanne durch Produktivitätssteigerungen und die Fertigstellung großer Infrastrukturprojekte dürfte jedoch eine allmähliche Erholung unterstützen.
Der wirkliche Wert liegt in der Umsetzung des operativen Plans von Angel und in der konsequenten Verbesserung der Margen bei gleichzeitiger Aufrechterhaltung der hervorragenden Dienstleistungen.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die CSX-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3.7%
Die Wachstumsstory von CSX konzentriert sich auf die Gewinnung von Marktanteilen durch hervorragenden Service und die Nutzung von Infrastrukturinvestitionen.
Intermodales Momentum: Das Team gewann 2025 neue Aufträge durch schnellere Transitzeiten und erweiterte Konnektivität. Die Fertigstellung des Howard Street Tunnels eröffnet die Möglichkeit des Doppelstockverkehrs zwischen dem Südosten und dem Nordosten, was ab dem zweiten Quartal 2026 zu bedeutenden Wachstumsmöglichkeiten führt.
Servicequalität ist der Schlüssel zum Erfolg: Starke Betriebskennzahlen und gleichbleibende Zuverlässigkeit ermöglichen es CSX, effektiv um neue Aufträge zu konkurrieren. Das Management betont, dass es das Beste aus jeder profitablen Gelegenheit macht, anstatt sich auf makroökonomische Verbesserungen zu verlassen.
Markt-Mix: Das stärkste Wachstum wird in Segmenten mit geringeren Erträgen pro Einheit wie Mineralien, Düngemittel und intermodaler Verkehr zu verzeichnen sein, angetrieben durch Infrastrukturprojekte. Margenstärkere Bereiche wie Chemie und Forstprodukte werden aufgrund der schwachen Industriemärkte weiterhin geschwächt.
Stabilisierung bei Kohle: Zwei wichtige Steinkohleminen wurden nach längeren Stillständen wieder eröffnet. Die Nachfrage der inländischen Energieversorger steigt aufgrund höherer Erdgaspreise und des Stromerzeugungsbedarfs weiter an, obwohl für 2026 einige Kraftwerksschließungen geplant sind.
2. Operative Margen: 37%
CSX steigert seine Margen durch diszipliniertes Kostenmanagement und betriebliche Effizienz.
Aktuelle Leistung: Das Management erwartet, dass einmalige Kosten in Höhe von 150 Mio. USD, einschließlich Trennungskosten und technologischer Wertminderungen, die im Jahr 2026 nicht mehr anfallen werden, abgeschafft werden.
Produktivitätsinitiativen: Das Management hat über 100 verschiedene Einsparmöglichkeiten im gesamten Unternehmen identifiziert. Der Personalbestand im Schienenverkehr sank im 4. Quartal um über 3 %, wobei weitere Personaloptimierungen geplant sind. Zu den Schwerpunktbereichen gehören das Überstundenmanagement, die Ausgaben für externe Dienstleistungen, die Nutzung von Anlagen und die Kontrolle der diskretionären Ausgaben.
Inflationsmanagement: Die durch Gewerkschaftsverträge und Gesundheitskosten verursachte Teuerung von 3-4 % wird durch Produktivitätssteigerungen mehr als ausgeglichen. Die Inflation bei den Lohnnebenkosten dürfte etwas geringer ausfallen, da die Beschaffungsteams bessere Preise aushandeln.
3. Exit P/E Multiple: 17,5x
Der Markt bewertet CSX derzeit mit dem 20-fachen des Gewinns. Wir gehen davon aus, dass sich der Multiplikator bis zum Ende des Prognosezeitraums auf 17,5x reduziert.
Spiegelt die Übergangsphase wider: Das KGV von CSX lag im vergangenen Jahr bei durchschnittlich 18,4x und über 10 Jahre bei 18,2x. Das niedrigere KGV spiegelt den kurzfristigen Gegenwind durch die schwachen Industriemärkte und das Umsetzungsrisiko beim Turnaround wider.
Langfristiges Potenzial unterbewertet: Wenn sich die Margenausweitung materialisiert und sich das Umsatzwachstum durch intermodale Investitionen beschleunigt, sollte CSX ein höheres Multiple erzielen. Das Unternehmen geht davon aus, dass der freie Cashflow 2026 um mindestens 50 % gegenüber dem Vorjahr steigen wird, was auf höhere Erträge und Kapitaldisziplin zurückzuführen ist.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Eisenbahnunternehmen sind mit zyklischer Nachfrage und Wettbewerbsdruck konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die CSX-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2028 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 3,8 % verlangsamt und die Margen auf 23,7 % sinken, bietet die Aktie immer noch eine jährliche Rendite von 3,2 %.
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 4,2 % und Margen von 25 % erwarten wir eine jährliche Rendite von 7,5 %.
- High Case: Wenn der intermodale Verkehr schneller anläuft und die Produktivitätsinitiativen die Ziele bei 26 % Marge und 4,7 % Wachstum übertreffen, könnte die Rendite 11,2 % pro Jahr erreichen.
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung von Kosteninitiativen, den Erfolg bei der Erfassung des Wachstums der Howard Street Tunnel und die makroökonomischen Bedingungen in den wichtigsten Endmärkten wider.
Im unteren Fall bleiben die Industriemärkte länger als erwartet schwach, oder der Preisdruck durch den Wettbewerb im intermodalen Verkehr nimmt zu.
Im oberen Fall sorgen Infrastrukturinvestitionen für ein schnelleres Volumenwachstum, Produktivitätsinitiativen übertreffen die Ziele und die Industriemärkte beginnen sich 2027-2028 zu erholen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die CSX-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind und auch keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien darstellen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
