Wichtigste Erkenntnisse:
- Komplexität der Lieferkette: Die Unsicherheit im Handel und die Einführung von KI treiben das bereinigte EBITDA-Wachstum des führenden Logistiknetzwerks um 19 %.
- Kursprognose: Basierend auf der aktuellen Entwicklung könnte die DSGX-Aktie bis Januar 2028 einen Wert von 81 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 23 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 66 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 2 Jahren ein Wachstum von etwa 11 % erzielen.
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Descartes Systems Group(DSGX) lieferte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 außergewöhnliche Ergebnisse mit Rekordumsätzen und -gewinnen auf der ganzen Linie. Das Unternehmen verzeichnete Gesamteinnahmen in Höhe von 188 Millionen US-Dollar, ein Plus von 11 % gegenüber dem Vorjahr, während das bereinigte EBITDA um 19 % auf 86 Millionen US-Dollar anstieg.
CEO Ed Ryan betonte, dass das globale Handelschaos zu einer starken Nachfrage nach den Lösungen von Descartes führt.
- Allein in den letzten 90 Tagen mussten sich die Kunden mit einem Waffenstillstand zwischen China und den USA, der Ausweitung der Zölle auf Metalle und Möbel, neuen gegenseitigen Handelsabkommen und sich ständig ändernden Anforderungen an das Screening von Nichtvertragsparteien auseinandersetzen.
- Diese Ungewissheit veranlasst die Kunden, sich an Descartes zu wenden, wenn es um Zolldaten, das Screening von sanktionierten Parteien und die Untersuchung von Handelsströmen geht.
- Die Lösungen des Unternehmens für Außenhandelszonen wurden besonders stark nachgefragt, da Importeure nach Möglichkeiten suchten, Zölle aufzuschieben und den Cashflow effektiver zu verwalten.
- Die MacroPoint-Sparte des Unternehmens erreichte durch den Einsatz von KI-Agenten zur Einbindung von Fahrern eine marktführende Lkw-Verfolgungsrate von 90 %.
- Dies stellt eine drastische Verbesserung gegenüber 87 % nur wenige Monate zuvor dar, die durch die Automatisierung der Kontaktaufnahme zu mehr als 300.000 Truckern und die Aufnahme von 180.000 neuen Fahrern in das Netzwerk erreicht wurde.
- Die Zollabfertigung im E-Commerce wurde zu einem weiteren wichtigen Wachstumstreiber, nachdem die USA die De-minimis-Ausnahme abgeschafft hatten.
- Ausländische Verkäufer mussten plötzlich Zollerklärungen einreichen und Zölle für Sendungen zahlen, die zuvor von der Steuer befreit waren. Descartes' Hochgeschwindigkeitsverarbeitungsfähigkeiten eroberten einen bedeutenden Marktanteil, da die Wettbewerber Mühe hatten, Millionen von täglichen Transaktionen zu verarbeiten.
Trotz solider Fundamentaldaten und eines rezessionsresistenten Geschäftsmodells wird Descartes zu einem Kurs von 66 US-Dollar gehandelt und bietet Anlegern, die die Position des Unternehmens als kritische Infrastruktur für den globalen Handel erkannt haben, ein Aufwärtspotenzial.
Was das Modell über die Descartes Systems-Aktie aussagt
Wir haben Descartes analysiert, als das Unternehmen zum weltweit dominierenden Betreiber von Logistiknetzwerken wurde und 26.000 Kunden weltweit bedient.
Das Unternehmen profitiert von strukturellem Rückenwind, der sich mit der Zeit verstärkt. Die Komplexität des Handels nimmt unabhängig von den wirtschaftlichen Bedingungen weiter zu und erfordert anspruchsvollere Compliance- und Datenlösungen.
Die Einführung von KI steigert die Nachfrage nach sauberen, formatierten Echtzeitdaten, die über das globale Logistiknetzwerk von Descartes fließen.
Der jüngste KI-Hackathon des Managements brachte mehr als 50 Mitarbeitervorschläge für neue Dienstleistungen hervor, von denen viele bereits umgesetzt wurden.
Zu den Beispielen gehören die Suche nach Importdaten in natürlicher Sprache, eine automatisierte Logik für das Screening von abgelehnten Parteien, Bewertungen der Freihandelsberechtigung und KI-gestützte Empfehlungen zur Zollklassifizierung.
Das Netzwerkmodell schafft eine starke Verteidigungsfähigkeit. Wettbewerber können die Funktionen nicht nachahmen, ohne sich mit denselben Handelspartnern zu verbinden und vergleichbare Datensätze zu sammeln - ein Prozess, der Jahre dauert und erhebliche Verluste verursacht, bevor er rentabel wird.
Dies erklärt, warum in den letzten zwei Jahrzehnten kein bedeutender neuer Netzwerk-Wettbewerber aufgetaucht ist.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 11 % und einer operativen Gewinnspanne von 32 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 2 Jahren auf 81 $ steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 26 voraus.
Dies stellt eine leichte Kompression im Vergleich zu den historischen P/E-Durchschnittswerten von Descartes von 40x (ein Jahr) und 46x (drei Jahre) dar.
Der niedrigere Multiplikator spiegelt die kurzfristige Ungewissheit aufgrund von Schwankungen des Transportvolumens und die Tendenz des Marktes wider, Netzwerkunternehmen in volatilen Zeiten unterzubewerten.
Der eigentliche Wert liegt im Wachstumsmodell von Descartes - organische Expansion plus strategische Übernahmen - innerhalb eines unternehmenskritischen Netzwerks, das mit zunehmender Größe immer wertvoller wird.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die DSGX-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum: 11,1%
Descartes erzielte im dritten Quartal ein organisches Wachstum von 7 % im Dienstleistungsbereich, das sich von 4 % in der ersten Jahreshälfte beschleunigte. Die Dienstleistungseinnahmen machen nun 93 % der Gesamteinnahmen aus und tragen zur Rentabilität bei.
Das Wachstum des Unternehmens beruht eher auf der strukturellen Nachfrage als auf konjunkturellen Faktoren.
- Globale Trade-Intelligence-Lösungen verzeichneten ein robustes Wachstum, da die Kunden mit der Komplexität der Zölle zurechtkommen.
- Die Zahl der Zollanmeldungen im E-Commerce verdoppelte sich nach regulatorischen Änderungen nahezu.
- Die Einnahmen aus dem MacroPoint-Tracking stiegen aufgrund von KI-Verbesserungen, die zu höheren abrechenbaren Lasten führten.
- Das Cross-Selling nimmt weiter zu und macht inzwischen 65-70 % des Umsatzes aus, da die Kunden mehrere Lösungen im gesamten Netzwerk einsetzen.
Das Management erwartet ein jährliches bereinigtes EBITDA-Wachstum von 10-15 % durch eine Kombination aus organischem Wachstum und strategischen Fusionen und Übernahmen.
2. Operative Margen: 32.2%
Die bereinigte EBITDA-Marge von Descartes liegt bei 46 %, nachdem sie durch Umstrukturierungsmaßnahmen zu Beginn des Jahres um 300 Basispunkte gestiegen ist. Das Unternehmen eliminierte jährliche Kosten in Millionenhöhe bei gleichbleibender Servicequalität.
Netzwerkunternehmen können ihre Margen mit zunehmender Größe natürlich steigern, da die Infrastrukturkosten langsamer wachsen als die Einnahmen.
Das Hinzufügen neuer Kunden oder Transaktionen zu bestehenden Netzwerken erfordert nur minimale zusätzliche Investitionen.
3. Exit P/E Multiple: 25,7x
Der Markt bewertet Descartes derzeit mit dem 26-fachen des Gewinns. Wir gehen davon aus, dass das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums leicht auf 26x sinken wird.
Kurzfristige Ungewissheit aufgrund des Transportvolumens und der allgemeinen Marktvolatilität belasten den Multiplikator.
Das Netzwerkmodell, die Cash-Generierung und die KI-Positionierung von Descartes sollten jedoch bei fortgesetzter Umsetzung zu einer Premium-Bewertung führen.
Das Unternehmen beendete das dritte Quartal mit 279 Mio. USD an Barmitteln, null Schulden und einer nicht in Anspruch genommenen Kreditfazilität in Höhe von 350 Mio. USD, was reichlich Spielraum für Akquisitionen und opportunistische Aktienrückkäufe im Rahmen seines neu genehmigten Emittentenangebots bietet.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Logistiknetzwerke sind mit Volumenzyklen und regulatorischen Änderungen konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die Descartes-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Januar 2030 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 9 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 27 % sinkt, können Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 21 % (5 % jährlich) erzielen.
- Mittlerer Fall: Bei 10 % Wachstum und 30 % Margen erwarten wir eine Gesamtrendite von 54 % (11 % jährlich).
- High Case: Wenn die KI-gesteuerte Nachfragebeschleunigung zu einem Umsatzwachstum von 11 % führt, während Descartes eine Marge von 32 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 90 % erreichen (18 % pro Jahr).
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung der KI-Monetarisierung, den Erfolg bei der Eroberung von Marktanteilen während der Branchenkonsolidierung und die Fähigkeit des Unternehmens wider, seine Preissetzungsmacht aufrechtzuerhalten, während es immer stärker in die Abläufe der Kunden eingebunden wird.
Im schlimmsten Fall gehen die Transportvolumina deutlich zurück, und es entsteht Wettbewerbsdruck.
Im besten Fall treibt die künstliche Intelligenz die Netzwerknachfrage schneller als erwartet voran, das Cross-Selling beschleunigt sich über die historischen Raten hinaus und übernommene Unternehmen werden früher als geplant integriert.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Descartes Systems-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie den potenziellen Aktienkurs einer Aktie in weniger als einer Minute schätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
