Wichtigste Erkenntnisse:
- Strategische Neuausrichtung: Telefónica (TEF) verlagert seinen Schwerpunkt von herkömmlichen Sprachdiensten auf wachstumsstarke digitale Dienste über Telefónica Tech und strebt gleichzeitig Kosteneinsparungen in Höhe von 3 Milliarden Euro bis 2030 an.
- Kursprognose: Unser Modell geht davon aus, dass die TEF-Aktie bis Dezember 2027 auf 4,55 € pro Aktie steigen könnte.
- Erwartete Rendite: Dieses Ziel impliziert eine robuste annualisierte Rendite von 14,7 % und bietet ein deutliches Aufwärtspotenzial gegenüber den aktuellen Tiefstständen.
- Der "Reset": Der Investment Case hängt von der umstrittenen Entscheidung des Managements ab, die Dividende zurückzusetzen und die Notierung an der NYSE aufzuheben, um dem aggressiven Schuldenabbau Vorrang zu geben.
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Telefonica(TEF) führt derzeit einen der aggressivsten "Resets" im europäischen Telekommunikationssektor durch.
Das Unternehmen hat kürzlich ein freiwilliges Delisting von der New Yorker Börse (NYSE) eingeleitet, um die Verwaltungskosten zu senken und seine Unternehmensstruktur zu vereinfachen.
Die Aktie, die bei 3,45 € gehandelt wird, ist durch die Ankündigung einer Dividendenrücksetzung unter Druck geraten. Dieser Schmerz ist jedoch Teil eines größeren Plans: "Transform & Grow".
Die Unternehmensleitung will bis 2030 durch Netzmodernisierung und Automatisierung kumulierte Einsparungen in Höhe von 3 Milliarden Euro erzielen.
Auch wenn die Dividendenkürzung schmerzt, verschafft sie dem Unternehmen die nötige finanzielle Flexibilität", um seine margenstarke digitale Entwicklung zu finanzieren, ohne die Bilanz zu überlasten.
Was das Modell über die TEF-Aktie aussagt
Wir haben das Potenzial von Telefónica bis 2029 bewertet und dabei den "Tech"-Schwenk und den Ausstieg aus den volatilen lateinamerikanischen Märkten berücksichtigt.
Unter Verwendung einer konsensbasierten Prognose von -3,4 % Umsatzwachstum (CAGR) und 12,6 % operativen Margen prognostiziert unser Modell einen kurzfristigen Anstieg auf 4,55 €.
Die eigentliche Chance liegt jedoch in der langfristigen Perspektive. Unser fortschrittliches Modell geht davon aus, dass die Aktie aufgrund der zunehmenden Effizienzgewinne bis Ende 2029 einen Wert von 6,88 € erreichen könnte.
Dies setzt ein Exit KGV von 11,0x voraus, das eine Neubewertung widerspiegelt, wenn das Unternehmen beweist, dass es trotz einer kleineren geografischen Präsenz den freien Cashflow steigern kann.
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Unsere Bewertungsannahmen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die TEF-Aktie verwendet:
1. Umsatzwachstum (CAGR): -3,4%
Telefónica setzt auf "Value over Volume" und trennt sich von Regionen, die nicht zum Kerngeschäft gehören.
Diese strategische Schrumpfung führt zu einem Umsatzrückgang von -3,4 %, verbessert aber die Qualität der Erträge drastisch, da die Abhängigkeit von volatilen Währungen verringert wird.
Der Wachstumsmotor ist nun Telefónica Tech. Dieser B2B-Geschäftsbereich bietet margenstarke Cybersicherheits- und Cloud-Lösungen an und ersetzt die rückläufigen Einnahmen aus dem Sprachgeschäft durch stabile, wiederkehrende digitale Einnahmen.
2. Operative Margen: 12.6%
Bei Telefónica geht es ausschließlich um Effizienz.
Das Management strebt bis 2030 Einsparungen in Höhe von 3 Milliarden Euro an, vor allem durch die Abschaltung des alten Kupfernetzes und die Einführung von KI-gestützter Automatisierung.
Dabei handelt es sich um einen strukturellen Wandel, nicht nur um Kostensenkungen. Durch die Vereinfachung des Betriebsmodells will das Unternehmen die Investitionsintensität bis 2026 auf unter 12,0 % senken.
Wir gehen davon aus, dass sich die operativen Margen bei 12,6 % stabilisieren und den Cashflow liefern werden, der zum Abbau des Fremdkapitals in der Bilanz erforderlich ist.
3. Exit P/E Multiple: 11,0x
Die TEF-Aktie wird derzeit aufgrund der "Delisting-Unsicherheit" zu ungünstigen Multiplikatoren gehandelt.
Wir gehen von einer Erholung auf 11,0x Gewinn aus, was den historischen Durchschnittswerten für stabile, cash-generative europäische Telekommunikationsunternehmen entspricht.
Wenn das Unternehmen seine Effizienzziele erreicht, bietet dieser Multiplikator Anlegern, die auf diesem Niveau einsteigen, eine beträchtliche "Sicherheitsspanne".
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Verschiedene Szenarien bis 2029 spiegeln das Ausführungsrisiko des Plans "Transform & Grow" wider (dies sind Schätzungen, keine garantierten Renditen):
- Low Case: Wenn es zu Verzögerungen bei der Integration kommt oder die Zinssätze hoch bleiben, könnten die Margen stagnieren, was zu einer jährlichen Rendite von 13,7 % führen würde.
- Mittlerer Fall: Wenn das Unternehmen seine Sparziele für 2030 erreicht und den Verschuldungsgrad auf 2,5x Nettoverschuldung/EBITDA senkt, erwarten wir eine jährliche Rendite von 18,7%.
- High Case: Wenn der Markt die Aktie nach der Stilllegung der Altlasten schneller neu bewertet, könnte die Rendite 22,8 % pro Jahr übersteigen.
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Wie viel Aufwärtspotenzial hat die Telefonica-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
