Wichtige Daten zur Dell-Aktie
- Aktueller Kurs: ~$317 (28. Mai 2026)
- Q1 FY27 Umsatz: $43.8B, +88% YoY
- Q1 GJ27 Bereinigtes EPS: $4,86, +214% YoY, übertrifft Street-Schätzung von $2,96 um ~64%
- Q1 FY27 AI Server Umsatz: $16,1B; AI Backlog: $51,3B (Rekord)
- Q1 FY27 EBITDA: $4.9B, +115% YoY
- GJ27 Umsatzprognose (angehoben): $165B-$169B, Anstieg um ~50% in der Mitte, Anhebung um $27B
- Bereinigte EPS-Prognose für GJ27 (angehoben): $17,90 (Mitte), Anstieg um ~75% gegenüber dem Vorjahr
- TIKR-Modell-Kursziel: $341
- Implizites Aufwärtspotenzial: ~7%
Die Dell-Aktie hat soeben ihr bestes Quartal in der Geschichte abgeliefert
Dell Technologies(DELL) meldete am 28. Mai einen Rekordumsatz von 43,8 Mrd. USD für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, was einem Anstieg von 88 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Schätzungen der Analysten um mehr als 8 Mrd. USD übertrifft, angetrieben von einer Nachfragewelle nach KI-Infrastruktur, die sich eher beschleunigt als abflacht.
Die Schlagzeile, die das Quartal unbestreitbar machte: 16,1 Mrd. USD Umsatz mit KI-Servern, ein Anstieg um fast das 9-fache im Vergleich zum Vorjahr, mit 24,4 Mrd. USD an neuen KI-Aufträgen in einem einzigen Quartal.
Die Infrastructure Solutions Group (ISG) von Dell verzeichnete einen Umsatz von 29 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 181 % und damit neun aufeinanderfolgende Quartale mit zweistelligem oder höherem Wachstum, während das Betriebsergebnis der ISG einen Rekordwert von 3,1 Milliarden US-Dollar erreichte, ein Plus von 206 %.
Jeffrey Clarke, CEO und stellvertretender Vorsitzender, erklärte in der Telefonkonferenz zum 1. Quartal des Geschäftsjahres 27, dass "unsere Pipelines noch nie so gesund waren, sie wachsen sogar schneller als in der Vergangenheit, was uns die Zuversicht gab, den Richtwert für den Jahresumsatz um 27 Milliarden Dollar anzuheben", und brachte die Anhebung des Richtwerts direkt mit einer Pipeline in Verbindung, die Neoclouds, souveräne Regierungen und große Unternehmen umfasst, die mehrjährige Lieferverträge abschließen wollen.
Dell beendete das erste Quartal mit einem KI-Rekordauftragsbestand in Höhe von 51,3 Milliarden US-Dollar, während die Zahl der aktiven KI-Kunden 5.000 überstieg, was einem Anstieg von über 50 % in den letzten sechs Monaten entspricht, wobei die Pipeline als ein Vielfaches des Auftragsbestands in allen vertikalen Bereichen beschrieben wird und über fünf Quartale hinweg wächst.
Der Nachfrageschub ist nicht auf KI-Server beschränkt: Der Umsatz mit traditionellen Servern stieg um 92 %, da Unternehmen alternde Flotten auffrischen, wobei die Mehrheit der installierten Basis immer noch mit Hardware der 14. Generation oder älter arbeitet; der CSG-Umsatz stieg um 17 %, da die kommerzielle PC-Nachfrage das siebte Quartal in Folge wuchs; und der Speicherumsatz kletterte um 8 %, angetrieben durch fünf Quartale in Folge, in denen die Dell-IP-Nachfrage über dem Marktwachstum lag.
Das Management hob die Prognosen für das Gesamtjahr 2017 auf 165 bis 169 Mrd. USD beim Umsatz und 17,90 USD beim verwässerten Gewinn pro Aktie in der Mitte des Jahres an. Dies entspricht einer Steigerung von 27 Mrd. USD und 5 USD beim Gewinn pro Aktie gegenüber den Prognosen, die vor 90 Tagen veröffentlicht wurden, und spiegelt sowohl die Stärke des ersten Quartals als auch die verbesserte Sichtbarkeit des zweiten Halbjahres wider.
Das Haupthindernis für eine noch größere Erhöhung ist das Angebot, nicht die Nachfrage: Speicher (insbesondere DRAM und NAND) bleiben der bindende Faktor, und Clarke erklärte, dass das Unternehmen davon ausgeht, das Jahr mit einem bedeutenden KI-Rückstand in den Büchern zu beenden, was einen eingebauten Nachfrageboden auf dem Weg ins GJ28 darstellt.
Agentische KI sorgt für einen zunehmenden Durchbruch bei traditionellen CPU-basierten Servern. Clarke beschrieb eine neue "Harness"-Workload-Kategorie, bei der sequenzielle, E/A-intensive agentische Aufgaben auf einer CPU-Infrastruktur neben GPU-Clustern ausgeführt werden, was den TAM in einem Segment erweitert, das der Markt als ausgereift betrachtet hatte.
Operativer Leverage der DELL-Aktie erreicht bei verdoppeltem Umsatz ein 20-Jahres-Hoch
Dell erzielte im ersten Quartal ein Betriebsergebnis von 4,2 Mrd. USD gegenüber 1,7 Mrd. USD im ersten Quartal des Geschäftsjahres 26, was einem Anstieg von 154 % entspricht und die operative Marge im Jahresvergleich von 7,1 % auf 9,7 % erhöht.
Der Grund dafür war die Größenordnung: Die Betriebskosten stiegen nur um 9 % auf 3,7 Mrd. USD, während der Umsatz um 88 % wuchs, was den Anteil der Betriebskosten am Umsatz auf 8,4 % drückte, den niedrigsten Stand seit mehr als 20 Jahren, wie CFO David Kennedy auf der Telefonkonferenz erklärte.
Die Entwicklung über die acht Quartale der Gewinn- und Verlustrechnung hinweg zeigt eine konsistente Richtung: Die operativen Margen bewegten sich von 4,8 % im Quartal Mai 2024 auf 9,7 % im jüngsten Quartal. Die einzige Unterbrechung war das Quartal Mai 2025 mit 5,5 %, das den vorübergehenden Druck auf den KI-Server-Mix widerspiegelte, bevor das Volumen so weit anstieg, dass die niedrigere Marge pro Einheit aufgefangen werden konnte.
Das Spannungsverhältnis in der Gewinn- und Verlustrechnung ist der KI-Mix: Die Bruttomargen sanken im ersten Quartal des GJ27 auf 18,1 %, gegenüber den 20 bis 22 % in den GJ25-Quartalen, da KI-Server strukturell niedrigere Bruttomargen aufweisen als herkömmliche Server oder Speicher; das Management gab an, dass die Bruttomargenrate ohne den KI-Mix im Jahresvergleich gestiegen ist, was bedeutet, dass der Druck auf die Marge mechanisch ist und sich umkehrt, wenn Dell IP-Speicher und Services mit dem wachsenden KI-Kundenstamm verbindet.
Ist die Dell-Aktie im Jahr 2026 unterbewertet? Das TIKR-Ziel von 341 $ und die Zeitleiste für das Angebot
Der Basisfall von TIKR bewertet die Dell-Aktie bis Januar 2031 mit ca. 341 $, was eine Gesamtrendite von ca. 7 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 317 $ oder ca. 1,5 % auf Jahresbasis über fast 5 Jahre bedeutet.
Wenn sich die Nachfrage nach KI-Servern weiterhin auf das Jahresziel von 60 Mrd. USD zubewegt und die Anbauraten für IP-Speicher von Dell zusammen mit dem Kundenstamm von mehr als 5.000 Kunden steigen, deutet der High Case von TIKR auf einen Aktienkurs von ca. 511 USD hin, was eine Gesamtrendite von ca. 61 % oder ca. 6 % auf Jahresbasis bedeutet.
Wenn die Lieferengpässe bis zum GJ 28 anhalten und die Margenexpansion auf dem derzeitigen Niveau stagniert, ergibt der Low Case einen Wert von ca. 321 $, was eine Gesamtrendite von etwas mehr als 1 % bei einer ungefähr gleichbleibenden annualisierten Rendite bedeutet.
Das mittlere Ergebnis von etwa 412 $ hängt vom Zeitplan für die Normalisierung des Angebots und der Fähigkeit des Managements ab, die im ersten Quartal gezeigte operative Hebelwirkung aufrechtzuerhalten.
Wie hat sich Dell Technologies in Q1 FY27 entwickelt?
Die Dell-Aktie erzielte im Q1 GJ27 einen bereinigten Gewinn je Aktie von 4,86 $ und übertraf damit die Schätzung der Straße von 2,96 $ um ca. 64%, was die größte Steigerung in der jüngeren Geschichte darstellt.
Der Umsatz erreichte 43,8 Mrd. $, ein Plus von 88% gegenüber dem Vorjahr, wobei der Umsatz mit KI-Servern mit 16,1 Mrd. $ fast 9x so hoch war. Das Betriebsergebnis von ISG in Höhe von 3,1 Milliarden US-Dollar, das um 206 % gestiegen ist, war der wichtigste Gewinntreiber, angetrieben von einem Rekordauftragseingang im Bereich KI in Höhe von 24,4 Milliarden US-Dollar und neun aufeinander folgenden Quartalen mit zweistelligem Umsatzwachstum. Das Management hob die Prognose für das Gesamtjahr auf $165 Mrd. bis $169 Mrd. beim Umsatz und $17,90 beim Gewinn pro Aktie in der Mitte des Jahres an, was einem Anstieg von $27 Mrd. bzw. $5 entspricht.
Ist die Aktie von Dell Technologies unterbewertet?
Der Basisfall von TIKR bewertet die Aktie von Dell Technologies bis Januar 2031 mit ca. 341 $, was eine Gesamtrendite von ca. 7 % ausgehend vom aktuellen Kurs von 317 $ bzw. etwa 1,5 % auf Jahresbasis bedeutet.
Fünf aufeinanderfolgende Quartale, in denen die Nachfrage nach IP-Speichern von Dell über dem Marktwachstum lag, und Betriebsmargen im ersten Quartal, die mit 9,7 % ein 20-Jahres-Hoch erreichten, stützen die Entwicklung des Basisfalls.
Die Schlüsselvariable ist das Angebot: Wenn sich die Speicherbeschränkungen bis zum zweiten Halbjahr GJ27 lockern und das KI-Servervolumen weiter steigt, ist der High Case von ca. 511 USD in Reichweite; wenn die Lieferverzögerungen anhalten und die Margenkompression durch den KI-Mix nicht durch die Speicher- und Serviceanbindung ausgeglichen wird, ist der Base Case die Obergrenze.
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