Wichtige Statistiken für die Cloudflare-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: $100 bis $260
- Aktueller Kurs: $197
- Mittleres Kursziel: $232
- Höchstes Kursziel: $300
- TIKR-Modell-Ziel (Dez. 2030): $601
Was ist passiert?
Cloudflare(NET), die globale Plattform für Netzwerksicherheit und Konnektivität, die mehr als 20 % des gesamten Internetverkehrs schützt, erzielte im 4. Quartal 2025 einen Umsatz von 614,5 Mio. US-Dollar, ein Plus von 34 % gegenüber dem Vorjahr.
Der Wert der im 4. Quartal gebuchten neuen Jahresverträge stieg im Vergleich zum Vorjahr um fast 50 %, die schnellste ACV-Wachstumsrate seit 2021, und brach den bisherigen Rekord des Unternehmens sowohl in absoluten Dollarbeträgen als auch in der Wachstumsrate.
Der Go-to-Market-Motor hinter diesem Rekord war eine zweijährige Vertriebstransformation unter der Leitung von CRO Mark Anderson, die die globale Vertriebsproduktivität im vierten Quartal auf ein Allzeithoch trieb und damit das achte Quartal in Folge eine Verbesserung gegenüber dem Vorjahr brachte.
Matthew Prince, Mitbegründer und CEO, erklärte auf der Gewinnbenachrichtigung für das vierte Quartal 2025, dass "wir sehen, wie die Verlagerung zu KI und Agenten die Nachfrage nach Cloudflare-Diensten steigert", und fügte hinzu, dass "Agenten-Workloads um eine Größenordnung mehr ausgehende Anfragen an das Web generieren als herkömmliche benutzergesteuerte Anwendungen."
Die Dollar-basierte Netto-Bindungsrate des Unternehmens, ein Maß dafür, wie sehr bestehende Kunden ihre Ausgaben im Laufe der Zeit ausweiten, stieg im vierten Quartal auf 120 %, ein Plus von 9 Prozentpunkten im Vergleich zum Vorjahr, was darauf hindeutet, dass die Anziehungskraft der Plattform auch innerhalb der bestehenden Kundenbasis zunimmt.
Mit 4,5 Millionen Entwicklern, die bereits auf der Workers-Plattform aktiv sind, einer Rekordzahl von 269 Kunden, die jährlich mehr als 1 Million US-Dollar ausgeben, und einem KI-Agenten-Traffic im Netzwerk, der sich allein in den ersten sechs Wochen des Jahres 2026 mehr als verdoppelt hat, ist Cloudflare in der Lage, das Wachstum zu steigern, wenn die Agenteninfrastruktur zur dominierenden Ausgabenkategorie in den Technologiebudgets von Unternehmen wird.
Die Meinung der Wall Street zur NET-Aktie
Der ACV-Rekordwert für das vierte Quartal ist keine einmalige Anomalie, sondern der erste messbare Erfolg einer Plattform, die sich zum Bindegewebe des agentenbasierten Internets entwickelt, und die künftige Umsatzentwicklung spiegelt diese strukturelle Verschiebung wider und ist kein zyklisches Phänomen.
Der Umsatz von Cloudflare wird für das Gesamtjahr 2026 auf rund 2,79 Milliarden US-Dollar geschätzt, was einem Anstieg von rund 29 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist auf den 85-Millionen-Dollar-Deal mit einem KI-Unternehmen, den ACV-Rekordvertrag über 42,5 Millionen US-Dollar und ein Pool-of-Funds-Vertragsmodell zurückzuführen, das nun rund 20 % des gebuchten ACV ausmacht und große Kunden in mehrjährige Ausgaben einbindet.
Siebzehn von 33 beratenden Analysten stufen NET als "Buy" ein, sieben stufen es als "Outperform" ein und neun als "Hold", wobei das derzeitige durchschnittliche Kursziel bei 232 $ liegt, bei einem Aktienkurs von 197 $. Worauf die Wall Street insbesondere wartet, ist die Veröffentlichung der Ergebnisse für das erste Quartal 2026 am 7. Mai, wo die Prognosen einen Umsatz von etwa 621 Mio. $ und ein verwässertes Ergebnis je Aktie von etwa 0,23 $ vorsehen, was der erste Test dafür ist, ob die Beschleunigung von 2025 auch im neuen Jahr anhält.
Die Spanne zwischen dem niedrigen Ziel von 135 $ und dem hohen Ziel von 300 $ spiegelt eine echte Debatte wider: Die Bären verweisen auf den Druck auf die Bruttomarge (74,9 % im vierten Quartal, ein Rückgang um 270 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr) und die Frage, ob die Monetarisierung des KI-Verkehrs in Akt 4 schnell genug eintrifft, um einen Premium-Multiplikator zu rechtfertigen, während die Bullen auf eine RPO-Wachstumsrate von 48 % gegenüber dem Vorjahr und eine Pipeline großer Unternehmensabschlüsse verweisen, die laut Management "unglaublich stark" ist.
Mit einem Kurs von etwa 70x Umsatz gegenüber den Konsensschätzungen, die eine jährliche Wachstumsrate von etwa 28% bis 2027 vorsehen, scheint die Cloudflare-Aktie für Investoren mit einem Zeithorizont von drei bis fünf Jahren unterbewertet zu sein, wobei die Position der Plattform als Steuerungsebene für agentenbasierten KI-Verkehr einen dauerhaften Wachstumsmotor darstellt, den der aktuelle Kurs nicht vollständig einpreist.
CFO Thomas Seifert merkte auf der Morgan Stanley TMT Conference an, dass der KI-Agentenverkehr in den letzten zwei Monaten bei den Downloads von Workers KV buchstäblich "fast vertikal" gestiegen ist, ein Datenpunkt, der NET von einem Sicherheitsanbieter mit hohem Multiplikator zu einer Infrastrukturebene macht, die passiv mit jedem neuen Agenten wächst, der im offenen Web eingesetzt wird.
Wenn sich die Ausgaben für KI-Infrastrukturen wieder in Richtung Hyperscaler verlagern oder ein großer KI-Kunde seine Ausgaben weg von der neutralen Plattform von Cloudflare konsolidiert, wird die Expansionsthese des 85-Millionen-Dollar-Deals hinfällig und die Umsatzschätzungen müssen deutlich nach unten korrigiert werden.
Die Ergebnisse des ersten Quartals 2026 am 7. Mai sind der kurzfristige Katalysator: Achten Sie darauf, dass die Nettoeinbehaltung auf Dollarbasis bei oder über 120 % bleibt und auf ein Update der Pool-of-Funds-Pipeline, die beiden Zahlen, die bestätigen, ob das Schwungrad für Unternehmen selbsttragend ist.
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht für NET bis Dezember 2030 einen Wert von 601 US-Dollar vor. Dabei wird von einem Umsatzwachstum von 20,5 % im Zeitraum von 2025 bis 2030 ausgegangen und die Nettogewinnmargen steigen auf etwa 16,5 %.
Ausgehend von einem aktuellen Preis von $197 impliziert dieser Pfad eine Gesamtrendite von etwa 205 % über einen Zeitraum von etwa 4,7 Jahren, eine annualisierte Rendite von etwa 27 %, und die Kombination von über dem Markt liegendem Wachstum mit einem bescheidenen Rückgang des KGV-Multiplikators um etwa 1 % pro Jahr macht die Cloudflare-Aktie für langfristig orientierte Anleger, die glauben, dass der KI-Agentenverkehr ein struktureller und nicht zyklischer Treiber der Netzwerknachfrage wird, unterbewertet.
Die zentrale Spannung im Investitionsfall Cloudflare besteht darin, ob "Act 4", der Plan des Unternehmens zur Monetarisierung von KI-Inhalten und Agententransaktionen auf der Netzwerkebene, messbare Umsätze generiert, bevor der Markt den Multiplikator nach unten korrigiert.
Was richtig laufen muss
- Die Nettobindung in Q1 2026 bleibt bei 120 % oder verbessert sich, was bestätigt, dass das Unternehmensschwungrad kein saisonales Ereignis im vierten Quartal ist, sondern ein dauerhafter struktureller Trend
- Der 85-Millionen-Dollar-Deal mit der KI-Unternehmensplattform wird über die anfängliche 2-Jahres-Verpflichtung hinaus ausgeweitet, da der Kunde einen größeren Teil seiner Infrastrukturausgaben der neutralen Plattform von Cloudflare gegenüber Hyperscaler-Alternativen zuweist
- Das Volumen der KI-Agentenanfragen, das sich allein in den ersten sechs Wochen des Jahres 2026 mehr als verdoppelt hat, steigt weiter an und führt zu verstärkten T-Shirt-Tier-Upgrades im bestehenden Kundenstamm, ohne dass zusätzliche Vertriebsmitarbeiter benötigt werden
- Die Monetarisierung von Act 4 durch Pay-Per-Crawl und Content-Marktplatz-Partnerschaften mit Verlagen liefert bis Ende 2026 erste messbare Umsatzbeiträge und fügt einen neuen Netto-Wachstumsvektor hinzu, den die Konsensschätzungen noch nicht eingepreist haben
- Der Investorentag am 9. Juni an der New Yorker Börse bietet einen Rahmen für die Wirtschaftlichkeit von Act 4 und beschleunigt die These der mehrfachen Neubewertung
Was schief gehen könnte
- Der Druck auf die Bruttomarge (74,9 % im 4. Quartal, minus 270 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr) hält an, da die Migration von kostenlosen zu kostenpflichtigen Kunden und das Wachstum der Mitarbeiterplattform die COGS-Zuweisung belasten und die operative Hebelwirkung, die das Mid-Case-Modell untermauert, schmälern
- Ein großer Hyperscaler, insbesondere einer, der sein eigenes grundlegendes KI-Modell aufbaut, untergräbt das Neutralitätsargument von Cloudflare und gewinnt KI-Infrastrukturausgaben von Kunden zurück, die derzeit eine unabhängige Plattform bevorzugen
- Das Pool-of-Funds-Vertragsmodell sorgt zwar für ein hohes zugesagtes ACV, führt aber zu Umsatzschwankungen, die die Prognosen erschweren und das Risiko von Quartalsfehlern erhöhen - und das in einer Zeit, in der die Geduld der Anleger für Premium-Wachstumswerte gering ist
- Die Retention des Nettoumsatzes verlangsamt sich auf unter 115 %, da die Kohorte der neu erworbenen kleineren Entwicklerkunden nicht in gleichem Maße wächst wie die bestehende Basis der Großunternehmen, wodurch der von der Unternehmensleitung angenommene Compounding-Effekt abgeflacht wird
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