Wichtige Kennzahlen zur Chevron-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: 141 $ – 212 $
- Aktueller Kurs: 165,71 $
- TIKR-Modellziel: rund 275 $ (Basisszenario, erreicht im Jahr 2031)
- Potenzielle Gesamtrendite: rund 66 % über den Prognosezeitraum
- Annualisierte IRR: knapp unter 12 % pro Jahr
- Maximaler Drawdown: -21,88 % zum 1. Juli 2026
- Bereinigtes Ergebnis je Aktie im 1. Quartal 2026: 1,41 $
- Produktionswachstum im 1. Quartal 2026: weltweit +15 %, in den USA +24 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum
- An die Aktionäre ausgeschüttete Barmittel im 1. Quartal 2026: 6,0 Mrd. $
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Von 200 $ auf 166 $: Wie sich die Rallye von Chevron innerhalb von drei Monaten auflöste
Chevron (CVX) gehörte im Frühjahr zu den beliebtesten Energieaktien am Markt. Versorgungsengpässe im Nahen Osten trieben den Brent-Rohölpreis über 100 US-Dollar pro Barrel, die Übernahme von Hess trug in Guyana und im Permbecken endlich Früchte, und die Aktie notierte kurzzeitig über 200 US-Dollar.
Dann kam es zu einer Korrektur. Die Aktie hat seit diesem Höchststand rund 22 % eingebüßt und notiert heute bei etwa 166 $. Das ist der stärkste Kursrückgang, den Chevron seit über einem Jahr verzeichnet hat, und damit befindet sich die Aktie wieder in etwa auf dem Niveau, auf dem sie das Jahr begonnen hatte.
Die Ironie dabei ist, dass sich das zugrunde liegende Geschäft nicht verschlechtert hat. Es ist wohl sogar stärker geworden. Die weltweite Produktion stieg im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 15 %, und die US-Produktion legte um 24 % zu – fast ausschließlich getrieben durch die Integration von Hess, die sich nun endlich in den Zahlen niederschlug.
Der ausgewiesene Gewinn sank zwar von 3,5 Mrd. US-Dollar im Vorjahr auf 2,2 Mrd. US-Dollar, doch dieser Rückgang ist auf eine gesetzliche Rückstellungsbelastung und ungünstige zeitliche Effekte bei Derivaten im Zusammenhang mit den starken Schwankungen der Rohstoffpreise zurückzuführen – nicht auf eine Verschlechterung des Kerngeschäfts. Der bereinigte Gewinn, bei dem diese einmaligen Posten herausgerechnet werden, belief sich auf 1,41 US-Dollar pro Aktie.
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Ein Kursrückgang von 22 %, ein Produktionswachstum von 24 %: Was passt hier nicht zusammen?
Warum also verzeichnet ein Unternehmen, dessen Produktion im zweistelligen Bereich wächst, Kursbewegungen, als ob etwas schiefgelaufen wäre? Zum Teil handelt es sich dabei einfach um eine Rückkehr zum Mittelwert.
Die Ölpreise, die aufgrund von Befürchtungen im Zusammenhang mit dem Hormuz-Strait in den 100er-Dollar-Bereich geschossen waren, haben sich mit dem Nachlassen der geopolitischen Prämie wieder abgekühlt, und die Chevron-Aktie, die aufgrund dieser Prämie stark zugelegt hatte, gibt nun einen Teil dieser Gewinne wieder ab. Ein weiterer Grund ist das Downstream-Segment, das nach einer Rückstellung für Rechtsstreitigkeiten im Quartal einen Verlust von 817 Millionen Dollar verzeichnete und damit ein ansonsten solides Quartal trübte.
Die Wall Street neigt dazu, erst zu bestrafen und dann Fragen zu stellen, wenn eine Gewinn-Schlagzeile hinter den Erwartungen zurückbleibt – selbst wenn der Grund dafür ein einmaliger Posten und nicht das Kerngeschäft selbst ist.
Zudem wird bei dem Ausverkauf ein struktureller Rückenwind übersehen. Chevron hat gerade einen 20-Jahres-Vertrag mit Microsoft unterzeichnet, um einen Rechenzentrumskomplex in West-Texas mit Erdgasstrom zu versorgen – ein Zeichen dafür, dass das Unternehmen seine Gasressourcen für den Ausbau der KI-Infrastruktur positioniert und nicht nur auf die traditionelle Nachfrage aus Raffinerie und Transport setzt.
Das ist ein dauerhafter, über mehrere Jahrzehnte hinweg anhaltender Cashflow, der die bestehende Wachstumsstory im Permbecken und in Guyana ergänzt.
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Der freie Cashflow sank von 37,6 Mrd. US-Dollar auf 17 Mrd. US-Dollar – hier ist der fehlende Kontext
[DIAGRAMM: CVX (Chevron Corporation) Freier Cashflow]
Der freie Cashflow ist in den letzten zwei Jahren von seinem Höchststand von 37,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 auf einen Bereich zwischen 15 und 17 Milliarden US-Dollar gesunken. Auf den ersten Blick sieht das so aus, als würde das Unternehmen an Boden verlieren. Hier kommt es auf den Kontext an. 2022 war für alle großen Ölkonzerne ein Rekordjahr, in dem die Brent-Preise angesichts des anfänglichen Schocks durch den Russland-Ukraine-Krieg deutlich über 100 US-Dollar stiegen.
Seitdem hat sich der freie Cashflow wieder normalisiert und wurde zudem durch hohe Investitionsausgaben gedrückt, die mit der Integration von Hess, der Finanzierung der Erschließung des Permian-Beckens sowie dem Ausbau der Projekte im Golf von Amerika und in Guyana verbunden waren. Das ist Reinvestition, kein Niedergang.
Wenn diese Projekte ausgereift sind und die Produktion anläuft, zeigt sich der Ertrag erst später in der Cash-Generierung, nicht sofort.
Das Modell von TIKR sieht Chevron bei 275 Dollar, ein Aufwärtspotenzial von 66 %
Das Mid-Case-Modell von TIKR sieht Chevron bis zum Ende des Prognosezeitraums bei rund 275 US-Dollar, was einer Gesamtrendite von rund 66 % und einer annualisierten Rendite von knapp unter 12 % entspricht.
Dieses Kursziel geht von einem moderaten Umsatzwachstum von rund 2 % aus, jedoch von einer deutlichen Steigerung der Nettogewinnmarge, da die Hess-Anlagen ihre volle Kapazität erreichen und die strukturellen Kostensenkungen fortgesetzt werden.
Es handelt sich nicht um eine Wette darauf, dass die Ölpreise auf Dauer hoch bleiben. Es ist vielmehr eine Wette darauf, dass Chevron das bereits eingeleitete Produktionswachstum in den nächsten Jahren in einen nachhaltigen freien Cashflow umwandeln wird.
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Der Kursrückgang bei Chevron gleicht eher einer Neubewertung der geopolitischen Risikoprämie als einer Ablehnung des Geschäftsmodells. Die Produktion wächst, die Integration von Hess trägt Früchte, und das Unternehmen hat gerade einen Energievertrag mit einer Laufzeit von zwei Jahrzehnten mit einem der weltweit größten Abnehmer von KI-Infrastruktur abgeschlossen.
Das Risiko besteht darin, dass die Ölpreise weiter sinken und die Aktie kurzfristig mit nach unten ziehen. Für Anleger, die bereit sind, diese Volatilität durchzustehen, bietet der aktuelle Kurs einen attraktiveren Einstiegspunkt als bei einem Kurs von 200 US-Dollar.
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Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung seitens TIKR oder unseres Redaktionsteams gedacht sind, noch als Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dienen. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR-Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Neuigkeiten. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
