Wichtige Kennzahlen zur Celsius Holdings-Aktie
- 52-Wochen-Spanne: 27,47 $ – 66,74 $
- Aktueller Kurs: 29,12 $
- Durchschnittliches Kursziel der Analysten: ~61 $
- TIKR-Modellzielkurs: ~52 $
- Umsatz im 1. Quartal 2026: 782,6 Mio. $ (+138 % im Jahresvergleich)
- Bereinigtes EBITDA im 1. Quartal 2026: 195,5 Mio. $ (+181 % im Jahresvergleich)
- Bereinigtes Ergebnis je Aktie im 1. Quartal 2026: 0,41 $
- Bruttomarge im 1. Quartal 2026: 48,3 %
Ein Kursrückgang von 57 % bei einem Unternehmen mit 2,5 Mrd. US-Dollar Umsatz
Celsius Holdings, Inc. (CELH) verzeichnete am 4. Juni einen Kursrückgang von 57 %, und die Aktie hat sich seitdem kaum erholt. Ein solcher Rückgang deutet in der Regel entweder auf ein sich verschlechterndes Geschäft oder auf einen Markt hin, der das Vertrauen in eine Anlagehypothese grundlegend verloren hat. In diesem Fall trifft eher Letzteres zu.
Das Unternehmen selbst ist größer als je zuvor. Der Umsatz erreichte im Jahr 2025 2,5 Milliarden US-Dollar, gegenüber 314 Millionen US-Dollar nur vier Jahre zuvor. Das Unternehmen hält nun einen Marktanteil von rund 21 % (gemessen am Umsatz) im US-Markt für trinkfertige Energiegetränke und ist damit der drittgrößte Akteur hinter Monster und Red Bull. Was zusammenbrach, war nicht die Umsatzentwicklung.
Was zusammenbrach, war die Überzeugung des Marktes, dass die Margenstruktur die Übernahmewelle des Unternehmens überstehen würde.
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Zuerst Skalierung, dann Margenerholung
Celsius unternahm im Jahr 2025 zwei wichtige Schritte, die sein Finanzprofil grundlegend veränderten. Die Übernahme von Alani Nu im April, einer auf Frauen ausgerichteten Lifestyle-Energydrink-Marke, steigerte den Nettoumsatz allein im ersten Quartal 2026 um rund 368 Millionen US-Dollar, was einem pro-forma-Wachstum von rund 60 % im Jahresvergleich entspricht.
Die Übernahme von Rockstar Energy von PepsiCo im August erweiterte die Vertriebsreichweite innerhalb des PepsiCo-Systems, das Celsius bereits als seinen wichtigsten Vertriebspartner nutzte.
Beide Marken wiesen geringere Margen auf als das ursprüngliche CELSIUS-Geschäft. Das Ergebnis war eine Bruttomarge von 48,3 % im ersten Quartal 2026, nach 52,3 % im Vorjahreszeitraum. Die historische Grafik zeigt, wie das ursprüngliche Geschäft aussah: Die Umsätze stiegen zwischen 2021 und 2025 von 314 Millionen US-Dollar auf 2,5 Milliarden US-Dollar, während die Bruttomargen von rund 41 % auf über 51 % zunahmen.
Die Integration hat diesen Trend vorübergehend unterbrochen, doch das Management hat vier konkrete Hebel identifiziert, um ihn wiederherzustellen: Frachtoptimierung nach dem Orbit-Modell, Abstimmung der Rohstoffe, Preis-Paket-Architektur sowie die Einbindung von Alani Nu und Rockstar in die bestehende Einkaufsstruktur von Celsius.
Eine zweite Produktionslinie bei Big Beverages soll voraussichtlich im Juli in Betrieb gehen, was dazu beitragen dürfte, die Stückkosten zu senken, wenn die Sommerverkaufssaison anläuft.
Ein noch ermutigenderes Signal geht von den Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Kosten (SG&A) aus. Die Vertriebs-, Verwaltungs- und allgemeinen Kosten sanken von rund 37 % des Umsatzes im Vorjahreszeitraum auf rund 26 % auf bereinigter Basis im ersten Quartal 2026. Das ist eine wesentliche Verbesserung und deutet darauf hin, dass sich der operative Hebel bereits verstärkt, auch wenn sich die Bruttomarge noch in einer Übergangsphase befindet.
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Die Einschätzung der Wall Street zur CELH-Aktie
Die Analystengemeinschaft hat diesen Titel nicht aufgegeben. Von den 22 Analysten, die Celsius Holdings beobachten, stuft die große Mehrheit die Aktie mit „Kaufen“ oder „Outperform“ ein, und das durchschnittliche Kursziel der Wall Street liegt bei rund 61 US-Dollar – etwa das Doppelte des aktuellen Kurses. Selbst nach mehreren Kurszielsenkungen im Anschluss an die Ergebnisse des ersten Quartals behielten Unternehmen wie Morgan Stanley, UBS und Raymond James ihre positiven Bewertungen bei, senkten jedoch ihre Prognosen, um den vom Management beschriebenen Gegenwind bei Aluminium und Frachtkosten Rechnung zu tragen.
Das Argument der Pessimisten lautet nicht, dass das Geschäft nicht mehr funktioniert. Vielmehr ist die klare Hyperwachstumsstory einer einzelnen Marke durch eine komplexere Integrationsgeschichte mit echten Umsetzungsrisiken ersetzt worden. Die Kernmarke CELSIUS wuchs im ersten Quartal nur um 6 %, was eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem bisherigen Kurs darstellt.
Die Einzelhandelsumsätze von Rockstar Energy gingen im gleichen Zeitraum in den erfassten Vertriebskanälen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 13 % zurück. Und eine im Juni angekündigte Untersuchung durch den Generalstaatsanwalt von Texas führte zu regulatorischer Unsicherheit, die der Markt noch nicht eingepreist hatte.
CEO John Fieldly ging bei der Telefonkonferenz zum Ergebnis des ersten Quartals auf das Gesamtbild ein: „Mit CELSIUS, Alani Nu und Rockstar Energy bauen wir ein skaliertes ‚Modern Energy‘-Portfolio mit klar abgegrenzten Rollen auf, gewinnen neue Verbraucher und erweitern die Konsumgelegenheiten.“
Was sagt das Bewertungsmodell aus?
Das Bewertungsmodell von TIKR sieht ein Kursziel von rund 52 US-Dollar für die Celsius Holdings-Aktie vor, was eine annualisierte Rendite von etwa 11 % bis Ende 2030 impliziert, ausgehend von einem mittlerem Umsatzwachstum von rund 10 % und einer auf 14–15 % steigenden Nettogewinnmarge. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten von rund 61 US-Dollar deutet auf ein größeres Aufwärtspotenzial in einem kürzeren Zeithorizont hin und ist als eher konsensorientierte Benchmark zu beachten.
Das Renditeszenario des Modells wird fast ausschließlich durch Gewinnwachstum und nicht durch eine Expansion der Bewertungskennzahlen bestimmt. Tatsächlich wird davon ausgegangen, dass sich das KGV mit zunehmender Reife des Unternehmens um etwa 6 % pro Jahr verringert, da Investoren eine normalere Bewertung für Basiskonsumgüter auf ein Unternehmen anwenden, das einst als Hyperwachstumswert galt.
Die Bandbreite der Szenarien ist groß: Ein Low-Case-Szenario bei rund 53 US-Dollar impliziert moderate Renditen, während ein High-Case-Szenario bei rund 94 US-Dollar eine deutlichere Margenerholung und eine stärkere Skalierung von Alani Nu widerspiegelt. Die entscheidende Variable in jedem Szenario ist, ob sich die Bruttomargen bis Ende 2026 in Richtung der unteren 50er-Marke erholen und dort bis 2027 halten können.
Die Sommersaison ist der erste echte Test dafür, was dieses Portfolio aus drei Marken in großem Maßstab leisten kann, und der nächste Gewinnbericht wird den Anlegern zeigen, ob die vom Management beschriebene Margenerholung tatsächlich planmäßig eintritt.
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Celsius Holdings ist heute sowohl hinsichtlich seiner Größe als auch seiner Komplexität ein völlig anderes Unternehmen als noch vor zwei Jahren. Die ursprüngliche These lautete, dass es sich um eine klare, fitnessorientierte Marke handelte, die durch eine starke Vertriebspartnerschaft jährlich um mehr als 50 Prozent wachsen würde.
Die aktuelle Strategie erfordert mehr Vertrauen: dass eine Plattform mit drei Marken, die Integrationskosten, Herausforderungen im Aluminiumsektor, eine behördliche Untersuchung und eine sich verlangsamende Kernmarke bewältigen muss, den Weg zurück zu der Margenstruktur finden kann, die die Anleger ursprünglich begeistert hat.
Die Zahlen sprechen nicht gegen dieses Ergebnis. Sie fordern Sie lediglich auf, darauf zu warten.
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