Wichtigste Erkenntnisse
- Die Aktie von Borr Drilling fiel um 8 %, nachdem ihr Jack-up-Bohrgerät Prospector 5 vor Gabun am 24. Oktober gesunken war. Laut dem letzten Update von Borr wurden fünf der 115 Personen an Bord noch vermisst.
- Borr hat ein einsatzbereites Bohrgerät verloren, das bis Mitte 2027 an BW Energy vergeben war, daher werden die Umsatzschätzungen der Analysten für 2027 voraussichtlich nach unten korrigiert.
- Der Nettoverschuldung von Borr lag im Geschäftsjahr 2025 bei dem 3,6-fachen des EBITDA, daher ist die Versicherungszahlung für das Bohrgerät von großer Bedeutung.
- Man sollte auf die Aussagen von Borr zur Versicherung und die Ergebnisse der technischen Untersuchung durch Gabun achten.
Die Aktie von Borr Drilling (BORR) ist heute um 8 % gefallen, nachdem das Unternehmen mitgeteilt hatte, dass sein Jack-up-Bohrgerät Prospector 5 am Samstagabend vor Gabun gesunken ist.
In einer Mitteilung am Sonntagmorgen erklärte Borr, das Bohrgerät habe "während der Vorlastaktivitäten ein Durchschlagereignis erlitten, was zu einem Stabilitätsverlust und dem anschließenden Sinken des Bohrgeräts führte." Von den 115 Personen an Bord seien 110 in Sicherheit. Borr teilte vor Börsenbeginn am Montag mit, dass die Suche nach den anderen fünf weiterhin andauere. Reuters berichtete unter Berufung auf einen Gewerkschaftsvertreter, dass eine der fünf Personen tot aufgefunden worden sei, was die Regierung von Gabun jedoch noch nicht bestätigt habe.
Borr verliert ein Bohrgerät mit gebuchten Aufträgen
Ein Jack-up-Bohrgerät steht auf Beinen, die auf den Meeresboden abgesenkt werden. Vor dem Bohrvorgang pumpt die Besatzung Meerwasser in die Tanks, um die Beine nach unten zu drücken und den Stand zu testen. Bei einem Durchschlagereignis bricht ein Bein durch eine feste Schicht des Meeresbodens in weicheren Untergrund darunter, und das Bohrgerät sackt ab und neigt sich. Jeder Betreiber von Jack-up-Bohrgeräten lebt mit diesem Risiko, und der Ölminister von Gabun hat Berichten zufolge eine technische Untersuchung angeordnet.
Die Prospector 5 lag nicht untätig herum. Im April verkündete Borr einen festen Auftrag für vier Bohrlöcher von BW Energy mit einer Laufzeit von mindestens 320 Tagen und Optionen für weitere 220 Tage. Der Flottenbericht vom August sah das Bohrgerät von Anfang Juli bis Juli 2027 in Gabun im Einsatz vor. (Die Aktien von BW Energy und seinem Partner Panoro Energy fielen ebenfalls in Oslo.)
Die Wall Street erwartet, dass der Umsatz von Borr von etwa 1 Milliarde US-Dollar in diesem Jahr auf 1,35 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028 wachsen wird...
Ein Bohrgerät ist nur ein kleiner Teil davon, aber ich erwarte, dass Analysten ihre Schätzungen für 2027, das Jahr, für das die Prospector 5 gebucht war, nach unten korrigieren werden.
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Die Versicherungsfrage ist entscheidend
Borr hat noch nicht mitgeteilt, was seine Versicherung abdeckt, und seine Bilanz macht diese Antwort wichtig. Die Nettoverschuldung ist vom 10,2-fachen des EBITDA im Geschäftsjahr 2022 auf das 3,6-fache im Geschäftsjahr 2025 gesunken, was immer noch eine hohe Belastung darstellt...
Gleichzeitig war die Aktie bereits günstig bewertet. Zum Schlusskurs am Freitag wurde Borr mit dem 1,2-fachen des erwarteten Umsatzes gehandelt, unterhalb seines Fünfjahresdurchschnitts von 1,4x...
Nach dem heutigen Kursrückgang liegt es näher am 1,1-fachen.
Meine Einschätzung: Borr kann den Verlust dieses Auftrags verkraften, und die Aktie war bereits zuvor niedrig bewertet. Aber bei dieser hohen Verschuldung würde ich abwarten, was die Versicherung für das Bohrgerät zahlt, bevor ich den Kursrückgang als Kaufgelegenheit sehe. Der Quartalsbericht von Borr für das dritte Quartal sollte erste Antworten darauf liefern.
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