Wichtige Erkenntnisse
- Waymo plant Berichten zufolge, seine Flotte von etwa 4.000 Fahrzeugen bis Ende 2027 auf 20.000 auszubauen, und einige dieser Fahrzeuge sind chinesische Modelle, die hohen Zöllen unterliegen.
- Früher Uber-Investor Jason Calacanis prognostiziert, Waymo werde Lucid oder Rivian kaufen, um ein in den USA gebautes Auto zu bekommen, aber eine Übernahme scheint unwahrscheinlich.
- Alphabet könnte sich beide Unternehmen leicht leisten, obwohl Lucid 2025 einen freien Cashflow von 3,8 Milliarden Dollar verbrannt hat und beide Autohersteller bereits Fahrzeuge für Ubers Robotaxi-Pläne zugesagt haben.
- Hyundais in Georgia gebaute IONIQ 5-Robotaxis für Waymo sollen im vierten Quartel eintreffen; daher sollten diese Lieferungen und die Frage, ob Waymo bis Jahresende 8.000 Fahrzeuge erreicht, beobachtet werden.
Alphabet (GOOG) will deutlich mehr Robotaxis auf der Straße, und zwar schnell.
Waymo hat heute etwa 4.000 Fahrzeuge. Das Unternehmen plant, bis Ende dieses Jahres 8.000 und bis Ende nächsten Jahres 20.000 zu erreichen, berichtete Semafor am Montag unter Berufung auf mit der Sache vertraute Personen. Das ist das Fünffache der heutigen Flotte in etwas mehr als einem Jahr.
Einige dieser Fahrzeuge kommen aus China. Die New York Post berichtete, dass Waymo Tausende in China hergestellte Autos für seine US-Flotte bestellt habe, was Sicherheitsbedenken im Kongress aufgeworfen hat.
Früher Uber (UBER)-Investor Jason Calacanis machte auf X keine Umschweife:
„Technisch gesehen heute nicht illegal, Waymo muss nur 100 %+ Zoll auf diese Autos zahlen… aber offensichtlich etwas, das sie abschaffen müssen, weil es nicht kosteneffektiv ist und die öffentliche Wahrnehmung wirklich schlecht ist.“
KI-Forscher Joscha Bach antwortete, dass Waymo seine Selbstfahretechnik bereits in seinen eigenen US-Fabriken in diese Autos einbaut. Seiner Ansicht nach ist das Auto selbst der schwierige Teil, und mit Tesla (TSLA) kostenseitig gleichzuziehen: „Waymo kann in den USA keine Elektrofahrzeugplattformen bauen, die mit Tesla kostenseitig konkurrenzfähig sind.“
Calacanis‘ Antwort? „Sie werden Lucid oder Rivian kaufen.“
(Nur der Vollständigkeit halber: Calacanis sagte letzten Monat, er habe kleine Positionen sowohl in Lucid als auch in Rivian gekauft. Er nannte sie „winzige Wetten“ und sagte, er erwarte, dass beide innerhalb von zwei Jahren übernommen werden.)
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Das Auto ist der Engpass
Die Uhr für in China hergestellte Autos tickt bereits. US-Vorschriften schränken bestimmte chinesische Software und den Verkauf durch chinesisch kontrollierte Autohersteller ab Modelljahr 2027 ein. Beschränkungen für bestimmte chinesische Konnektivitäts-Hardware folgen ab Modelljahr 2030.
Waymo kommt mit dem Einbau seiner Technik in die Autos zurecht. Es baut seine Fabrik in Mesa, Arizona, auf eine Kapazität von Zehntausenden Fahrzeugen pro Jahr aus.
Waymo braucht also bald eine andere Fahrzeugquelle.
Alphabet kann sich beides leisten
Geld ist nicht das Problem. Die Kapitalausgaben von Alphabet haben sich von 2021 bis 2025 fast vervierfacht, auf 91,5 Milliarden Dollar.
Rivian und Lucid zusammen sind weniger als ein Drittel davon wert. Und Waymo hat eigenes Geld. Das Unternehmen sammelte dieses Jahr 16 Milliarden Dollar Eigenkapital ein und nahm dann diesen Monat 5 Milliarden Dollar ohne Garantien von Alphabet auf.
Rivian ist die sinnvollere Wahl
Falls Waymo tatsächlich einkaufen geht, ist Rivian (RIVN) das stärkere Unternehmen zum Kauf. Analysten erwarten, dass sein Umsatz von 2025 bis 2028 fast verdreifacht wird, wenn das R2-Modell hochläuft.
Uber hat Rivian bereits für 10.000 autonome R2-SUVs unter Vertrag genommen. Die Fahrten sollen 2028 in San Francisco und Miami beginnen, und Uber hat eine Option für bis zu 40.000 weitere Fahrzeuge ab 2030. Uber plant außerdem, bis 2031 bis zu 1,25 Milliarden Dollar in Rivian zu investieren, wenn bestimmte Meilensteine in der Autonomie erreicht werden.
Lucid (LCID) hat einen ähnlichen Uber-Deal und ein viel größeres Cash-Problem. Uber hat sich verpflichtet, mindestens 35.000 Lucid-Fahrzeuge für einen Robotaxi-Dienst zu kaufen, den es mit Nuro entwickelt, und seine Investitionszusagen an Lucid belaufen sich auf insgesamt 500 Millionen Dollar.
Aber Lucid hat seit 2021 jedes Jahr Cash verbrannt, darunter 3,8 Milliarden Dollar im Jahr 2025.
Dieser Cashverbrauch eines einzigen Jahres übersteigt den gesamten heutigen Marktwert von Lucid.
Hyundai baut Waymo bereits ein US-Auto
Außerdem muss Waymo keinen Autohersteller besitzen, um amerikanisch gebaute Autos zu bekommen. Hyundai Motor (005380) teilte Investoren letzten Monat mit, dass die ersten IONIQ 5-Robotaxis für Waymo im vierten Quartal ausgeliefert werden, montiert in seinem Werk in Georgia.
Autos von einem großen Autohersteller zu kaufen bedeutet, kein Cash-verbrennendes Unternehmen finanzieren und keine Uber-Verträge entwirren zu müssen.
Hyundai hat jedoch nie gesagt, wie viele Autos es liefern wird, daher könnte Waymo mehr als eine Quelle benötigen, um auf 20.000 zu kommen.
Wetten Sie nicht auf eine Übernahme
Wird Waymo also Lucid oder Rivian kaufen? Ich würde mich nicht darauf verlassen. Waymo braucht eindeutig in den USA gebaute Autos, und Alphabet könnte beide Unternehmen ohne mit der Wimper zu zucken kaufen. Aber Hyundais Linie in Georgia bietet bereits einen kostengünstigeren Weg, und beide Autohersteller sind damit beschäftigt, für Uber zu produzieren. Falls es doch zu einem Deal kommt, würde ich Rivian erwarten, mit seinem wachsenden Umsatz und dem kommenden R2.
Meine Einschätzung: Waymo kann sein Auto-Problem wahrscheinlich ohne eine große Akquisition lösen. Für Alphabet-Aktionäre ist es viel wichtiger, 20.000 Autos zu erreichen, als aus wessen Fabrik sie kommen.
Natürlich könnte sich das schnell ändern, wenn Hyundais erste Lieferungen dieses Quartal langsam sind oder wenn Waymos Flotte bis Jahresende deutlich unter 8.000 bleibt.
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