美国联合包裹服务公司股票的关键统计数据
- 6 个月业绩：35%
- 52 周区间： 82 美元至 124 美元
- 估值模型目标价：142 美元
- 隐含升幅：20
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发生了什么？
联合包裹服务公司股价在过去六个月中飙升了约 35%，最近的交易价格接近每股 118 美元，原因是投资者对收入质量的改善、积极的成本重组和 2026 年利润率的清晰可见做出了反应。
目前股价仍低于 124 美元的 52 周高点，但远高于 82 美元的低点，反映出投资者情绪的显著回升。
管理层概述了亚马逊下滑战略的最后阶段，同时维持定价纪律并改善产品组合，这加速了股价的反弹。
第四季度的业绩超出预期，投资者对该公司能够稳定利润率充满信心，尽管近期的过渡成本与 USPS Ground Saver 转变和车队现代化有关。
本季度，UPS 的营业收入为 245 亿美元，营业利润为 29 亿美元，营业利润率为 11.8%，调整后每股收益为 2.38 美元。
首席执行官卡罗尔-托梅（Carol Tomé）表示，业绩 "超出了我们的预期"，同时公司在 2025 年节省了 35 亿美元，亚马逊每天的货运量减少了约 100 万件。
管理层将 2026 年的收入预期定为约 897 亿美元，综合营业利润率约为 9.6%，为未来一年设定了更明确的预期。
机构定位也显示出持续的参与度。Wealthfront Advisers 增持 18.6% 至 98,676 股，价值约 824 万美元；Oppenheimer & Co. 增持 14.7% 至 79,078 股，价值 660.5 万美元；Advisors Asset Management 增持 11.1% 至 293,909 股，价值约 2455 万美元。
机构投资者目前持有 UPS 60.26% 的股份，加强了机构对该股反弹的强烈参与。
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联合包裹服务公司的价值是否被低估？
根据估值假设，该股票的模型如下
- 收入增长率（CAGR）：2.6
- 运营利润率：10.3%
- 退出市盈率：14 倍
收入增长反映出成熟的物流网络正从数量重置向利润恢复过渡，而不是追求快速扩张。
在 2025 年创造了 887 亿美元的收入后，随着企业、中小企业、医疗保健和国际业务组合的改善，估计将逐步重建。
这支持了一种观点，即未来的回报更多地取决于收入质量、定价能力和运营效率，而不是激进的货运增长。
利润率扩张仍是主要驱动力。UPS 目前的息税前利润率接近 9%，而估值框架假设，随着自动化规模的扩大、亚马逊货运量退出网络以及 USPS 外包降低了结构性配送成本，息税前利润率将提高到 10.3%。
自动化提供了结构性优势。超过 120 个设施已实现自动化，这些设施的单件成本比传统建筑低约 28%。
即使总体运输量仍然不大，持续的自动化部署和建筑关闭也能提高生产率。
医疗保健物流也支持高利润组合。全球医疗物流组合在 2025 年创造了 112 亿美元的收入，冷链和复杂物流的持续扩张使 UPS 成为结构上具有吸引力的细分市场。
单件收入的增长强化了这一论点。第四季度，美国的单件收入同比增长 8.3%，显示出持续的定价纪律和组合改善。
根据这些数据，估值模型估计目标价为 142 美元，意味着总上涨空间约为 20%，年化回报率约为 6.6%，表明该股目前的价值似乎被低估了。
2026 年的业绩可能会反映出国内销量的稳定、亚马逊滑坡后成本调整的改善、自动化的持续推广以及医疗保健组合的扩大。如果单件收入继续超过单件成本，运营杠杆将进一步加强。
从目前的水平来看，UPS 的价值似乎被低估了，未来的业绩表现将由利润率恢复、收入质量和网络效率驱动，而非大批量增长。
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