Principais Estatísticas para a Ação da Verizon
- Preço Atual: $41.65
- Preço-Alvo (Médio): ~$70
- Alvo do Mercado: ~$51
- Retorno Total Potencial: ~67%
- TIR Anualizada: ~13% / ano
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O Que Aconteceu?
"Não vejo isso como um concorrente viável no médio e até no longo prazo", disse o CEO da Verizon Communications (VZ), Dan Schulman, sobre a tecnologia de satélite em 9 de setembro. Após o fechamento de 8 de outubro, a SpaceX (SPCX) concordou em comprar o espectro nacional de 800 MHz da Grain Management, um acordo ainda pendente de aprovação da FCC.
Em 9 de outubro, a Verizon fechou a $41.65, uma queda de 10,14%. Cerca de $0,71 dos $4,70 de declínio refletem o dividendo trimestral de 70,75 centavos, já que 9 de outubro também foi a data ex-dividendo. Por volta das 14h30 ET, a Verizon estava em queda de 10,91%, a AT&T (T) em 11,28% e a T-Mobile US (TMUS) em 12,81%. Os materiais de relações com investidores da Verizon indicam que a próxima chance de Schulman responder será em 26 de outubro.
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Schulman Apostou na Economia da Rede e Fechou a Porta do Atacado
Na conferência Goldman Sachs Communacopia, Schulman disse que a Verizon não havia visto "nenhum, zero, impacto discernível" no crescimento da banda larga de qualquer provedor de órbita baixa. Ele argumentou que o satélite "simplesmente não consegue competir sem uma rede terrestre em áreas urbanas e suburbanas", onde ele colocou aproximadamente 95% a 98% da receita da Verizon. Ele também disse que "não vemos absolutamente nenhuma vantagem em estender um MVNO para qualquer provedor LEO, nem há quaisquer 'portas dos fundos' para quaisquer de nossos relacionamentos MVNO existentes."
A SpaceX disse que o espectro de baixa frequência "resolve uma das principais lacunas técnicas restantes" no caminho do Starlink Mobile para se tornar uma grande operadora nos EUA. Kutgun Maral, da Evercore, disse que "O melhor argumento das operadoras ficou mais fraco", mas chamou o acordo de uma solução para cobertura, e não para capacidade. A Evercore contabiliza cerca de 79 MHz na SpaceX contra 280 a 380 MHz para cada uma das três grandes, e vê um serviço de qualidade 5G completo como possível a partir do primeiro semestre de 2028.
A TD Cowen estima que uma construção terrestre custaria mais de US$ 80 bilhões. Seu analista Gregory Williams acredita que a SpaceX quer primeiro um acordo de atacado, alugando capacidade nas redes existentes. Essa é a rota que Schulman disse que a Verizon não vê "absolutamente nenhuma vantagem" em oferecer.
As Estimativas Se Mantiveram e o Múltiplo Caiu
A TIKR mostra o LPA NTM normalizado em $5,07 em 9 de outubro, contra $5,09 em 30 de setembro. No mesmo período, o P/L NTM caiu para 8,21x de 9,02x. A AT&T negocia a 9,21x os lucros NTM e a Deutsche Telekom (DTE) a 10,24x. O rendimento do fluxo de caixa livre NTM da Verizon é de 13,8%, e seu rendimento de dividendos NTM é de 6,9%.
Entre 30 de setembro e 9 de outubro, o mix de analistas mudou para 8 Comprar, 2 Superar o Mercado e 16 Manter, de 8, 3 e 15. O maior alvo caiu para $62 de $71. O menor alvo do mercado, $44, ainda está acima do fechamento de 9 de outubro.
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Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $41.65
- Preço-Alvo (Médio): ~$70
- Retorno Total Potencial: ~67%
- TIR Anualizada: ~13% / ano
O cenário médio da TIKR mira em cerca de $70 até 31 de dezembro de 2030. É aproximadamente onde estava quando a TIKR cobriu a Verizon a $47,08 em 26 de setembro. O preço de entrada mais baixo eleva o retorno total potencial para cerca de 67%, ou cerca de 13% ao ano.
Os insumos do caso médio, mostrados na tabela de previsão da TIKR de 2025 a 2035, assumem um crescimento anual de receita de cerca de 2%, margens líquidas próximas de 17% e um P/L ligeiramente mais baixo. Schulman espera que o crescimento da receita de serviço móvel e de banda larga termine 2026 em torno de 4%, com o custo de aquisição em mínimos de três anos.
O principal risco é uma guerra de preços. O plano de Schulman conquista clientes sem subsídios para telefones, e uma oferta mais barata do Starlink Mobile testaria se os ganhos de retenção se mantêm sem descontos. Se o cronograma da Evercore para 2028 escorregar, o P/L tem espaço para voltar para perto de seu nível de 30 de setembro de 9,02x.
Conclusão
Os resultados do terceiro trimestre cobrem julho a setembro, antes do acordo de 8 de outubro, portanto a taxa de cancelamento não pode refleti-lo. A conferência é mais importante. Schulman disse em setembro que espera que a taxa de cancelamento "continue a apresentar melhoria ano a ano à medida que avançamos pelo resto do ano". Se ele repetir a linha das 'portas dos fundos' e a saída de 4% na receita de serviço em 26 de outubro, sua matemática de setembro permanece. Se ele suavizar qualquer um dos pontos, os investidores terão sua resposta.
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