Principais Estatísticas da Ação da Boeing
- Preço Atual: $190.37
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$1.730
- Preço-Alvo do Mercado (Street Target): ~$272
- Retorno Total Potencial: ~808%
- TIR Anualizada: ~69% / ano
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O Que Aconteceu?
A locadora Avolon concordou em 9 de outubro com uma encomenda firme de 140 jatos 737 MAX da The Boeing Company (BA), pendente de aprovação de seu controlador majoritário. As ações da Boeing subiram 1,40% para $190,37 naquele dia, mas ainda estão 12,3% abaixo do fechamento de 2025. Os próprios executivos da Boeing apontam o gargalo no chão de fábrica, começando pelas asas. O material de relações com investidores da empresa marcou 27 de outubro para a divulgação dos resultados do terceiro trimestre.
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Encomendas Superam a Capacidade da Fábrica de Asas de Renton
O acordo da Avolon faz parte de um pacote de 250 jatos que também concedeu à Airbus (AIR) 110 encomendas firmes mais opções para mais 100. Espera-se que a Bohai Leasing, controladora de 70% da Avolon, decida antes do final de outubro. A Avolon não divulgou as variantes do MAX nem as datas de entrega.
Construir os jatos é a parte mais difícil. Em uma conferência da Morgan Stanley em 16 de setembro, o CEO Kelly Ortberg disse que a linha do 737 opera a 47 unidades por mês, mas ainda não está estável nesse patamar: "A área em que estamos limitados no momento é na produção de nossas asas". A passagem para 52 também depende da nova North Line em Everett, porque "precisamos que essa linha esteja produzindo para atingir a taxa 52".
Dois obstáculos foram amenizados no início de outubro. Os engenheiros do SPEEA ratificaram um novo contrato em 1º de outubro. Em 2 de outubro, a FAA decidiu que o problema de software do MAX não representa um problema de segurança, e autoridades da aviação disseram que o MAX 10 poderia ser certificado ainda em outubro. A decisão não estabeleceu uma data para a certificação.
Por Que uma Encomenda de 140 Jatos Paga Lentamente
O CFO Jay Malave explicou na mesma conferência como uma encomenda se transforma em caixa. Os depósitos na assinatura variam conforme o acordo. Depois disso, "você começa a receber pagamentos pré-entrega ou adiantamentos cerca de 2 anos antes da entrega", e os pagamentos na entrega vêm por último. Sem o cronograma da Avolon, o momento do fluxo de caixa livre desta encomenda é desconhecido.
Acordos mais antigos ainda pesam na linha de caixa. Malave citou penalidades de preços e "os adiantamentos em excesso que temos que consumir", acrescentando: "E isso ainda vai pesar no fluxo de caixa em 2027". O consenso estima o fluxo de caixa livre de 2027 em cerca de US$ 5,7 bilhões, acima dos cerca de US$ 2,2 bilhões para 2026. O analista da Barclays, Anthony Valentini, iniciou a cobertura com recomendação Overweight e preço-alvo de US$ 300, acima da média do mercado (Street mean) de cerca de US$ 272 e logo abaixo do máximo de US$ 305.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $190.37
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$1.730
- Retorno Total Potencial: ~808%
- TIR Anualizada: ~69% / ano
O cenário médio precisa de mais do que uma recuperação dos lucros. O consenso para o LPA (EPS) GAAP de 2030 é de cerca de US$ 15, então um preço de US$ 1.730 valorizaria a Boeing a bem mais de 100 vezes esses lucros, contra cerca de 24 vezes os lucros dos próximos 12 meses (NTM) da Airbus hoje. Apenas um punhado de analistas estima tão longe no futuro, e o alvo está mais de seis vezes acima da média do mercado. Trate-o como um cenário, não uma previsão. No cenário otimista, o MAX 10 é certificado no prazo, a North Line permite que o 737 passe para 52, e os investidores continuam pagando um múltiplo de recuperação. No cenário pessimista, a produção de asas permanece travada, os arrastos de 2027 descritos por Malave atrasam o caixa, e o múltiplo encolhe à medida que os lucros chegam.
Conclusão
O livro de pedidos dá pouca razão para vender; o ritmo de entrega decide se vale a pena aumentar a posição. Em 27 de outubro, observe três coisas: se a Boeing mantém sua previsão (guidance) de fluxo de caixa livre de 2026 entre US$ 1 bilhão e US$ 3 bilhões (última reafirmação por Malave em 16 de setembro), se a linha do 737 está estável em 47, e quando a North Line começa a produzir. Um erro em qualquer um deles empurra o caixa de encomendas como a da Avolon ainda mais para o futuro.
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