Principais Conclusões
- A General Mills oferece um rendimento de 7,7% e a Clorox de 6,1%, e cada uma aumentou seu dividendo em menos de 2% em seu último ano fiscal.
- A General Mills pagou 85% de seu fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de agosto de 2026 e planeja manter seu dividendo estável enquanto reduz sua dívida.
- A Clorox pagou 149% de seu fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2026, e os analistas esperam que isso caia para 71% no ano fiscal de 2027.
- A General Mills é negociada a 10,4x os lucros futuros, contra 14,6x da Clorox.
Qualquer pessoa em busca de renda em bens de consumo básico vai se deparar com dois grandes rendimentos no momento: General Mills (GIS) a 7,7% e Clorox (CLX) a 6,1%.
A General Mills disse em 23 de setembro que manterá seu pagamento estável enquanto reduz sua dívida. O dividendo da Clorox custou mais do que seu fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2026, e seu CFO disse em 3 de agosto que isso é "algo mais transitório".
Então, qual é a melhor ação de dividendos de alto rendimento?
| Métrica | General Mills (GIS) | Clorox (CLX) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 7,7% | 6,1% |
| Crescimento de dividendos, ano fiscal 2021 a 2026 | 3,9% ao ano | 2,0% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, TTM | 85% (até 30 de ago. de 2026) | 149% (até 30 de jun. de 2026) |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa, consenso para o ano fiscal 2027 | 76% | 71% |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 3,67x | 4,29x |
| Cobertura de juros (LTM) | 4,94x | 6,84x |
| P/L Futuro (NTM) | 10,4x | 14,6x |
Fonte: TIKR, preços no fechamento de 9 de outubro de 2026.
General Mills: coberta e em pausa
A General Mills não está crescendo no momento. As vendas líquidas orgânicas foram estáveis no primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, que terminou em 30 de agosto, e o varejo da América do Norte está encolhendo, com os cereais Big G e os lanches dos EUA como os pontos fracos.
A perspectiva para o ano inteiro também não oferece muito alívio: a administração está projetando um lucro operacional ajustado 8% a 13% menor em moeda constante, e um LPA ajustado de US$ 3,00 a US$ 3,20, comparado com US$ 3,55 no ano fiscal de 2026.
O fluxo de caixa livre cobriu o dividendo em todos os anos fiscais desde 2017, embora a margem tenha diminuído no ano fiscal de 2026…
O índice de pagamento de dividendos em caixa subiu de 58,4% no ano fiscal de 2025 para 80,9% no ano fiscal de 2026. Ele está em um nível apertado, mas coberto, de 85% nos doze meses até 30 de agosto de 2026, e os analistas esperam que ele diminua para 76% no ano fiscal de 2027.
É por isso que o CFO Kofi Bruce disse que a empresa espera "manter a taxa atual por ação enquanto priorizamos a redução de alavancagem". A dívida líquida é de 3,67x o EBITDA nas cifras do TIKR e um pouco acima de 4x nas próprias da empresa, confirmou Bruce. Ele diz que levará "pelo menos alguns anos" para voltar ao alvo de 3x. Portanto, não conte com aumentos em breve: o dividendo cresceu apenas 1,7% no ano fiscal de 2026.
Clorox está pagando mais do que gera, por enquanto
Enquanto a General Mills pausou seus aumentos, a Clorox ainda está crescendo seu dividendo, que o CFO Luc Bellet diz "aumentou anualmente por uma década". Ela aumentou o pagamento trimestral para US$ 1,25 de US$ 1,24 em 31 de julho. O caixa por trás dele é mais fraco. No ano fiscal de 2026, que terminou em 30 de junho, as vendas líquidas caíram 5% para US$ 6,72 bilhões e o LPA ajustado caiu 28% para US$ 5,53. Casa e Estilo de Vida encolheu, enquanto saúde e higiene cresceu.
O fluxo de caixa livre ficou abaixo do dividendo em três dos últimos cinco anos fiscais…
O ano fiscal de 2026 foi o pior deles: US$ 405 milhões de fluxo de caixa livre contra US$ 602 milhões de dividendos. Isso representa um índice de pagamento de dividendos em caixa de 149%, que o negócio não pode sustentar por muito tempo. Até mesmo seus US$ 612 milhões de caixa operacional no ano fiscal de 2026 mal cobriram o dividendo. A dívida é de cerca de US$ 5,1 bilhões após a compra da GOJO em 1º de abril e uma participação na Glad, e a S&P rebaixou a Clorox para BBB em fevereiro.
Bellet diz que "nosso compromisso de apoiar o dividendo não mudou" e chama o pagamento elevado de "algo mais transitório à medida que reconstruímos nossa margem bruta e não algo estrutural". O consenso tem o fluxo de caixa livre em US$ 881 milhões no ano fiscal de 2027, o que reduziria o índice para um confortável 71%. Apenas quatro analistas fazem essa projeção de fluxo de caixa, porém, e o consenso do ano passado errou o valor real em 18%.
Então, qual dividendo vence?
Se eu tivesse que escolher uma das duas ações de dividendos de alto rendimento, eu escolheria a General Mills. O cheque é maior, e o caixa por trás dele é real: nos últimos doze meses, o dividendo consumiu 85% do fluxo de caixa livre, comparado com 149% na Clorox.
Mesmo com os aumentos da General Mills em pausa, a matemática da renda ainda favorece ela. Coloque US$ 10.000 na General Mills e você recebe US$ 770 por ano hoje. Coloque o mesmo valor na Clorox e deixe-a continuar aumentando no ritmo atual, um aumento de 1,6% no ano fiscal de 2026, e você ainda estaria recebendo apenas cerca de US$ 706 por ano no ano 10.
Melhor ainda, você não está pagando caro demais por essa renda…
A 10,4x os lucros futuros, após a ação cair quase 22% em setembro, a General Mills está muito abaixo de sua média de cinco anos de 15,3x, próxima de sua mínima de 3 de junho de 2026 de 9,7x.
Isso não quer dizer que o dividendo da Clorox esteja em apuros. A administração o colocou em primeiro lugar, e sua cobertura de juros de 6,84x é maior do que os 4,94x da General Mills. Se o fluxo de caixa livre voltar como os analistas esperam, seu índice futuro de 71% até supera ligeiramente os 76% da General Mills. Ainda assim, a cobertura da Clorox depende de uma recuperação que ainda não aconteceu, e a cobertura da General Mills já aparece em seu fluxo de caixa.
Claro, o próprio lucro da General Mills está projetado para cair este ano. Seus próximos relatórios mostrarão se seu fluxo de caixa se mantém.
Então, quanto vale realmente a ação da General Mills?
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