Principais Conclusões
- A ação da UPS subiu 6% hoje após a receita do terceiro trimestre crescer 6,7% para US$ 22,9 bilhões e a empresa elevar sua perspectiva para 2026.
- A redução das entregas de baixo valor da Amazon está aumentando o lucro: a receita por peça nos EUA subiu 6,1%, mesmo com o volume diário caindo 3%.
- A previsão de fluxo de caixa livre foi elevada para cerca de US$ 6,1 bilhões, o que agora cobre os aproximadamente US$ 5,4 bilhões que a UPS planeja pagar em dividendos este ano.
- Mesmo após o salto, o P/L forward da UPS permanece bem abaixo de sua média de cinco anos.
A United Parcel Service (UPS) saltou 6% hoje após superar as estimativas do terceiro trimestre e elevar sua perspectiva para 2026. Fez ambas as coisas enquanto manuseava menos pacotes.
Como? "Estamos dissipando a antiga crença de que todos os pacotes foram criados iguais e de que o volume resolve todos os problemas", disse a diretora executiva Carol Tomé à Reuters.
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Menos caixas, mais lucro
A receita do terceiro trimestre subiu 6,7% para US$ 22,9 bilhões, acima dos US$ 22,28 bilhões esperados pelos analistas. O LPA ajustado de US$ 1,69 superou o consenso de US$ 1,62. (Foi de US$ 1,74 há um ano, mas isso incluía US$ 0,30 de um ganho único de venda e arrendamento de volta.)
A verdadeira história é o negócio nos EUA. A UPS concluiu a redução de suas entregas para a Amazon (AMZN) no segundo trimestre, e o volume diário médio doméstico caiu 3% em relação ao ano anterior. Mesmo assim, a receita doméstica cresceu 4,5% com um salto de 6,1% na receita por peça, que superou um aumento de 5,5% no custo por peça. O lucro operacional ajustado doméstico subiu 14% para US$ 1,03 bilhão.
A receita por peça internacional subiu ainda mais rápido, 15%.
A UPS precisa disso, já que sua margem operacional caiu de 14,3% em 2022 para 9,7% no ano passado.
Uma perspectiva elevada, novamente
A UPS agora espera cerca de US$ 92,6 bilhões em receita este ano, acima dos US$ 91,2 bilhões. Também espera cerca de US$ 8,75 bilhões de lucro operacional ajustado e LPA ajustado de cerca de US$ 7,28, acima de US$ 7,22. E planeja chegar lá com menos pacotes de fim de ano: o volume diário total deve cair 1,3% no quarto trimestre, segundo relatos.
Os analistas já projetavam crescimento dos lucros a partir daqui, para US$ 8,06 por ação em 2027 e US$ 8,70 em 2028.
A nova previsão está acima dos US$ 7,20 deles para este ano, então essas estimativas parecem mais propensas a subir do que a cair.
A previsão de fluxo de caixa livre também subiu, para cerca de US$ 6,1 bilhões, de US$ 5,5 bilhões. São boas notícias para um dividendo que recentemente consumiu 99% do fluxo de caixa livre. A UPS planeja pagar cerca de US$ 5,4 bilhões este ano, então a nova meta cobre isso, embora sem muito espaço de sobra.
Ainda barata
Antes do salto de hoje, a UPS era negociada a 12,9x os lucros futuros, bem abaixo de sua média de 15,2x nos últimos cinco anos.
Mesmo após o movimento, está mais perto de 14x.
Minha opinião: o plano de Tomé de menos pacotes, mas mais bem pagos, está funcionando, e a este múltiplo o mercado ainda não está pagando muito por isso. Claro, o trimestre de fim de ano é o próximo teste, com o volume caindo, e o programa de custos Efficiency Reimagined da UPS só termina no final de 2027. Os resultados do quarto trimestre são esperados para o início do próximo ano.
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