Principais Conclusões
- A ação da United Parcel Service subiu 18% no último mês, impulsionada por um relatório de 27 de outubro que superou as estimativas e elevou sua perspectiva para o ano inteiro pelo segundo trimestre consecutivo.
- A UPS agora tem como meta cerca de US$ 6,1 bilhões de fluxo de caixa livre ajustado para 2026, acima dos US$ 5,5 bilhões, contra aproximadamente US$ 5,4 bilhões de dividendos planejados.
- Isso dá alguma margem para um dividendo que consumiu 99% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026.
- A UPS parece uma boa compra para renda, mas o trimestre de fim de ano precisa entregar resultados.
A ação da United Parcel Service (UPS) subiu 18% no último mês, enquanto o Nasdaq 100 entrou em correção, encerrando em 2 de novembro mais de 10% abaixo de seu fechamento recorde de 6 de outubro. A UPS já vinha subindo antes de seu relatório de 27 de outubro, e então subiu 5,8% naquele dia após superar as estimativas e elevar sua perspectiva pelo segundo trimestre seguido.
Um resultado acima, depois outra elevação
O LPA (Lucro por Ação) ajustado do terceiro trimestre foi de US$ 1,69, à frente dos US$ 1,62 esperados pelos analistas, e a receita subiu 6,7% para US$ 22,9 bilhões. A UPS agora projeta cerca de US$ 92,6 bilhões de receita para 2026, acima dos US$ 91,2 bilhões, e um LPA ajustado de cerca de US$ 7,28, acima dos US$ 7,22.
O volume menor da Amazon ainda pesa sobre a contagem de pacotes, mas a receita por peça nos EUA subiu 6,1% e a receita por peça internacional subiu 15,0%. A CEO Carol Tomé espera ganhar mais dinheiro com menos pacotes de fim de ano.
O consenso dos analistas para 2026 agora corresponde à previsão da empresa, e eles esperam um crescimento de 11% nos lucros em 2027:
Supply Chain Solutions, onde a receita subiu 18,2% com transporte e logística, é a aposta mais recente. Na conferência de resultados, Tomé disse que "estimamos que as oportunidades logísticas associadas apenas aos data centers sejam de US$ 15 bilhões", uma estimativa de mercado, não receita contabilizada. O lucro operacional ajustado do segmento ainda caiu para US$ 274 milhões, ante US$ 536 milhões, um valor do ano anterior que incluía um ganho único, e sofreu uma perda por impairment de goodwill de US$ 182 milhões.
O dividendo finalmente tem alguma margem
A UPS pagou 99% de seu fluxo de caixa livre como dividendos nos doze meses até 30 de junho, uma proporção sem margem para um ano ruim. O fluxo de caixa livre ficou abaixo dos dividendos nos exercícios fiscais de 2023 e 2025:
A nova meta de US$ 6,1 bilhões de fluxo de caixa livre ajustado deixa aproximadamente US$ 700 milhões após cerca de US$ 5,4 bilhões de dividendos planejados. Um payout de cerca de 89% ainda é alto, mas a UPS finalmente tem margem para um trimestre fraco.
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Ainda é uma boa compra após a alta?
A UPS era negociada a 14x os lucros futuros no fechamento de segunda-feira, acima do mínimo de cinco anos de 12x no final de setembro, mas abaixo de sua média de 15x:
O preço-alvo médio da rua de US$ 115 é apenas cerca de 5% maior, embora Goldman Sachs (US$ 135) e Citi (US$ 131) vejam mais potencial. O Barclays elevou seu alvo para US$ 95, de US$ 80, mas manteve sua recomendação Underweight (abaixo do peso).
A elevação da perspectiva é mais importante para o dividendo. Com um rendimento de cerca de 6% e um múltiplo abaixo da média, a UPS é uma boa compra para renda. Só não conte com outro mês como este.
O trimestre de fim de ano é o próximo teste. A UPS projetou cerca de US$ 3,3 bilhões de lucro operacional ajustado para o quarto trimestre, com os resultados previstos para o início do próximo ano, e um desempenho abaixo do esperado lá consumiria primeiro essa margem de US$ 700 milhões.
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