Principais estatísticas das ações da Toast
- Desempenho na semana passada: -1%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 24,99 a US$ 49,7
- Preço atual: US$ 25,07
O que aconteceu?
As ações da Toast(TOST) passaram as últimas semanas absorvendo um paradoxo que define seu caso de investimento atual: uma empresa que registrou um recorde de 30.000 adições líquidas de localizações, 33% de crescimento recorrente do lucro bruto e US$ 633 milhões em EBITDA ajustado, enquanto ainda negociava com queda de 34,2% nos últimos 12 meses, com as ações fechando em US$ 25,07 em 23 de fevereiro.
O sentimento se deteriorou imediatamente após o relatório de lucros de 12 de fevereiro, quando a RBC Capital sinalizou que a ARR de pagamentos ligeiramente mais baixa e a faixa de orientação do EBITDA ajustado para o ano fiscal de US$ 775 milhões a US$ 795 milhões ficaram aquém das elevadas expectativas do mercado, fazendo com que as ações caíssem 1,8%, para US$ 25,58, nas negociações de pré-mercado em 13 de fevereiro.
O ponto de pressão específico foi a própria orientação, uma vez que a perspectiva de crescimento do lucro bruto recorrente da Toast para o ano fiscal de 20 a 22% e um adicional de 150 pontos-base de margem de hardware devido ao aumento dos custos de chips de memória introduziram incertezas que ofuscaram uma batida de receita limpa no quarto trimestre de US$ 1,6 bilhão contra a estimativa de consenso de US$ 1,6 bilhão.
No entanto, o modelo mental do mercado sobre a Toast está mudando discretamente de uma narrativa de processador de pagamentos puro para uma história de plataforma de IA verticalmente integrada, já que a adoção do ToastIQ por mais de 50% de todos os locais da Toast em quatro meses após o lançamento sinaliza que a monetização de software, e não apenas o volume de pagamentos, impulsionará cada vez mais o múltiplo de avaliação da empresa.
O CEO Aman Narang declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre que "estamos posicionados para impulsionar um crescimento duradouro de mais de US$ 2 bilhões no ARR hoje para US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões e além", enquadrando a expansão de longo prazo da Toast nos mercados de varejo, internacional e empresarial como uma oportunidade de reavaliação estrutural, em vez de uma história de ganhos de curto prazo.
Acrescentando peso institucional a essa tese de longo prazo, a Bernstein elevou a Toast de Market-Perform para Outperform em 16 de fevereiro, enquanto a ValueAct Holdings aumentou sua participação para 8,0 milhões de ações Classe A em 31 de dezembro, sinalizando que investidores sofisticados de longo prazo veem o atual deslocamento de preços como uma oportunidade de entrada e não como um colapso estrutural.
Nos próximos três a cinco anos, a expansão simultânea da Toast para o varejo, mercados internacionais e drive-thru corporativo, combinada com uma plataforma de IA capaz de substituir operadores de restaurantes fracionários em marketing, folha de pagamento e contabilidade, posiciona a empresa para converter sua atual participação de 20% no mercado de SMB dos EUA em um sistema operacional dominante e multivertical para o setor de hospitalidade global.
A opinião de Wall Street sobre as ações da TOST
Apesar da venda pós-lucro que arrastou as ações para US$ 25,07, o recorde de 30.000 adições líquidas de localizações da Toast, o crescimento de 26% da ARR e o fluxo de caixa livre de US$ 608 milhões indicam que o motor dos negócios está acelerando precisamente quando o preço das ações sugere o contrário.
O caso fundamental fica ainda mais nítido quando se examina a trajetória dos lucros, já que o EPS normalizado passou de uma perda de US$ 0,44 no ano fiscal de 2023 para US$ 1,01 no ano fiscal de 2025, com as estimativas de Street projetando US$ 1,28 no ano fiscal de 2026, representando um crescimento de 26,7% sobre uma base já lucrativa.
A convicção de Wall Street continua firmemente otimista, com 16 compras e 4 superações contra apenas 9 retenções e zero vendas, e a meta de preço médio atual de US$ 37,58 implica 50% de alta em relação ao fechamento de US$ 25,07 em 23 de fevereiro.
O spread da meta reforça a assimetria, já que a meta mais baixa de Street, de US$ 30,00, ainda implica 19,7% de aumento em relação aos níveis atuais, enquanto a meta mais alta, de US$ 55,00, implica 119,4% de aumento, enquadrando US$ 25,07 como uma faixa em que até mesmo os ursos esperam valorização.
O que diz o modelo de avaliação?
Ancorando esse otimismo de Wall Street em uma estrutura de baixo para cima, um modelo de avaliação de caso médio baseado em um CAGR de receita de 15,4% e margens de lucro líquido de 11,0% avalia a Toast em US$ 50,36 até 31 de dezembro de 2030, o que representa um retorno total de 100,9% e uma TIR anualizada de 15,5% em relação ao preço atual.
No entanto, o caso crível de baixa está centrado na orientação para o ano fiscal de 2026, que incorpora 150 pontos-base de pressão sobre a margem de hardware devido à inflação dos custos dos chips de memória, e em um múltiplo de P/L que o próprio modelo projeta que será comprimido a um CAGR de 8,8% ao ano até 2030, o que significa que o crescimento dos lucros deve superar a contração do múltiplo para gerar retornos.
A US$ 25,07, a Toast parece estar substancialmente subvalorizada em relação aos seus fundamentos, ao consenso dos analistas e ao seu modelo de longo prazo, o que faz com que o preço atual seja uma oportunidade impulsionada por ruídos na orientação de curto prazo, e não por qualquer deterioração estrutural do negócio.
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