Principais estatísticas das ações da Tesla
- Preço atual: US$ 367,51
- Preço-alvo do modelo TIKR (médio): $2,022.07
- Meta de rua (média): $419.03
- Potencial de retorno total (médio): +460.8%
- TIR anualizada: 43,8% / ano
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O que aconteceu?
A Tesla (TSLA) se tornaram um referendo sobre uma questão: Trata-se de uma empresa automobilística ou de outra coisa completamente diferente?
A Tesla entregou 358.023 veículos no primeiro trimestre de 2026, cerca de 7.600 unidades abaixo do consenso de Wall Street de 365.645, fazendo com que as ações caíssem mais de 5% em 2 de abril, sua maior queda em uma única sessão do ano. A ação recuou 27,48% em relação à máxima de 52 semanas de US$ 498,83. Os ursos estão apontando para um negócio de automóveis em declínio estrutural. Os touros estão apontando para a fábrica em Austin.
A falha na entrega não ocorreu de forma isolada.
A Tesla encerrou a produção do Modelo S e X no início deste ano para converter essas linhas para a fabricação do robô Optimus, comprimindo deliberadamente o volume de curto prazo.
O CFO Vaibhav Taneja enquadrou a estratégia claramente na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 da Tesla em 28 de janeiro: "Não estamos começando o próximo capítulo, mas um novo livro sobre a progressão desta empresa. 2026 seria o ano em que tudo isso começou".
As implantações de armazenamento de energia no primeiro trimestre de 2026 chegaram a 8,8 gigawatts-hora (GWh), bem abaixo do recorde de 14,2 GWh que a Tesla implantou no quarto trimestre de 2025.
O segmento de energia da Tesla, que cresceu de US$ 10.086 milhões em 2024 para US$ 12.771 milhões em 2025, de acordo com os dados do segmento TIKR, é a segunda etapa de receita mais confiável da empresa. Um recuo sequencial aumenta a pressão em direção aos lucros totais do primeiro trimestre em 22 de abril.
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A Tesla está subvalorizada hoje?
A US$ 367,51, a Tesla é negociada a 174,57x o lucro futuro e 87,16x o EBITDA futuro por TIKR. Esses múltiplos precificam um futuro específico que chega dentro do cronograma, e a falha na entrega é um lembrete de que o cronograma da Tesla tem sido historicamente otimista.
A pressão de curto prazo é real.
As margens brutas do setor automotivo, excluindo os créditos regulatórios, se recuperaram para 17,9% no quarto trimestre de 2025, de acordo com o relatório de lucros do quarto trimestre de 2025 da Tesla, mas a orientação da própria empresa exige Capex superior a US$ 20 bilhões em 2026 em seis projetos de fábrica simultâneos. As estimativas da TIKR mostram que o fluxo de caixa livre está se voltando para (US$ 6.033,50) milhões em 2026, antes de se recuperar.
Enquanto isso, a BYD e outros fabricantes chineses conquistaram uma participação significativa no mercado global de veículos elétricos, e essa pressão competitiva é estrutural e não cíclica.
A BYD é negociada a 0,92x a receita NTM, a GM a 0,92x, a Ford a 1,05x. A Tesla é negociada a 12,86x. Essa não é uma lacuna que se fecha apenas com os ganhos automotivos. É uma aposta do mercado na Cybercab, Optimus e FSD (Full Self-Driving, o software de direção autônoma da Tesla), gerando margens que nenhuma montadora tradicional produzirá.
Essa aposta agora tem uma data de produção.
Na chamada de resultados do quarto trimestre de 2025, Musk confirmou: "O CyberCab... não tem volante ou pedais... esse carro dirige sozinho ou não dirige. Esperamos iniciar a produção em abril".
Lars Moravy, vice-presidente de engenharia de veículos da Tesla, acrescentou na mesma ligação que a Tesla acredita que o segmento Cybercab crescerá em milhões de unidades por ano e que, a longo prazo, a Cybercab produziria várias vezes mais veículos por ano do que todas as linhas de carros atuais da Tesla combinadas.
Essas são projeções da gerência, não resultados confirmados. O próprio Musk reconheceu que o aumento da produção segue uma curva em S, começando lentamente antes de aumentar.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 367,51
- Preço-alvo do modelo TIKR (médio): $2,022.07
- Potencial de retorno total: +460.8%
- TIR anualizada: 43,8% / ano
O modelo de caso médio da TIKR usa um CAGR de receita de 23,9%, com a rampa de volume do Cybercab e o armazenamento de energia Megapack como os dois principais fatores de crescimento. Ele tem como meta uma margem de lucro líquido de 22,5% até 2030, acima dos 6,2% registrados em todo o ano de 2025, à medida que a nova base de fábricas obtém alavancagem operacional. O caminho até lá passa por um vale de capital: A TIKR estima que o fluxo de caixa livre será de (US$ 6.033,50) milhões em 2026, recuperando-se para US$ 3.709 milhões em 2027 e chegando a US$ 27.149 milhões em 2030.
O cenário positivo requer que o Cybercab seja ampliado dentro do cronograma e que o FSD crie uma camada de receita de software durável e de alta margem. O cenário negativo envolve pressão contínua de entrega, erosão de margem da concorrência chinesa de veículos elétricos e atrasos regulatórios na operação autônoma não supervisionada, comprimindo o múltiplo de avaliação da Tesla. Com um P/E LTM de 335,31x por TIKR, a ação quase não deixa espaço para falhas de execução sustentadas.
Conclusão: O número a ser observado no relatório de lucros de 22 de abril é a margem bruta automotiva, excluindo créditos regulatórios. Ela se recuperou para 17,9% no quarto trimestre de 2025, de acordo com o relatório de lucros da Tesla. Se ela se mantiver acima de 17%, apesar da falha na entrega e do aumento do Capex, a estrutura de custos estará intacta. Se cair abaixo de 15%, a diferença entre a avaliação atual da Tesla e seus negócios atuais se tornará muito difícil de defender.
A Tesla estruturou todo o seu ciclo de investimento para 2026 em torno da ideia de que o negócio de automóveis é o mecanismo de financiamento para algo muito maior. O dia 22 de abril nos dirá se essa aposta está no caminho certo.
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