Principais estatísticas das ações da Monday
- Intervalo de 52 semanas: $66,2 a $317
- Preço atual: US$ 67,7
- Meta média da rua: $128
- Meta de alta da rua: US$ 310
- Meta do modelo de avaliação: US$ 130
O que aconteceu?
A monday.com(MNDY), uma plataforma de gerenciamento de trabalho e de fluxo de trabalho de IA que atende a mais de 250.000 empresas, de pequenas e médias empresas a empresas globais, caiu 79% de sua maior alta em 52 semanas, de US$ 316,98, para US$ 67,70, após uma redefinição de orientação que forçou os investidores a reavaliar toda a história de crescimento.
Em 9 de fevereiro, a gerência emitiu uma orientação de receita para 2026 de US$ 1,452 bilhão a US$ 1,462 bilhão, representando um crescimento de 18% a 19% - um número que ficou cerca de US$ 40 milhões abaixo do limite de US$ 1,5 bilhão que a gerência havia considerado publicamente "confiante" apenas alguns meses antes, no Dia do Investidor de setembro de 2025.
O déficit foi diretamente atribuído à deterioração do canal SMB sem contato da monday.com, em que as mudanças no algoritmo de pesquisa do Google reduziram o tráfego orgânico, aumentaram os custos de aquisição de clientes e reduziram os retornos sobre o marketing de desempenho para níveis abaixo do histórico, um vento contrário que a gerência confirmou que espera que persista ao longo de 2026.
O co-CEO Roy Mann declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "o custo para adquirir e expandir clientes de autoatendimento aumentou no ano passado, e os retornos sobre esses investimentos ficaram abaixo dos níveis históricos", ao mesmo tempo em que observou que o movimento empresarial liderado pelas vendas da empresa "continuou a acelerar" ao longo do ano.
A redefinição da orientação veio junto com a retirada total de suas metas de receita para 2027 emitidas anteriormente, autorizando um programa de recompra de ações de US$ 870 milhões e informando que os clientes com mais de US$ 500.000 em ARR - o maior grupo empresarial da empresa - cresceram 74% em relação ao ano anterior, um registro que ressalta a bifurcação dos negócios entre uma base de SMBs em dificuldades e uma camada empresarial em ascensão.
A opinião de Wall Street sobre as ações da MNDY
A redefinição dos lucros não altera a trajetória da empresa - ela expõe o quanto da avaliação anterior da monday.com foi construída com base em suposições de crescimento de pequenas e médias empresas que as mudanças no algoritmo do Google agora prejudicaram estruturalmente, e o argumento de alta agora se baseia inteiramente na possibilidade de o movimento de alta do mercado se compor com rapidez suficiente para preencher esse buraco.
As estimativas de consenso indicam que a receita da MNDY será de US$ 1,46 bilhão em 2026, subindo para US$ 2,38 bilhões em 2030, enquanto o lucro por ação (EPS) normalizado se recupera de US$ 4,40 em 2025 para um valor estimado de US$ 4,05 em 2026, antes de se reacelerar para US$ 7,94 em 2030 - ambas as trajetórias ancoradas pela taxa de retenção de dólares líquidos de 110% confirmada pela administração e pelo crescimento recorde de 74% no grupo de clientes ARR de mais de US$ 500.000, relatado no quarto trimestre.
Vinte e um analistas dão classificações de compra ou de desempenho superior para a MNDY, contra apenas cinco retenções e zero vendas, com uma meta de preço médio de US$ 127,76, o que implica 88,7% de aumento em relação aos níveis atuais e uma alta de US$ 310 - no entanto, a ação está sendo negociada a US$ 1,52 de sua baixa de 52 semanas, um deslocamento que reflete a precificação do mercado em relação a uma deficiência permanente das PMEs, em vez de uma interrupção temporária do canal.
A média de US$ 127,76 e a alta de US$ 310 nas ruas representam teses genuinamente diferentes: a média incorpora uma recuperação no marketing de desempenho de SMB em 2027 e uma composição empresarial contínua, enquanto a hipótese de alta de US$ 310 exige que o monday Vibe - que se tornou o produto mais rápido na história da empresa a ultrapassar US$ 1 milhão de ARR - surja como um impulsionador de crescimento autônomo em escala.
Com um preço de aproximadamente 1,4x a receita estimada para 2026, contra 89% de margens brutas e 18% de crescimento orientado, as ações da MNDY estão profundamente subvalorizadas em relação ao seu próprio histórico e aos pares de SaaS com economia unitária inferior, embora esse desconto reflita uma questão estrutural genuína: se as alterações no algoritmo do Google representam uma redefinição única ou uma redução permanente na oportunidade de SMB endereçável.
A declaração do CFO Eliran Glazer de que a empresa "não discutirá mais nossas metas para 2027 fornecidas anteriormente" até que "haja maior visibilidade" cristaliza o risco - a própria gerência não consegue enxergar longe o suficiente para se comprometer com um número plurianual, o que é uma admissão rara para uma empresa que vinha superando consistentemente sua própria orientação há anos.
Se o canal SMB no-touch continuar a se deteriorar além das suposições atuais e a expansão corporativa não puder sustentar 110% de retenção líquida de dólares ao mesmo tempo, a orientação de fluxo de caixa livre para 2026 de US$ 275 milhões a US$ 290 milhões será quebrada e a tese entrará em colapso total.
Os ganhos do primeiro trimestre de 2026, com receita estimada entre US$ 338 milhões e US$ 340 milhões, serão a primeira leitura concreta sobre se o canal SMB se estabilizou ou se ainda está em declínio, sendo a retenção líquida de dólares mantida em 110% o número mais importante a ser observado.
Declaração de renda da monday.com
A monday.com aumentou a receita total em 26,7% para US$ 1,23 bilhão no ano fiscal de 2025, estendendo uma sequência de quatro anos de crescimento composto da receita que começou em US$ 310 milhões em 2021 - mas a demonstração de resultados revela que o custo desse crescimento tem aumentado mais rapidamente do que a receita gerada.
O lucro bruto atingiu US$ 1,10 bilhão no exercício fiscal de 2025, com uma margem bruta de 89,2%, um valor que permaneceu praticamente estável desde 2023, uma vez que o custo dos produtos vendidos aumentou proporcionalmente à receita, sugerindo que a economia unitária da plataforma é durável, mas não está se expandindo da maneira que os investidores em SaaS de múltiplos altos têm recompensado historicamente.
As despesas com SG&A consumiram US$ 780 milhões no exercício fiscal de 2025 - um valor que cresceu de US$ 320 milhões em 2021 e agora representa 63% da receita - e, combinadas com US$ 320 milhões em gastos com P&D, deixaram o lucro operacional GAAP essencialmente no ponto de equilíbrio, apesar da receita de US$ 1,23 bilhão, uma lacuna estrutural entre a lucratividade relatada e as métricas não-GAAP que a administração usa para orientar os investidores.
A tensão que a demonstração de resultados revela é direta: a monday.com construiu uma base de receita de alta margem, mas ainda não construiu uma estrutura de custos eficiente em torno dela, e a orientação para 2026, que exige a compressão da margem operacional para 11% a 12% em uma base não GAAP - abaixo dos 14% registrados em 2025 - sinaliza que o ciclo de investimentos em IA e empresas manterá a lucratividade GAAP elusiva até 2027.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo da TIKR atribui à MNDY uma meta intermediária de US$ 129,92 até dezembro de 2030, o que implica um retorno total de 91,9% a uma TIR anualizada de 14,7%, com base em uma suposição de CAGR de receita de 14,8% que a própria administração orienta em US$ 1,46 bilhão para 2026 e confirmou a retenção de 110% do dólar líquido de 250.000 clientes que apoiam diretamente, mesmo sem qualquer recuperação no canal SMB.
A US$ 67,70, a matemática da MNDY é difícil de ser ignorada - a ação está cotada para uma perda permanente em um negócio com margens brutas de 89%, 21 classificações de compra de analistas e um grupo de empresas crescendo a 74%, o que torna a MNDY subvalorizada em qualquer cenário em que o SMB não piore substancialmente.
As ações estão sendo negociadas a US$ 1,52 de sua mínima de 52 semanas, enquanto a metade empresarial do negócio apresenta métricas recordes, o que significa que o mercado ou está certo de que o dano às PMEs é estrutural e contagioso - ou está profundamente errado, e essa é uma das configurações mais assimétricas em software no momento.
A oportunidade
O mercado está precificando a MNDY como se toda a empresa estivesse quebrada. E não está. O canal SMB está quebrado - o negócio corporativo está crescendo a uma taxa pela qual a maioria das empresas de software trocaria todo o seu movimento de entrada no mercado.
Os clientes com mais de US$ 500.000 em ARR cresceram 74% no ano fiscal de 2025, a retenção bruta no grupo de mais de US$ 50.000 atingiu um recorde de 91% no quarto trimestre, e a autorização de recompra de US$ 870 milhões permite que a gerência retire as ações a cerca de 1,4x a receita futura, enquanto espera que a narrativa acompanhe os números.
Enquanto isso, a IA da monday processou mais de 77 milhões de ações somente no quarto trimestre e o monday Vibe ultrapassou o ARR de US$ 1 milhão mais rápido do que qualquer outro produto na história da empresa - uma camada de monetização orientada para o consumo que as estimativas de consenso ainda não precificaram.
Se a empresa se mantiver e até mesmo um produto de IA crescer, o guia de receita de 18% será um piso, não um teto.
O risco
O dano à credibilidade é real e não será curado rapidamente. A gerência orientou US$ 1,5 bilhão com confiança, perdeu US$ 40 milhões, retirou totalmente suas metas para 2027 e agora enfrenta uma ação coletiva de valores mobiliários alegando que enganou os investidores sobre as tendências do ciclo de vendas enquanto essas tendências já estavam se deteriorando.
Essa sequência normalmente requer de quatro a seis trimestres de execução limpa antes que o dinheiro institucional retorne em tamanho - e a execução limpa é mais difícil quando o fluxo de caixa livre é orientado para diminuir ano a ano, as margens brutas estão se comprimindo em direção aos 80s médios a altos e o shekel israelense está aplicando um vento contrário de 100 a 200 pontos-base a cada linha de margem simultaneamente.
A questão mais profunda levantada pela reclamação da ação coletiva é se o alongamento dos ciclos de vendas foi isolado para as pequenas e médias empresas ou se já estava subindo no mercado quando a gerência ainda dizia aos investidores que a meta de US$ 1,5 bilhão era alcançável.
Os lucros do primeiro trimestre responderão a essa pergunta. Se a retenção líquida de dólares cair para menos de 110%, o caso de investimento mudará completamente.
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