Principais estatísticas das ações da Nike
- Preço atual: US$ 44,19
- Preço-alvo (médio): $85.02
- Meta de rua: US$ 66,65
- Potencial de retorno total: +92.4%
- TIR anualizada: 17,00% / ano
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O que aconteceu?
Nike (NKE) atingiu seu preço mais baixo desde 2014 esta semana, e não foi por causa de um trimestre ruim. A Nike superou as estimativas. O lucro por ação ficou em US$ 0,35, contra um consenso de US$ 0,29, e a receita de US$ 11,28 bilhões ultrapassou a previsão de US$ 11,23 bilhões. As ações subiram brevemente 3% nas negociações após o expediente, antes que a orientação futura da administração apagasse os ganhos e mais alguns.
A receita do quarto trimestre foi orientada para uma queda de 2% a 4% em relação ao ano anterior.
Mais prejudicial, a administração projetou que a receita da Grande China cairia aproximadamente 20% no trimestre. A NKE caiu 15,51% na sessão seguinte.
O Goldman Sachs rebaixou a ação de Compra para Neutra e cortou seu preço-alvo de US$ 76 para US$ 52, afirmando que estava cada vez mais cauteloso em relação ao cronograma de recuperação da Nike, com o mercado chinês sob pressão especial. O JPMorgan rebaixou o rating de Overweight para Neutral e cortou sua meta de US$ 86 para US$ 52, sinalizando a reviravolta prolongada e cortando as estimativas fiscais de 2027 e 2028 abaixo do consenso.
O presidente e CEO Elliott Hill abordou a situação nos materiais de relações com investidores da Nike: "Embora nosso retorno esteja demorando mais do que eu gostaria, estou confiante de que nosso progresso nas áreas que priorizamos aponta para onde estamos indo em todo o nosso portfólio".
A ação agora é negociada 44,23% abaixo de seu pico recente, com uma faixa de 52 semanas de US$ 43,17 a US$ 80,17.
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A Nike está subvalorizada hoje?
A US$ 44,19, a Nike é negociada a 27,05 vezes o lucro dos próximos doze meses (NTM), 18,65 vezes o EV/EBITDA NTM e 1,42 vezes as vendas NTM. Mesmo após um colapso de 44% em relação ao seu pico, esses múltiplos representam um prêmio significativo em relação aos seus pares.
Na página de concorrentes da TIKR, a lululemon athletica é negociada a 7,04 vezes NTM EV/EBITDA e 12,64 vezes NTM P/E, enquanto a On Holding AG é negociada a 12,32 vezes NTM EV/EBITDA e 20,58 vezes NTM P/E. A média de NTM EV/EBITDA dos 29 pares comparáveis da Nike é de 9,05 vezes. A Nike é negociada a mais do que o dobro desse valor.
Esse prêmio só é justificado se a recuperação se concretizar.
A evidência mais confiável está na América do Norte, onde a receita de atacado do terceiro trimestre cresceu 11%, e a empresa alcançou um crescimento positivo em todos os canais em fevereiro, pela primeira vez em dois anos.
O CFO Matt Friend confirmou na teleconferência que a lucratividade subjacente da América do Norte melhorou por três trimestres consecutivos.
A Nike Running cresceu mais de 20% no trimestre, e a administração está usando-a como modelo para disseminar o Sport Offense no futebol, treinamento e basquete.
A plataforma Nike Mind, um sistema de foco pré e pós-competição com mais de 150 patentes registradas globalmente, esgotou-se em todas as regiões geográficas no lançamento e gerou mais de 2 milhões de inscrições no site nike.com, o que levou a Nike a dobrar a produção para as próximas duas temporadas.
A realidade mais difícil está fora da América do Norte.
A receita da Grande China diminuiu 10% no terceiro trimestre e a previsão é de que caia aproximadamente 20% no quarto trimestre, à medida que a Nike acelera a limpeza do estoque.
Hill foi direto: "Nós nos tornamos mais claros sobre os desafios estruturais na China e a dinâmica do canal no mercado".
A receita da região EMEA caiu 7% no terceiro trimestre, com as lojas da NIKE caindo 20%, à medida que a atividade promocional se intensificou e a interrupção do Oriente Médio pesou sobre o tráfego. O segmento de roupas esportivas teve uma queda global de dois dígitos e continua sendo um obstáculo em todas as regiões.
Hill observou que a Nike removeu deliberadamente mais de US$ 4 bilhões de receita dos níveis clássicos de pico, com essa retirada de estoque criando cerca de 5 pontos percentuais de vento contrário para os resultados relatados do terceiro trimestre.
Em relação às margens, a margem bruta caiu 130 pontos-base para 40,2%, com as tarifas sendo responsáveis por 300 pontos-base de pressão apenas na América do Norte. Um encargo de indenização de US$ 230 milhões na cadeia de suprimentos e tecnologia aumentou a pressão no curto prazo.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: US$ 44,19
- Preço-alvo (médio): $85.02
- Potencial de retorno total: +92.4%
- TIR anualizada: 17,00% / ano
O modelo de caso médio da TIKR tem como meta atingir US$ 85,02 em 31 de maio de 2030, usando um CAGR de receita de 4,5% e uma margem de lucro líquido que se recupera para 7,0%. Os principais impulsionadores de receita são a reaceleração do atacado na América do Norte e a eventual estabilização na Grande China, à medida que o estoque é limpo e a venda é reconstruída para atender à demanda de preço total. O impulsionador da margem é a reversão dos custos de reestruturação do Win Now e os ventos contrários das tarifas, à medida que a Nike muda para uma estrutura de custos mais variável.
O cenário positivo: O impulso da América do Norte se mantém, a ofensiva esportiva se espalha para o futebol e o basquete nos próximos trimestres e o Dia do Investidor neste outono no Philip H. Knight Campus em Beaverton oferece aos investidores institucionais a estrutura de longo prazo que eles estavam esperando. O lado negativo: A Grande China se deteriora além do cronograma da administração para o ano fiscal de 2027, as tarifas se mostram mais rígidas do que o esperado e o múltiplo de prêmio em relação aos seus pares se comprime ainda mais antes de qualquer recuperação.
Conclusão: No relatório de lucros do quarto trimestre, em 25 de junho de 2026, observe a receita da Grande China em relação ao declínio de aproximadamente 20% previsto. Uma queda menor sinaliza que a limpeza do mercado está sendo feita antes do previsto e é o catalisador mais direto para uma reavaliação.
A Nike é uma marca estruturalmente durável no meio de uma redefinição dolorosa, mas deliberada, e agora está sendo negociada em seu preço mais baixo desde 2014. O modelo mid-case da TIKR vê 92,4% de alta até maio de 2030. A questão é se a recuperação chegará no prazo com o qual a administração se comprometeu.
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